论企业负债经营与风险控制及其策略

■荣 冰 渤海大学管理学院会计系

资金对于企业的发展十分重要， 如何筹集资金已经成为企业必须考虑的重要问题。 一个企业要想持续的发展并获得最大的利润，就需要采取适当的筹资方式发展自己的企业。

一、负债经营

1.负债经营的含义：在会计学中，负债是指企业在过去的交易或事项中形成的预期会使企业经济利益流出企业现时义务。而负债经营是使企业通过向银行借款、对外发行债券、和凭借自己的商业信用等各种方式来筹资的方法，也被称为举债经营。

2.负债经营的前提条件：公司必须拥有偿还债务的能力；负债经营的筹资方式获得的净利润率必须高于企业的负债利率；负债经营的目的是促进企业最大化的实现而不是通过这种方式来偿还以前的债务，避免造成债务的恶性循环。 只有只有企业才能有利可图，在进行负债经营前应该做好以下工作：

（ 1）通过对企业产品的生产规模、产品的销售趋势以及市场现状的具体分析，确定企业资金的需求量，防止企业的盲目生产造成的积压，资金得不到充分利用。（ 2）对企业的投资方向进行周密的探究，从而使资金理用达到更好的效果。在考虑资金的投向和范围时，应当避免项目的分散，应该有重点的进行投资生产，投资到能给企业带来更大利益的产品中。（ 3） 为了降低筹措资金的资金成本，要认真选择负债资金的来源。不同的资金来源所生成的资金成本也不同。 所以企业要控制好筹集资金的方式和渠道。

3.负债经营的种类：（ 1）按照偿还期限的不同可以分为流动负债和长期负债。 流动负债按照应付金额是否肯定可以分为肯定负债、视经营情况而定的流动负债、需予以估计的流动负债。 长期负债是会计分录的内容，是指期限超过一年的债务，按照偿还的方式又可分为到期一次还本利息、分期还本利息、分期付息到期还本。（ 2）按形成可分为借款性负债和自发性负债。借款性负债是指企业在经营过程中主动筹集资金来增加负债，包括债券的发行、向银行借款等； 自发性负债是指企业自动形成对负债的增加来扩大生产规模或经营活动，如应付工作、福利费，应交的税金和预提的费用等。（ 3）按负债是否肯定可以分为实有负债和或有负责。 实有负债是实际上已经发生的业务，企业必须承担起的义务。

4 负债经营的特征：（ 1）负债经营的目标是追求企业资产的增保值。 企业利用负债经营方式融资来的资金来减少由资金匮乏形成的机会损失，发挥企业的财务杠杆效应，从而达到企业价值的最大化。（ 2）通过负责经营筹集来的资金，其所有权不属于企业所有，但是企业有使用的权力， 所以企业应当为这些资金的使用支付一定的费用。（ 3）企业采用负债融资的前提是企业的自由资本，企业利用自由资本作为担保或抵押。例如，一个公司要想利用发行债券来筹资，那么对企业的自由资本要严格的规定，股份有限公司的最低净资产不得低于人民币三千万元， 有限责任公司的最低净资产不得低于人民币六千万元， 最近三年的年均可分配利润不得低于公司债券一年的利息等。（ 4）负债经营是利用别人的资金来增加自己收益。企业冒着风险来筹集资金扩大企业的生产经营规模，企业的收益率必须高于利息率否则造成的损失由企业自己承担。（ 5）负债经营能够充分利用社会上闲置的资金， 同时可以解决生产经营中资金不足的现象，闲散的资金用到企业急需的地方，相当于进行了一次资源配置，优化了企业的产权结构。

二、负债经营的风险

企业的负债经营在给企业带来利益的同时也存在着一定的风险。 适度的负债经营会使股东财富较快的增长，但是过度的负债经营又会给企业的经营活动带来很大的危害。

1.企业的风险与负债经营规模的变化成正相比。企业要想采用负债经营来筹资必须保证投资的成本低于投资的收益， 如果企业在投资项目时所获的收益不能达到预期的收益率， 即企业没有获利，可能会由于产品卖不出去而使企业的资金不足，从而降低了企业的偿还能力， 企业的经营风险和财务风险便随之增大，进而导致收益率下降。 负债额不变的情况下，亏损的越多企业的偿债越弱。

2.负债经营的不合理利用尤其是过的的负债可能会引起股东和债权人之间的冲突。 在现实企业中，股东通常喜欢投资风险高的获利大的项目，因为项目一旦成功了，股东将会得到高额的利润，而债权人只能收回自己的本金和利息；如果项目失败的话，失败所带的损失由企业的股东和投资的借款的债权人一起来分担，负债如果过高会导致债权人承担的损失占很大的比重，两者很可能发生矛盾。

3.再次筹集资金的难度加大。负债经营的利用必然会增大企业的负债率，这样一来会使企业在债权人面前的信用程度降低，通过增加负债来进行筹资在一定程度上有了约束， 所以说再筹资的难度增大了。 这种情况下企业的财务管理不得不面临一个大的问题， 怎样使企业在利用负债经营的同时而不影响他们的再筹资。

4.负债的比率过高，可能会导致市场的股票价格下跌。 对于股份有限公司，负债经营产生风险也会影响着股票的价格。 当负债比率过高，甚至超出了允许的范围时，股票的风险会增大从而使其价格下降。

5.负债经营增强了企业的经营成本，影响资金的周转率。 企业发生负债，必须定期向债权人支付利息，到了还款期限，还要偿还巨款， 所以说企业的经营成本和资金的周转都会受到负债的影响。

6.负债过高没有能力偿还。 如果企业利用负债投资项目但却没有得到预期的收益或者企业整体的财务状况发生了恶化或者是企业在短期内资金运作不当等因素不仅使企业的收益率大幅度下降而且还会使企业面临没有能力偿还债务的风险。 这样会影响企业的运营甚至影响企业的信誉。

三、负债经营风险的控制和策略

负债经营的风险是客观存在的，是不可能完全消除的，但是我们可以采取一些措施来控制风险的发生， 把风险降低或是转移。 O ECD 在2009 年报告中指出，“ 金融危机对我们的最大震动是风险管理的失败，”而董事会在企业负债风险管理中起着决定性的作用， 它决定着企业文化和风险态度， 以及企业的风险战略。 以下就是我的一些想法和策略：

1.建立并强化风险防范意识，加强资金的管理。 企业要想立足于这个市场， 就需要建立一套完整的反响防范意识和财务信息系统，及早的对风险进行预测和防范。 企业一旦发生了负债，就要面临着债务的义务，因而财务风险也随之而来，此时，作为企业的管理者，在筹集资金之前就要做好周密的计划，保证企业能够及时的足额的长期负债的本金和利息。 加强风险防范意识西药我们加强企业的资金管理，尽可能的加快资金的周转率，其中的关键就是对于应收账款的管理， 应该尽可能的减少让人的占有缩短他人占用的时间， 最大极限的减少坏账损失和其他不必要资金的占用。 同时手上也要持有一定量的资金以应对突发事件的发生。 资金的安全性和灵活性能都使负债的偿还有很大程度的保障，尽量避免了财务风险的发生。

2.保证资产的利润率大于负债的利息率。随着市场经营环境的不断变化，一个健康的企业想持续发展，其利润率必须大于负债的利息率。 因为企业偿还债务一般都是来源于其盈利，所以在投资项目时， 该项目的利润率是否大于负债利息率是必须要考虑的。 通过对企业事前利润率或是销售利润指标的科学合理的预测和分析，如果可行即企业有能力抗击风险，又实力补偿风险所造成的各种损失，企业便可以去选择负债经营之道了。

3.优化企业的资本结构增强抵御风险的能力。企业获得的效益与负债资金的投向有关， 企业要根据企业的实际情况和当时市场环境来选择负债经营，通过调整企业的资本结构，来改善企业的财务。 企业分析资本结构的方法：首先通过融资结构的改善来降低平均成本。 因为权益融资成本一般高于负债融资成本，负债的增加可以使融资成本下降。 而且利用每股收益的变化可以判断一个企业的资本结构是否合理， 所以每股收益提高了则说明资本结构是合理的是有助于实现股东财富最大化的负债经营。 其次要考虑怎样获取资金，不仅要求企业每次的还款额即本息和在企业能够预期支付的范围内， 而且要求负债性的筹资来源尽可能是多方面的，来自不同的渠道不同的层次等。 然后是要对各项负债的还款期限进行合理的科学的搭配，防止集中还债，给企业带来还款的高峰，不利于资金的周转。 最后我们需要做到企业资金成本必须低于预期的投资报酬。 资金成本由筹资的费用和资金占有费俩部分组成。 资金筹集费指取得资金发生的费用，如向银行借款需要支付的利息，这里的利息就是指资金筹集的费用。 资金占用费指因为占用资金而发生的费用，有可能是机会成本。 例如应收账款100 万元，如果这是银行存款，你放在银行里存着就可以取得银行给咱们的利息，但由于它是应收账款，你就无法取得这笔利息， 所以就产生了资金占用费：100 万* 利率。两者既有联系又有区别。一个占用你的自己对你形成了价值一个是你取得资金需要支付费用，但是他们都有时间价值有关，只有构成都是资金本金* 利率。

4.遵循原则即成本效益、资金加速、举债适度、资金集中等原则。 成本效益原则是指在会计信息供给与需求不平衡的状况下会计信息供给花费的成本和由此而产生需求之间要保持适当的比例， 保证会计信息供给所花费的代价不能超过由此而获得的效益，否则应降低会计信息供给的成本。 换言之，成本效益贯穿于企业一切经营活动的始终， 包括要求资本成本最小化和资金效益最大化；资金加速原则是要求从控制资金的投入量，加强企业资金的回收，减少资金的长期沉淀，及时的处理人欠资金，对于商业信用要谨慎利用等方面加速企业资金的周转率， 充分利用资金尽可能的减少资金的占用量； 举债适度原则就是企业负责经营带来的风险应该与企业全部资金中债务资金所在占比重呈正比。 随着改革的深入，举债的方式不再是单一的从银行借款而是多渠道的发展，企业应根据借款的多少，使用时间的长短等来选择不同的筹资方式，进行合理适度的负债经营，控制比率，从总体上对债务风险进行防范；资金集中原则是指资金调配权、资金的总量、资金的使用三方面的集中。

5.适度的利用财务杠杆带来的作用。 一般来说，企业在经营中总会发生资金。 企业负债经营，不论利润是多少，债务利息是不变的。 于是，当息税前利润增大时，每一元息税前利润所负担的利息就会相应减少， 从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。 财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业提高所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。 但是如果过分的利用财务杠杆的作用， 负债越多企业的财务风险也越大，一旦经营出现了不良症状，息税前的资金利润率就有可能下降到利息率之下，从而使主权的利润率降低。 所以说要适度的利用财务杠杆作用，不要让负债比率过高，否则会加重企业的危机。

现在随着我国经济市场的繁荣， 企业筹资的方式越来越丰富。 负债经营仍然是最重要的筹资手段，是企业迅速发展的必由之路。 把握适度的负债经营，在自身踏踏实实地提高管理水平的前提下，在国家、银行、债权人的密切配合下，通过举债经营，扩大资金积累， 获取超出自有资金更大范围的盈利， 加速企业发展、地区繁荣和国民经济的强盛。 使企业拓宽经营之路，从而保证企业在社会主义市场经济竞争中立于不败之地。

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