编与读

《去杠杆不容易》

（2013年第30期）

如果安倍经济学、撒切尔经济学是不论任何阻力坚决贯彻下去的经济理念，那么李克强的管理更具灵活性。下半年，或许会有刺激增长的政策出台。不过，这种刺激相对“温和”，所以，与其说“去杠杆”，不如说是“不加杠杆”。举个例子，原来1块钱借2块钱，“去杠杆化”就是今后1块钱只能借1块5，“不加杠杆”则还是能借2块，但不能更多了。

北京 鲁政委

所谓李克强经济学，并不意味着“去杠杆”的整体趋势，而是对杠杆上升速度的控制。2013年二季度GDP名义增速仅为8%，但总体流动性各项指标的增速仍然远高于这一水平。虽然6月份流动性状况极为紧张，但贷款和M2同比增速均略高于14%，总社会融资规模存量同比增速仍达20.2%。促增长的进一步措施中包含了财政政策的放松。我们认为以流动性供应/名义GDP比率来衡量的总体杠杆率水平仍将上升，不过速度将较最近几年放缓。

北京 宋 宇

过去10多年来中国政府显然一直努力在加强自上而下的产业政策的干预力度和中央部委相对于地方政府的权势，2008年以来尤甚……看起来李克强正在试图改变这个纵向控制的趋势，把更多的协调变成横向的，并将这个职能还给地方和市场。为此，在技术与产业升级问题上，他似乎试着做“减法”：努力避免整齐划一和自上而下的产业政策的干预，减少政府部委过多的干预，把更多的权力下放给地方而不是留在中央部委，给予地方更多的试验空间和自由。以经济学家的眼光，这是值得肯定的改革要义。

现在的媒体和大多数财经评论都热衷于把今天的李克强比作当年的朱镕基，意图当然也可以理解。但其实，两者没有可比性。朱镕基做加法，而李克强要做减法。此一时彼一时。当年的朱镕基不得不与地方大员“作战”，要通过财政再集权来扭转中央收入的相对下降和为释放巨大的增长潜力而稳定宏观经济，而今天的李克强则不得不与地方大员合作，要通过向下的分权来培育和维护自下而上的创新与转型升级的动力，终止经济的过早放缓。

上海 张 军