阚治东前传

李星

今天年轻一代听说过阚治东的人可能并不多，但翻开中国证券市场发展史，他的名字一定是摆在前几页。

为何被称为中国“证券教父”？翻翻阚治东的简历就知道：第一个A股发行，第一个A股、H股同时发行，第一个B股发行，第一个证券营业部，第一个股票指数，第一个证券研究所，中国证券业的第一起兼并收购……这些当年轰动中国资本市场的大手笔，都是在阚治东手下完成的。

许多回忆中国证券史的文章里，都会提到一个地名“上海西康路101号”，因为这里被标记为改革开放后中国证券市场的发源地。在这里诞生了改革开放后的第一支股票——延中实业；中国股市的二级市场也是从这里起步——有记载称美国华尔街金融巨子凡尔霖在上世纪80年代到访中国，他在那里得到了当时中国人民银行赠送的一张小飞乐股票并成功过了户。

而这个被认为是新中国证券业的发源地，当年的“主人”就是阚治东，他当时的职务是中国工商银行上海市分行信托投资公司证券部经理。

误打误撞走上证券路

阚治东，1952年出生在上海。除了故乡，影响他最深的地方就是北大荒，那里有他9年的知青岁月。

1969年，中学毕业的阚治东以知青的身份来到黑龙江黑河市的逊克县，地处国境线边界，与俄罗斯隔江相望。阚治东常常向朋友推荐说，那里是中国最后一片净土，没有工业，空气是干净的，水是甜的，还有肥沃的黑土地。

当初这个上海小伙子怎么都想不到，自己日后会成为全国资本市场的老大，带着资金回报养育自己的土地。

1978年，当时已经成为生产大队干部的阚治东挤上了“知青返程高峰”的最后一班船，从北大荒回到上海。通过考试进了人民银行上海分行工作。

阚治东是个闲不住的人，工作之余，他跟着广播学完了日语基础课程，并进修了大学课程。这个看似跟工作毫无关系的“业余爱好”，却成就了他一生的事业。

不久，他就接住了命运递来的第一次机遇。作为中日两国青年交流项目之一，中国选派优秀青年到日本学习进修。阚治东的单位有两个名额，因为他懂日语，并且其他条件也都符合。

争取到难得的出国研修机会，阚治东却高兴不起来，原来，母亲被诊断出罹患癌症晚期，这次出国就意味着很有可能是和母亲的永别。

当时他决定放弃研修机会，留在家里陪伴母亲，但母亲坚决反对。无奈，最终他只得带着对家母的牵挂背上了行囊。一年后，研修结束回国后的阚治东才知道，母亲终还是没能等到看着儿子学成归来。

回忆录中，阚治东这样写道：是母亲的决断，让我走上了证券业这条充满荆棘与光荣的道路。而此后20多年的证券业生涯，无论何种困难和艰辛，甚至是牢狱之灾，都无法让我退缩，因为无论何时，我的身后总有一双充满慈爱、希翼和鼓励的目光。

在日本的研修生活十分辛苦，每天早上6点起床，换乘三四趟轻轨和地铁，到达公司，然后上一整天专业课，晚上接着补习两个小时的日语，结束后还要回到公司加班，下班后十点多回到宿舍，再写当天的研修报告，然后复习当天的专业知识和日语，写家书……当时感觉累得爬都爬不起来。

但在日本的经历还是让他受益匪浅。不仅见识到了先进的证券市场状况，还感受了一把“黑色星期一”。

根据回忆录记载：1987年10月19日，星期一上午，一向沉稳的漆岛老师一反常态，大声对我们说：“不好了，出大事了！快走，去看看！”

这就是所谓“黑色星期一”，当日纽约道琼斯指数暴跌，同步引发全球股市连锁反应，日经指数下跌了23%。

那时中国的资本市场尚未形成，如果当时是待在国内，面对股市暴跌，可能根本没有什么感受。但碰巧那一年，阚治东是在资本市场发达的日本，第一次尝到了股市风暴的味道。

自此，他就和这个行业分不开了。

大起大落证券路

学成归国后，阚治东就受任入驻了上海西康路101号，主管证券和投资业务。

当时公司下设静安、虹口两个证券业务部。其中静安业务部的出名源于一起偶然事件，1986年11月纽约证券交易所董事长约翰·凡尔霖来到这里，当时媒体用了这样的标题“世界上最大的证券交易所主席与世界上最小的证券交易所经理的合影”。自此，静安证券业务部就成为了一个“景点”。

随后从这里孕育出资本市场上的多个“第一”：国内第一份股票年报《1988年股票年报》（阚治东主编）；国内第一个股票指数——静安指数，还被称为“中国股民的晴雨表”。

不到两三年时间，静安证券所就成为全国最大的国库券交易市场，日均交易量突破1000万元。

1988年还有一件大事就是，全国第一批证券公司诞生了：申银、海通和万国。

1990年，工商银行接手了申银证券公司，整合信托公司的证券业务，成立了专业的证券公司，阚治东担任总经理。

被称为“上海三驾马车”的申银、海通和万国在证券市场上，不可避免的相互竞争，尤其是申银和万国，同时，竞争又顺势推动着上海证券市场的不断发展。二者实力相当，难分胜负。直到1995年“3·27”国债案爆发，万国证券的管金生在这场风波中被拉下马，被判入狱17年，自此从证券行业里消失了。

万国被迫与申银合并，阚治东成为了申银万国的董事长。

后来接受媒体采访时，阚治东说，最怀念那个时期，虽然市场竞争很厉害，但大家都是真心在干事业，和老管虽是竞争对手，但双方都英雄相惜。

申银万国时代是阚治东事业生涯的第一个顶峰，他和申银万国都坐上了上海证券界的头把交椅。

阚治东回忆当时：申银万国仅1996年当年就实现利润6个亿，1997年利润更在此基础上有了成倍的增长。除去上海证券交易所理事会副理事长之外，阚治东还出任深圳证券交易所理事，是全国唯一一个在两个交易所都担任理事的证券公司经理人。

位高责重。时年，上海、深圳两座城市争夺中国证券市场第一把交椅，甚至连两地的政府也掺合了进去。而作为上海证券市场老大的申银万国和阚治东自然被推向了争斗的第一线。

这次的争战在双方政府的推波助澜之下，其激烈程度丝毫不亚于当初的申银和万国之争。在政府部门的授意下，申银万国炒作的“陆家嘴股票”暴涨，浸染证券行业多年的阚治东预感不妙，他开始极力压制股票上涨的程度，但却引起了当地一些官员的不满。

不久，沪深两地的恶性竞争受到证监会的调查，阚治东一个人担下了所有责任，被免去了申银万国总裁的职务，还差点坐牢。

阚治东的第一次辉煌，不到一年就结束了。

“救火队长”反被火烧

两年后，阚治东再现江湖，这次的起点是深圳，身份是深圳市创新科技投资有限公司（简称深创投）副董事长兼总经理。

原来经历过当年证券风波后，深圳市转移方向，希望在风险投资上占领制高点，这时候就想到了曾经的“证券教父”阚治东，希望借助他的名人效应，在资本市场上发挥强大号召力。

从证券转向风投，阚治东并没有什么经验和把握，不过他有信心，同样是资本市场，“不就是做公司嘛。”

果然，阚治东不负众望，深创投创建4个月后，就有了2012万元的利润，一年后就赚了近1亿元，他本人也被评为2000年度“中国最活跃的风险投资人”之一。

就在阚治东再次爬上顶峰的时候，又有机遇送上门来，但后来才知道，这次机遇带来的不是幸运，而是又一次的“滑铁卢”。

2002年6月28日，阚治东临危受命，成为南方证券总裁。而此时的南方证券已经千疮百孔，等着他来拯救。他怎么也没料想到的是，自己不仅没有救活南方，反而被拖下水。

当时整个证券行业不良资产问题十分突出，全国98家证券公司不良资产率达到50%，总额460亿，十多家公司的不良资产都超过了10亿元。

但当阚治东看清楚这个状况的时候，他已经无法脱身。作为南方证券的负责人，他必须承担起前任留下来的烂摊子，管理的混乱也让他有心无力。再加上，当初政府许诺的事情都没有落实。

原本只喝酒不吸烟的阚治东，就是在这段时间，学会了抽烟，但抽烟也丝毫无利于问题的解决。

回忆起这些，阚治东告诉记者，当年南方证券问题就出在实业上，公司改制后资产是20多个亿，但在实业上的投资就有100多亿，中间差额的钱就是挪用的股民保证金。这种“潜规则”多年前就一直存在，因为银行提供贷款，使得公司可以拆东墙补西墙，挪用保证金的问题就一年一年被掩盖住了，但银行一旦发现了问题，把证券公司列入黑名单，对其贷款只收不放，这些问题就全部暴露了，“而‘击鼓传花的鼓声就停在了我这里。”

记得很清楚，2006年的3月2日，从上海飞往深圳的航班上，阚治东旁边坐的不是朋友和同事，而是4名来自深圳的警察，一路上密切注视着他的一举一动，那年，他已经54岁。

虽然最终没有承担什么责任，但仍免不了21天的牢狱之灾。

也许是老天的故意安排，连他这个本不应坐牢的人也被“拉”进来，似乎只为了让中国证券元老们在这里聚一聚。

阚治东住过的第一间牢房、第一个跟他搭话的狱友正是证券界人士，那位狱友的罪名是“涉嫌挪用客户保证金”——要知道在当时，这可是证券界的常规动作；转到深圳看守所后在402监仓遇上了一批自己南方证券的骨干及员工；在505监仓，第一个和他搭讪的是因经济案被判13年的创投业人士邱先生；路过502，就有人热情的跟他打招呼，原来是大鹏证券的前总裁徐卫国；还有202监仓的前任南方证券董事长刘波；再加上早就来到这里的管金生、张国庆（原君安证券创始人）、陈浩武（原湖北证券创始人）……

这里几乎可以开一次中国证券业创业者大会了。阚治东感叹，这个行业到底怎么了？

时隔多年，对于这个问题阚治东似乎还在继续思考着，但他告诉记者，任何事情都有偶然原因也有必然原因。实际上，这种现象并非中国独有，在国外的资本市场上也曾经出现过，比如网络交易中的赌单，直到现在也无法避免。任何事情从萌芽到发展，都是有一个不断出现问题，不断完善问题的过程。

不管这个市场如何不健全，产生怎样的弊端，对于国家和企业的发展来说还是必须的，不可缺少的。随着资本市场的健全，这个行业会越来越健康，发挥更多正面的作用。

根本想不到，他最心爱的证券行业，最终却是用这种方式跟他分道扬镳。

有人曾这样评价阚治东：是个真性情的人，有情有义。但这个性格让他赢得了尊重，也让他吃了不少苦头。