我国证券市场国际化的路径选择

董清

随着经济全球化的趋势日益增强，证券市场国际化也是我国必然的选择。在证券市场国际化的推进中，既有机遇也有挑战。从目前来看，我国证券市场存在着诸多的问题和阻碍，这都需要我们在认清现状的同时排除阻碍，找寻符合实情的国际化道路。只有这样，才能推进我国证券市场的发展，带动我国经济整体的飞跃。本文主要对我国证券市场国际化的路径选择进行了分析。

要想实现真正的证券市场国际化，需具备两个特点，即服务的开放性和投资的开放性。从目前我国的证券市场来看，服务的开放性和投资的开放性程度都不是很高，还存在调整空间，需要我国要正确的面对证券市场的现状，结合我国的特色，找寻我国证券市场的国际化路径。在国际化的推进中，会遇到诸多的挑战，同样也会有前所未有的机遇，化险为夷推动我国证券市场的发展，从而带动我国经济的整体飞跃。

我国证券市场的现状

就我国目前的证券市场来看，还存在着诸多的问题。首先，我国证券市场中的上市公司还仅仅局限在我国本土的公司，还没有向全世界所有的企业进行开放，而一个国际化的证券市场，其上市公司是没有国界之分的；其次，我国证券市场QFII的投资额度不高，远远无法满足外来投资者的需求。所谓QFII，就是一个国家在没有完全实现货币自由兑换，资本项目没有完全开放的情况下，有限度地引进外来资本，向全世界开放资本市场的一项过渡性的制度；最后，我国的证券经营机构也没有实现国际化的要求。一个国家要想实现证券市场的国际化，不仅需要服务的开放新和投资的开放性，还需要证券市场的规模作为基础。

阻碍我国证券市场国际化的障碍

通过对现状的分析，影响我国证券市场国际化的障碍主要有以下几个方面。

1.制度上的障碍

我国证券市场较发达国家来讲，起步较晚。起初，为了适应我国的发展，采取了股权分置的形式。然而，随着经济的发展，股权分置已经无法适应新时代的需求，成为了制约我国证券市场发展的一大障碍。例如，定价机制不合理，导致上市公司的规模减小；股价波动较大，导致公司在治理上缺乏一个共同的利益基础。由此可见，股权分置已经对我国证券市场的国际化产生了严重的影响，必须要加紧破解制度上的障碍。

2.规模上的障碍

由于我国证券市场规模较小，在走向国际化的同时，很容易被国外的大量资金所掌控，一旦被国外的资金所掌握，我国的证券公司机构便会受到严重的打击，中国证券市场将会出现更多不稳定的因素。

3.证券机构的阻碍

我国证券市场发展至今，证券机构虽然也在成长，但仍难适应强力的国际化竞争。不仅如此，我国证券公司机构数量过多，纷纷各自为战，无法实现规模化的发展。在面对国际化市场时，很容易受到外来证券机构的冲击。

4.法律法规的障碍

目前，我国的法律法规制度与国际的标准还有一定的差异。例如，在监管方式、交易机制、会计规则等制度上都很难融入国际化市场。因此，我国证券市场要加强法律法规制度的完善，加强监管力度，提升风险预警水平，只有这样，我国才能更有效的面对国际化市场的风险。

我国证券市场国际化的路径选择

我国证券市场在面对全球一体化的大趋势下，走向国际市场是必然的结果，在推进进程中，主要应做好以下几个方面。

1.完善各项制度

要积极推动我国证券市场的规范化，要通过统一的制度，达到统一的标准，实现市场的一体化，真正将各个机构整合到一起，扩大证券市场的整体规模。我国证券市场在国际化道路上要实现同股同权，要对原有的制度进行彻底的改革。

2.扩大证券市场规模

针对我国证券市场的特点，在继续做大做强的同时增加不同层次的交易渠道，以满足不同投资者的交易需求。同时，要对金融创新放松管制，推出多种金融产品，满足不同投资者的投资需求。

3.加强法律法规建设

在走向国际化的道路上，要充分认清法律法规建设的基础性和重要性。在法律法规的建设上，要按照国际化市场的标准，要提高法律法规的公开性、透明性、统一性和规范性。同时，要加强与国际监管部门的合作，重点放在资金的外流、资本的转移和境外机构的操纵上。

综上所述，目前我国证券市场还存在着诸多的问题，在推进国际化进程的道路上还存在着种种阻碍。从整体来看，走国际化道路是必然的趋势，也是我国证券市场腾飞的唯一出路。我国证券市场在今后的发展道路上，要排除阻碍，坚决改革，做大规模，提高层次，要完善各项制度，加强法律法规的建设。当然，在国际化进程的推进上，也要逐步进行，要有一个从无到有、从小到大、从弱到强的过程，切不可心急。证券市场的国际化虽然面对着种种挑战，但机遇也是前所未有的，我国必须要坚定不移的走国际化道路。只有这样，才能真正推动我国证券市场的发展，真正带动我国经济的整体飞跃。

（作者单位：西北政法大学经济管理学院）