虚拟资本膨胀与资本流动性过剩的研究

康俊伟

虚拟资本自产生以来，极大的刺激了经济体制的改革和货币市场的流通速度，活跃了世界经济活动，带动了社会各产业向前发展。但是虚拟资本的投机性和不可控性使得其危害远高于实体经济，因此，需要谨慎的对其进行控制，避免其对社会产生不可预期的影响。基于此，通过阐述虚拟资本的定义、虚拟资本对经济体制的多重影响、虚拟资本扩张与产生资本流动性过剩现象的关联等内容，分析虚拟资本扩张与资本流动性过剩的相互作用关系和对社会的影响。

实体经济是社会进步的基础，实体经济的繁荣有助于社会的整体进步和生活水平的稳步提升；而虚拟经济则立足于实体经济，促进了概念性经济市场的繁荣，即虚拟资本交易市场，其对社会的影响主要体现在增加货币流通速度，促进实体经济项目的成交，为大型工程项目提供资金筹集，分享社会经济体制衍生利益等方面。但是需要对资本市场进行规范和监管，防止出现过度的投机行为和热钱流动，以免影响实体经济的发展。

虚拟资本概念

针对虚拟资本的理论研究起源于资本论，并产生了众多的分支，以下从虚拟资本的定义和虚拟资本对社会体制的多重效应两个方面进行理论体系阐述。

（一）虚拟资本定义

虚拟资本的定义有多种，依据资本论的观点，虚拟资本分狭义定义和广义定义，狭义定义主要指等价替代物如证券，广义定义涉及到了信用范畴的虚拟资本。

狭义的虚拟资本一般指专门用于债券和股票等有价证券的价格，它是最一般的虚拟资本。在论及国债时指出：“不管这种交易反复进行多少次，国债的资本仍然是纯粹的虚拟资本；一旦债券卖不出去，这个资本的假象就会消失”。

广义的虚拟资本是指银行的借贷信用（期票、汇票、存款货币等）、有价证券（股票和债券等）、名义存款准备金以及由投机票据等形成的资本的总称。“银行家资本的最大部分纯粹是虚拟的”。不仅如此，“银行券兑现的这种保证也是幻想的”。可见，马克思所指出虚拟资本的含义既包括着有价证券所代表的资本价值的不确定性，也包含着所有权归属的不确定性，前者以有价证券作为载体，后者以运用资本的权利作为载体。

（二）虚拟资本效应

虚拟资本对社会经济体制的影响具有多重性和复杂性，依据其影响类型，主要可以分为正面效应和负面效应。

1.正面效应

（1）虚拟资本的产生，扩大了货币资本的积累效应，使得货币资本不再局限于实际货币的流通；伴随而来的信用制度使得股份制度应运而生，促使企业发展可以进行股份制合成；股份制度又催生了股票，增加了虚拟资本的运营平台；而股票则是企业实际资产的虚拟化凭证，虽然股票不会影响企业固定价值的变化，但是股票可以收取固定价值部分所产生的效益。

（2）为资本的集中提供了条件，虚拟资本的实际承担物通过证券价值的波动，价格的波动就成为了一部分人获得利益的手段，同时证券带来的虚拟资本增值也促进了企业的再扩大。

（3）增加了资本的流动性，通过增发信用债券和股票，将闲散资金迅速聚集到一起，为经济活动提供资金支持，促进了资本的流动性和资本的增值速度。

（4）虚拟资本的运行减少了实际货币支付和流通带来的物流障碍和手续障碍，更为简捷和高效，因此，提高了社会经济体制内各项活动的运行效率。

（5）虚拟资本的产生，也催生了一系列服务于虚拟资本的社会经济产业和经济部门。

2.负面效应

（1）虚拟证券的交易通过价格变动产生额外的经济利益，但是证券关联的实际承担物本身并未发生变化，因此频繁的虚拟证券交易容易产生虚假的经济繁荣，从而催生经济危机。

（2）一旦爆发经济危机，虚拟证券将不再能够兑换实际承担物，同时实际货币的流通量降低，承担物业也很难转换为货币，使得社会整体的支付能力因虚拟资本的缩水而迅速降低，社会陷入恶性循环。

（3）虚拟资本的快速增值使得其本身的意义已经超出了承担物增息的范畴，因此使得资本市场单纯的自我扩张，而不创造实际的社会价值，从而扰乱了实体经济的运行，不利于宏观经济的调控和平稳运行。

虚拟资本膨胀原因

虚拟资本是用于经营获利的价值，它以实体资本为基础，又独立于实体资本之外，并有自己独特的运动规律。从其发展历程来看，虚拟资本经过了闲置货币的资本化、生息资本的货币化、有价证券的市场化、金融市场的国际化和国际金融的集成化五个发展阶段，目前虚拟资本的发展正处于国际金融的集成化阶段。从金融全球化的运行看，世界金融发展已经历了中介金融、信用金融和资本金融阶段，现在进入产业金融阶段。同时，世界金融发展又衍生出工程化、信息化、混业化等特点，金融运行不再是简单地从属、外生、决定于实体经济，而是既相融、适应、内生于实体经济，又在很大程度上表现出独立、超越、背离于实体经济的特点，呈强烈的虚拟性。在金融全球化进程中，随着金融主体越来越多、金融资本不断扩大，短期游资与长期资本将并存。长期资本的投入有利于一国经济的稳定和发展，短期游资的逐利和投机则易引发一国的金融动荡。与实体经济运动无关的国际资本流动大多属于投机性资本流动，其以逐利为目的的肆意攻击成为威胁世界经济金融稳定的重要因素。

由于虚拟资本的投资目的由配置自然资源转向推高资源价值，从而获得利益分享，因此虚拟资本的过度交易容易造成虚拟经济的迅速膨胀，但是这种经济繁荣对实体经济无任何益处，反而会推高物价，降低货币购买力，掠夺区域实体经济财富。

虚拟资本膨胀诱发资本流动性过剩

虚拟资本的膨胀使得资本与其对应的承担物并不完全对等，而超出承担物本身价值的这些资本就会成为游离资本，使得资本市场投机性资本成为主要组成部分，加速了资本市场的流动速度。发具有货币优势的国家通过经济虚拟化和向发展中国家和地区投放虚拟资本，来实现利益的增加，这一过程就会导致资本流动性过剩；发展中国家内部的储蓄高于投资时，出现贸易顺差，贸易顺差带来的巨额外汇储备就会导致资本流动性过剩。因此，虚拟资本的膨胀无论是外界刺激还是自身产生，都会带动资本流动性过剩问题的产生，而控制此问题的重点在于控制经济体制运转的平衡。

结语

经济的全球化导致了虚拟资本的迅速膨胀，虚拟资本的膨胀又引发了资本流动性过剩，使得大量虚拟资产盲目的在虚拟资本市场流通，进行投机行为，严重的干扰了区域实体经济和社会稳定。虚拟资本的经济繁荣一方面带动了世界性投资行为的区域流向，有助于虚拟资本繁荣区域的实体经济发展和社会进步，另一方面，虚拟资本的繁荣也容易滋生大量的投机行为，对当地实体经济的稳定性也会产生严峻的考验，因此，资本市场的繁荣需要以实体经济为基础。同时进一步加强资本市场的规范管理，提升实体经济抵抗力，才能够真正的实现实体经济与虚拟资本的同步增长，促进生活水平的整体提高

（作者单位：南开大学经济学院）