小小91无线卖出19亿美元

胡光华

网龙又创造了一个点石成金的奇迹，这块“石”就是“91无线”。2013年7月16日，网龙网络有限公司（简称“网龙”）宣布，根据和百度签订的谅解备忘录，百度将以合计19亿美元（约147.4亿港元）的代价购买其持有57.41%的股权的91无线全部已发行股本。

据了解，网龙与百度将继续协商交易具体条款并于2013年8月14日（截止日期）前就最终确定文件条款达成一致。鉴于百度有意收购91无线全部已发行股本，百度将按向网龙提出之相同条款在截止日期前向其他91股东购买其余股份。如果这项交易最终完成，这将成为中国互联网史上最大并购案。

网龙为何要卖91无线？

网龙公司旗下的91无线于2010年9月成立，其前身是2007年诞生的91手机助手。目前，91无线主要从事开发和营运两个在国内领先的智能手机应用分发平——91助手及安卓市场、社区网站、91桌面、91熊猫看书及其他广受欢迎的产品。如此优秀的产品为何要卖？外界有人百思不得其解。

就此记者7月22日致电网龙首席执行官刘路远时，他避而不谈，只是委婉地告诉记者：“目前收购还在讨论期间，能够公开的信息我们已经公开了，其它很多信息还不方便披露。”

虽然记者无法正面获知网龙出售91无线的真实意图，但记者通过有关渠道了解到，网龙兼91无线董事长刘德建在一封内部邮件中称，相比起91无线与香港挂牌上市而言，此次交易完成，对91无线和网龙创造的价值更大（刘路远在一次接受媒体采访时，将91无线的估值定在8亿元港币），对91无线和网龙而言亦是一个双赢局面：对于91无线来说，百度有雄厚的互联网资源和客户群，和百度合作将为用户带来更好的体验，为91无线的业务带来更大的发展；对网龙来说，交易可显著提升公司盈收和股东价值，同时扩大王龙的资本基础。业内人士认为，如下三重因素促成了网龙下决心出售91无线：

首先，虽然91无线目前仍然有较高的市场份额，但其最大的竞争对手是360。在Android应用分发方面，360已经占据了国内40%左右的市场份额，A91无线的二倍；其次，如果91无线保持独立，在和360的竞争中将处于劣势。这个时候，最好的策略当然是在最有价值的时候出售；百度有导流优势，91无线在百度的帮助下，的确有可能做得更大。

百度花巨资迎娶为哪般？

百度是全球最大的中文搜索引擎和全球最大的中文网站。百度为何要出巨资收购91无线？业内人士给出的回答，有这么三重原因：

一是91无线有iOS和应用两个下载平台，并且有较高的市场占有率；二是91无线已经形成了“用户——开发者——平台”这样的生态，91主导着这个生态圈的发展；将91无线纳人旗下之后，百度可以象360一样，将自己的流量导入91无线，让91无线在和360的竞争中不处于下风。

好的东西谁都想要。今年较早时候，就在阿里巴巴集团宣布一系列并购投资活动之后，91无线也多次传出要被阿里巴巴收购的消息。消息人士还透露，就在网龙发布与百度达成收购意向的最后一分钟，阿里巴巴还在继续与网龙高层接触。在百度与91无线收购交易敲定前夕，360董事长周鸿祎（微博）还曾飞到福建与网龙创始人刘德建商量，试图阻止交易达成。各种传言背后，也显示对91无线的并购，各方争抢非常激烈。投资界人士分析，91无线与百度自身具有极强的业务互补特性，百度收购91无线，将大大巩固百度移动互联网入口地位。百度将通过搜索和应用商店两个强势人口，直接满足用户的各种搜索和应用下载请求，同时连接海量开发者，打造健康完整的移动互联网生态。

收购尚存变数

2013年也是中国互联网收购、并购异常活跃的一年，今年上半年，阿里巴巴5.86亿美元购入新浪微博18%的股份，百度3.7亿美元购PPS，以及阿里巴巴以2.94亿美元购入高德28%的股份，构成中国互联网一连串的并购热潮。

如果百度收购91无线交易最终完成，其标的额将超过2∞5年雅虎对阿里的10亿美元投资，成为中国互联网有史以来最大的并购案。当然，这只是如果，实际上这场交易目前仍尚变数。

目前，双方签署的收购谅解备忘录，是在双方合作前签署，谅解备忘录里并不涉及太多关键性条款，条款还存在着“活口”。百度和网龙双方之间将进一步协商，就收购建议的相关条款达成一致，最终于2013年8月14日前，签署收购由网龙持有的91无线57，41%的股权。目前双方的收购只处在建议层面，只是一种“意向”。

91无线CEO胡泽民也坦言，百度收购91无线，目前只是意向，不过“我们不是单纯卖91”，网龙在其他项目上跟百度还有一些战略合作。

收购案波及双方股价

今年2月，网龙宣布采用介绍上市的方式，拆分91无线在港交所创业板上市。介绍上市不涉及融资环节，而这也被看作是网龙回避敏感问题的举措。今年5月，坊间传出消息称91无线暂缓上市脚步，并开始与多家互联网公司洽谈出售事宜。7月16日，网龙发布的信息显示，她最终为自己的“女儿”91无线做出了嫁入豪门的决定——“婆家”不是别人，而是百度。

受网龙出售91无线消息影响，本来将网龙选为下半年10只推荐股份的交银国际，也认为网龙的前景有不确定性，转建议换入银泰商业。

交银国际声称，以银泰商业取代网龙，主要是网龙拟向百度出售91无线存在不确定因素，与此同时，认为银泰的同店销售增长胜预期，加上公司近期的内部增持和股票回购活动活跃，料银泰业绩有惊喜，可望跑赢大市。