李佐军预言

2011年9月，李佐军在一次内部活动上对中国经济做了大胆的预测。他对于中期的经济走势趋向谨慎与悲观。两年过后，李佐军的观点正在被事实所验证。那么，他的观点从何而来，其背后的依据与逻辑又是什么？这可以从他当年演讲一窥端倪。

2013年会发生经济危机

在“十二五”期间，可能要发生一场经济危机。美国的次贷危机引发了我们的出口下降，经济增长下降。但是，中国人自己的经济危机还没有爆发，正在酝酿之中，那什么时候爆发呢？我认为是2013年，为什么？有以下四个原因。

第一个原因是经济原因。经济原因引发这场危机爆发的可能性有两个，一个是房地产泡沫破灭，另一个是地方债务危机。当然这两个问题是相关联的，我重点从第二个角度说起。

地方政府的收入来源主要有两大块，一块是工商业税收，最近一段时间以及未来一两年，因为很多中小企业民营企业不太景气，有些地方政府的工商业税收要相应地减少；第二块收入来源是卖地收入。从今年（2011年）开始，很多地方政府卖地已经大规模减少，是前几年的50%，甚至30%～40%。前几年都是开发商求着政府给地，最近政府开始问开发商，你什么时候来买地。为什么？因为他们已经面临收支缺口的压力。北京市一年土地储备的贷款2500亿元，利息支出压力非常大，光朝阳区一个月的土地储备贷款利息支出就1000多万元。如果土地卖不出去的话，收支平衡就麻烦了。所以，工商业税收的减少，以及土地财政收入的减少，令很多地方政府承受着很大的压力。

支出呢，反而是增加的。支出有两大块，一大块是通常的支出，从国家层面来讲，是国防支出增加、部队的工资增加，南海、航母都需要增加投入；从地方政府来说，基础建设还要大规模向前推进，3600万套保障房建设需要政府支出，加强社会保障两个“全覆盖”需要政府支出，加强水利设施建设需要政府支出，大力发展战略新兴产业需要政府支出，不惜一切代价维护社会稳定需要政府支出，所以支出的压力非常大。

另一块，之前没有，但现在有了，那就是集中还款期的到来，还本付息压力的到来。前几年，4万亿的投资，天量的信贷投放，当时很潇洒，但那不是天上掉下来的馅饼，是要还的，从今年（2011年）下半年开始，还款期就开始到来了，明后两年要还的有4.6万亿。为什么最近云南公路、上海城投和长沙的公路等，开始出一些问题，实际上这只是冰山一角，就是因为大规模的集中还款期到来与收入流不对称造成的巨大压力。

随着时间的推移，到2013年前后，有一部分地方政府可能要破产。破谁的产？破银行的产，银行的钱来自于哪里？来自于广大企业和老百姓，是破他们的产。这就是财政金融的系统性风险。

第二个原因是外部的原因，即国际原因。前几年，国内经济高速发展，其中有一股重要力量，就是大量国际热钱流入中国，支撑了经济泡沫生成。热钱是趋利性的、投机性的，说来就来，说走就走，主要取决于不同地区的投资回报利润。热钱之所以现在还留在中国，因为这几年中国经济一直维持高速增长，这些投机的回报还相对比较高，但是中国经济在往下走，风险在逐步显现，有一些国际组织开始猖狂做空中国概念股。美国经济现在缓慢复苏，美元有可能出现升值，美国也还有可能加息，所以这些国际热钱在某个时候有可能会大规模地撤出。这会造成中国经济泡沫的破灭，也是中国政府不好应对的。

第三个原因是政治方面的原因，在中国一定还要有政治经济学的视野。为什么说2013年？因为2013年政府换届。在政府换届之前，本届政府在最后一年任期之内，最高的指导思想就是不出事，不惜一切代价维稳，维护经济的平稳发展，这就是最主要的事情。

对下一届政府领导来说，面临一个抉择，两种选择。第一种选择，把泡沫再接过去，再精心维护，会维护到什么时候呢？最迟能维护到2015年，或者2016年，那个时候就是一场更大的危机。那个时候爆发的危机责任在谁，谁也说不清楚。

第二种选择，不接这个泡沫，上台之后很快让这个泡沫破掉。破掉之后，首先会带来一段时间的痛苦，但对于新的领导人来说是好事，因为责任很清楚，不是他们造成的，是前面造成的。其次，在泡沫上跳舞跟脚踏实地的感觉是不一样的，泡沫破了之后可以脚踏实地了。再者，新的政绩比较容易上来，因为起点一下降低了，否则在起点很高的时候再往上走是很艰难的。一般来说，新的领导上台，在前面三五个月，出于政治上考虑，都要继承发扬肯定慎重，而在三五个月之后，就开始逐步暴露前一任的一些问题，显示自己新的思路、新的举措。一个企业换个新的董事长，也都如此。所以，经济危机最可能发生在2013年的七八月份（下半年）。

第四个原因，短中长三个周期的谷底可能叠加。短周期就是三五年的周期，目前这个周期的经济正在往下走，到明后年（2012-2013年）可能到谷底。中周期就是九至十年左右的周期，大家想想1949年、1957年、1966年、1976年、1989年、1998年，每十年左右一般是要折腾下去的，从1998年到现在已经有十多年了，应该来到了。本来2008、2009年应该是要发生的，但后来因为政策把它推后了，但不能推得太远。还有长周期，60年一甲子的周期，算易经的周期也到了。所以，2013年前后，中国可能要爆发一场经济危机，经济危机的表现是：部分中小企业破产、部分银行破产、部分地方政府破产。这是我们下一步要面对的状况。

中速发展将持续20年

我还是坚持我两年前的观点，简单归结为三句话：短期乐观（2010年底前到2011年初），中期悲观（2011年底到2013年），长期乐观（2013以后）。

首先来说下短期。这里的短期主要以2011年为研究对象，2011年总的形势总结为三句话：第一，经济平稳较快增长，前高后低；第二，经济结构以调整为主；第三句话是经济形势进退两难。

中期表现也概括为三句话：第一，经济形势不那么乐观；第二，经济将处于震荡徘徊阶段；第三，这种状态将维持至少2～3年。

最后来看长期。长期是指2013年以后，总的形势也可用三句话来归纳：第一，长期总体乐观；第二，长期只能保持7%～8%的增长；第三，长期保持这种增长的持续时间为10～20年。

长期保持这种形势也必须具备三个前提。一是未来2～3年再没有大的经济危机；二是未来2～3年继续维持“十二五”计划制定的调结构、促发展的经济模式；三是在新兴产业有新的增长点出现或技术革命取得突破。

至于中国经济从长期看为什么只能保持中速的发展，原因如下。

第一，外需有一部分永久消失。美国在次贷危机后进行了深刻的反思，高消费、负债消费、超前消费的行为有所收敛，美国国内的消费需求降低，必然会引起我国的出口减少。

第二，内需的扩大受制于深层次的制度变革。政府近年来一直强调扩大内需，但从实际情况来看，内需不升反降，如内需扩张的两个重要支柱—汽车和住房消费明显下降，目前中国的经济还是重复以前的依靠投资拉动的老路。内需的扩大必须首先增加老百姓的收入，这就涉及到收入分配制度改革的问题，必然牵涉到政治体制改革；但目前改革阻力异常地强大，既有既得利益集团的阻挠，也有人民群众反对。自从“郎顾之争”后，许多老百姓把目前贫富差距加大、贪污腐败都归罪于改革，对改革存在着一定的误解。其实当前的分配不公、贪污横行的现状不是改革造成的，而是改革不完全、不彻底的后遗症。这种现状就像一个人生病了，不是积极地治疗，而是置之不理，采取消极的态度去应对，导致病情越来越重。

自从2002年以来，我国政府一直在强调科学发展、和谐社会，但恰恰在这段时间我们的贫富差距在拉大、社会矛盾在累积，为什么出现这种情况呢？就是因为我们在一些重大问题的改革上躲躲闪闪。以前国家还设有体制改革委会，但现在已被撤掉，被并入到发改委的体改司。事实上，国家发改委是最需要改革的对象，现在却让它去制定改革政策，这不是现代版的与虎谋皮吗？高层也不是不懂改革的重要性，只是暂时没有理清其中的关系。科学发展、和谐社会、新农村建设等等一系列目标的实现，都只有通过改革才能完成。

第三，基础设施建设五年之后在东、中部地区将会出现饱和。过去几十年，尤其是金融危机以来，政府通过基础设施建设拉动了经济的持续高速增长，但基础设施的建设不是无限期的。据国际经验，当一个国家经济发展到中级阶段，会出现一个基础设施建设高速增长阶段，但基础设施的使用寿命相对来说是较长的，因此期望一直以投资基础设施建设来拉动经济高增长不太现实。目前，我国公路、铁路、港口的建设已具备一定规模，所以在不久的将来，基础设施建设对经济的贡献度会越来越小。

第四，土地财政拉动经济高增长的空间也越来越小。可供出让的土地越来越少了，房价上涨的空间也不大了，同时农民的土地权益将会得到越来越多的保障，所以地方政府通过土地财政拉动地方经济的空间缩小。

第五，资源环境的约束。

第六，三大红利的减少。一是人口红利的消失，随着中国人口老龄化年代的来临，可提供的劳动力减少，人力成本面临上升的压力；二是市场化红利的减少，市场将面临从怎样把蛋糕做大，向蛋糕怎样分的方向转变，更注重效率；三是国际化红利减小，随着中国经济总量的增大，GDP排名世界第二的中国正在遭受世界各国，尤其是欧美国家的围追堵截。

以上六个方面的原因，决定了我国经济在今后一段时间只会保持中速增长的态势，中国经济的增长速度将会渐渐放缓，2015年左右将会降到7%左右，2020年将降到5%的水平，这是一个经济发展的规律性现象，任何国家的经济发展都会经历这样一个阶段。随着中国经济增长速度的下滑，很多问题会暴露出来，很多企业一直享受着经济高增长的好处，一旦出现经济增长放缓，部分企业将面临倒闭风险。

最后一个问题，我国为什么能够在未来20年内保持5%～8%左右的增长速度呢？为什么不会出现拉美现象？为什么不会出现日本那样的泡沫经济破灭？原因有三。首先，结构生产力还将会大肆发展。所谓结构生产力就是指工业化、城市化、区域经济一体化所释放的生产力，因为我国工业化、城市化、区域经济一体化正处于中期阶段，而西方国家已基本完成，这就是我国的优势所在。其次，制度变革的生产力还将大力发展。过去改革重点在经济制度方面，将来还要推进政治、文化、经济、社会、资源环境五位一体的改革。再次，要素升级的生产力还将大力发展。技术进步、人力资本、信息化还有很大的升级空间。

通过以上分析可以看出，在“十二五”期间，中国经济将面临一个比较大的调整期。大家要有心理准备。

——节选自李佐军博士2011年9月27日在华中科大长沙校友会内部活动上