转型与革命

李欣

十八届三中全会后，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出，在完善金融市场体系方面，扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构……建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制……

中国银行业的生存环境正在发生前所未有的巨大变化。一方面，经营及监管的双重压力驱使银行贷款向“表外化”发展，银行通过调整资产负债结构实现；另一方面，互联网金融来势汹汹，传统银行惟有革命应对之。

表外化冲动

“贷款表外化”冲动将直接带来理财直融工具、资产证券化业务的发展。其一方面促进“非标”资产标准化，另一方面通过出售证券化资产，银行可以将表内资产转移至表外，给资产负债表“瘦身”——将风险资本转移至表外，缓解资本充足的压力。

银行通过出售证券化资产，获得资产端的短期流动性，解决短存长贷的期限结构错配问题；将风险资本转移至表外，缓解资本充足的压力；缩小资产负债表规模可以提升ROA，改善管理效率；出售证券化资产成本低，相对存款或债券而言是低成本的资金来源；缓解贷存比考核压力，腾挪出更多的贷款额度。

随着银行资产证券化业务的扩大，还可提升银行核心资本充足率。申银万国证券假设，2014年中国资产证券化额度将放宽至3000亿元，可提升银行核心资本充足率0.03%，资产证券化额度每增加1000亿元，提升核心资本充足率1bp。

同时，为进一步解除资本监管的束缚、以解银行资本达标之渴，发行优先股无疑成为了银行的救命稻草。

11月30日，国务院决定开展优先股试点，并发布了《关于开展优先股试点的指导意见》。

新闻发言人邓舸介绍，发行优先股，有利于商业银行创新资本工具，满足资本监管要求。为落实新的巴塞尔协议，增强中国商业银行抗风险能力，对商业银行资本监管提出了新要求。发行可计入其他一级资本的优先股可以作为商业银行充实资本金的重要措施。

至此，国内商业银行再融资压力有望大大缓解。申银万国证券测算，中国上市银行优先股（补充其他一级资本）缺口2001亿元， 优先股制度引入后将极大减轻二级市场再融资压力。

据测算，农业银行、浦发银行的优先股补充压力最大，预计规模分别为861亿元、268亿元。此外，三家国有大行工、建、中和三家城商行基本没有再融资压力，其余股份制银行的优先股缺口规模在100亿-150亿元左右，普通股几无缺口。

規模硬约束下，优先股对EPS增厚较小。从EPS看，对招商银行提升4%，华夏银行、平安银行提升2%，农业银行、兴业银行、浦发银行和民生银行提升1%；而从BPS看，农业银行、华夏银行、浦发银行、招商银行将提升8%-12%，其余银行的影响较小。

不过，银行业发行优先股意在满足资本监管要求，对于业绩提升意义不大，但可保证业务和资产规模正常发展，具有正面效应。

互联网金融来袭

应该说，互联网金融的发展将加速金融脱媒和市场化改革，弥补传统金融无法覆盖的微小企业，促进金融发展。但其对传统银行业的冲击同样迅猛。

互联网金融业务基本可以划分为第三方支付结算类、投资理财类和融资类。以低成本、销售渠道和大数据的优势威胁着银行业务中标准化、批量处理、抵押质押相对单一和代理销售类的产品。

其中，以支付宝等第三方线上支付产品，以其“去中介化的低转账成本”+“信用中介”赢得了越来越多的用户体验。

而以余额宝为代表的货币基金产品，实为“金融产品的互联网销售平台”+“银行存款产品的利率管制”的产物。

可以预见的是，类余额宝类产品，在利率市场化后，存款类产品将更加灵活，利率趋于市场化水平，且受到存款保险制度的保护，将更具吸引力。

申银万国证券称，在中性的假设下，5年后，货币基金将达到4.5万亿元，占存款的2.5%，对息差的负面影响将小于5.4bps。

另外，悄然兴起的阿里小贷、P2P贷款平台，则是将“大数据运用于风险评估和定价”+“高线下项目获取成本”实现。网贷平台部分弥补了过去银行信贷业务所无法覆盖的微小企业，网贷平台相比银行服务的客户，具有小额、期限较短且贷款利率高等特点。

但网贷平台对大数据的挖掘和处理能力并无领先优势，故对现有传统银行贷款领域的冲击非常有限。

不管主动与被动、愿意或不愿意，银行都必应对互联网的冲击。具体措施包括，加大对结构化和非结构化数据的挖掘和分析，或借助中介评估等机构对流程进行开发改造，提高贷款审批的自动化、降低成本、提升客户粘性；加快利用互联网的销售平台，扩大客户的服务口径。

此外，银行应加快形成传统银行网点、直销银行和互联网银行等的多渠道销售服务平台。

同时，还可以发展公司综合金融业务的手续费收入，如对于大数据的分析和挖掘，其有望为银行带来数据授权或提供分析结果等咨询业务的收入。