浅谈企业并购的风险

江美琪

摘要：企业并购是为了实现更好的发展，但是企业并购也需要承担一定风险。因此为了进一步探究企业并购的风险以及防范、减低并购风险，本文对企业并购的好处及必要性进行了分析。然后针对风险情况指出防范企业并购风险发生的几点建议，希望给企业并购提供一些参考资料。

关键词：企业；并购；风险

所谓企业并购是指某家企业采用证劵、现金等其他形式购买获得其它企业全部或一部分股权、资产，从而获得控制该企业的权利的经济行为[1]。企业并购既有机遇也有风险，因此不能为了获得高利润而盲目的进行企业并购，应综合考虑到企业并购过程中存在的风险。

1. 企业并购对于企业发展的好处及必要性

企业并购对于企业的发展有3个方面的好处，①能帮助企业实现规模经济效应，其包括生产规模经济效应以及经营规模效应。企业并购后可调整、补充企业资产，从而获得最好的经济规模。另外，并购后企业还能结合不同市场、客户实行专门的服务及生产，以便满足消费者的不同需求。②企业可以通过并购方式在生产能力低、需求下滑的情况下，能获得一个对于企业产业发展的一个有利地位，使产业合理化。另外，并购还能在一定程度上提高企业的市场竞争力。③帮助企业节省管理费用。通过并购将多个企业置于同一企业领导之下，企业一般管理费用在更多数量的产品中进行摊销，单位产品的管理费用可以大大减少。

随着我国对外开放的不断深入以及经济实力的不断提高，国内企业也逐渐向着国际化发展。近几年来我国企业并购趋势呈现一种发展趋势，这是因为企业并购是一个提高企业整体竞争实力，快速扩大企业规模及市场占有率的一个重要手段。因此企业为了能获得具有国际竞争能力，持续、健康发展，实行企业并购是可行的，也是一种提高企业实力、促进企业发展的一种手段。

2. 企业不能盲目并购，应考虑到并购存在一定的风险

随着社会经济的不断进步、发展，现代经济发展表明，企业持续发展的关键是企业能实现长期增长。企业除了通过内部增长方式，还能通过企业并购来达到企业增长。但是，企业不能盲足的进行并购，应清楚了解到企业并购可能获得高收益的同时也伴随着一定的并购风险，另外并购活动会对企业今后的经营活动管理工作带来一定的冲击。因此，在进行企业并购之前应充分了解并购存在的风险类型，从而针对不同风险制定相应的防范措施，或者是相应的控制措施，最大限度的降低风险率。如果企业并购决策不正确，就会导致并购失败，严重者还会导致破产。因此，在进行企业并购时应给予并购风险高度重视，并做好充分的防范准备工作。

3. 防范及减少合并风险的措施

3.1并购要与企业发展战略目标一致，不为并购而并购

企业在并购过程中应充分认识到企业并购本身不是这一活动的目的，而是并购之后实现盈利才是并购的目的。企业并购需要进行并购整合，这一环节会涉及到战略、员工以及企业资产、文化等多方面的整合工作。企业并购进行整合时最重要的就是实行文化整合。从战略目标出发，企业并购之前首先应考虑两者企业之间制定的发展战略目标是否一致，然后通过选择发展战略大体一致或企业文化相同的企业进行并购，从真正意义上实现企业并购的目的。也就是说在企业并购之前就先要对两家企业的文化背景、战略目标等进行对比分析，寻找出相似部分和差异部分。然后综合分析实施并购之后企业的共同发展战略、企业文化是否会存在重大改变，是否会对今后的发展、经营产生不良影响。只有充分认识到这一点才能帮助有效防范企业并购风险的发生，为今后企业真正并购打下良好的基础。

3.2企业并购之前应进行全面、合理的价值评估

企业并购会存在风险，因此在进行并购之前企业应请专业评估机构对企业自身实行合理、全面的整体评估。从而合理计算出被并购企业的价值，并购过程中应与被并购企业进行充分的交流、沟通，尽可能使双方企业均取得最优的效益。评估工作应选择适合的价值评估手段，制定合适的并购出价及最优的融资规划。在并购过程中，目标企业评估结果既会对并购的可行性产生影响，也会对并购之后企业长期经营能力产生影响，由此可见，目标企业实行价值评估对于企业并购活动而言十分重要[2]。若并购企业是上市公司，可选用市场比较法、资本资产价模型法以及收益分析方法来完成价值评估工作。若其并非上市公司，可选用股利分析法、收益评价法以及资产评估法来完成价值评估活动。但是不管选择哪种评估方法，其最终评估结果都需要在进行风险-收益评价活动的前提下。

3. 3并购存在外围风险要测算企业的承受能力

根据上文可知，企业并购过程是风险与收益并存的，并购活动是一项政策性非常强、系统工程。并购存在很多外围风险，如政策风险、市场风险等，所以并购之前企业为了确保这一决策正确应充分进行预测、调查，对企业具有的风险承受能力进行综合分析。也就是测算企业假设遇到这些并购风险是否具有良好的解决能力以及经济负担能力，从而预测并购活动的可行性。所谓并购可行性是对企业并购的经济合理性、可行性以及必要性进行分析，按照企业发展战略、企业实际情况，综合确定目标企业是否具备并购的能力，以及并购之后企业具有的承受能力。然后根据这些预测结果进行利弊对比，确定是否进行并购。通过反复调查、分析，如果企业具有并购能力，应对目标企业实行全面调查，及时了解目标企业的整体信息，从而正确估算出并购后企业可获得收益及风险程度，正确预测并购可行性，进而有效防范并购风险出现。

4. 分析企业并购之后企业面临的挑战及机遇

企业并购过程中，不论是跨国并购或是国内并购，其需面临的3大挑战：政策限制：目前政策限制是影响中国企业实行并购活动的一个重要因素；经济威胁论：目前阻碍我国企业实现跨国并购另外一个重要因素是非经济因素；缺少法律法规：目前国内对于企业并购的相关法律规定只有部分零散规定，这已无法满足瞬息变化的企业并购活动需求。其表现在企业并购法律缺少权威性、法律体系不健全以及缺乏系统性。

企业并购在面临挑战的同时也面临着新机遇：经济领域中，瞬息万变及动荡变化的经济环境给很多企业带来了新的机遇，那些想要进军国家化的企业，可以利用经济低迷阶段趁虚而入，通过利用较低成本来进行企业新一轮整合、并购。当前，人民币升值，这对于中国企业进行并购活动比较有利，另外外国股市场不处于下跌状态，这对于国内企业并购来说是双重优势[3]。对于国内优秀企业而言，若具有充足的现金流或者是资本，就能实现向企业国际化进军，实施跨国并购活动，从而快速扩大自身实力。总的来说，企业并购方式是企业实现长期发展，快速提高自身实力的一个重要手段。正是其具有这一优势，所以被广大企业所接受，但是企业并购过程虽然可以给企业带来一定的收益，但是也存在一定的并购风险。因此，企业实行并购应进行充分准备，清楚认识并购过程可能产生的一些风险，并采取有效的防范措施。

5. 结语

总之，企业并购活动如果成功，对于企业今后的长期发展非常有利。但是企业并购过程中是收益与风险并存的，所以企业并购不能盲目进行。企业并购应充分认识到并购风险类型，然后针对这些风险类型采取有效措施进行防范、控制。（作者单位：深圳市财政金融服务中心）

参考文献

[1]肖尧春.企业并购的风险分析及其防范[J].企业发展.2010（9）：33-34.

[2]王涛.论企业并购的风险与防范措施[J].经济.2012（2）：19-20.

[3]武鹏文.金融危机下中国企业并购面临的挑战与对策[J].改革与开放.2010（5）：46-47.