当前我国通货膨胀的成因及对策研究

李勇辉 王丽艳

[摘 要]继2008年金融危机后我国部分行业产品价格呈大规模上涨，出现了一定程度的通货膨胀。文章通过我国2009年1月至2012年3月的时序数据从内生和外生两方面建立回归方程来研究当前我国通货膨胀的成因，得出以下结论：食品对CPI的影响最大，其次是烟酒类指数；CPI有一定的惯性作用，上年CPI和上上年CPI对当年有正的推动作用；价格波动的原因错综复杂，有需求拉动因素又有成本上升因素。在此基础上提出了相关的对策，以平抑物价，抑制通货膨胀现象。

[关键词]通货膨胀；内生变量；外生变量；风险；对策

[中图分类号]F822.5 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2013）08-0041-05

通货膨胀指的是所有价格的加权平均数的持续上涨，可采用的另一种定义是价格相对持续地普遍增长。通货膨胀主要由外生因素和内生因素两方面引起，但是研究者对其理论方面的阐述较多，实证分析较少。因此，本文分别从这两方面对通货膨胀进行了实证研究。

一、当前我国通货膨胀的统计描述

2007年以来，我国经济一直处于快速增长阶段，但与此同时，我国也出现了CPI涨幅不断攀升、通货膨胀压力有所加大的新情况。这一轮通货膨胀在表现、特征和结果方面表现如下。

1.主要表现

①持续时间长。在这次通货膨胀中，8大类指数2009年保持较低的水平，自此指数一致呈上扬的趋势。居住2009年是负增长，到2011年转变为正增长，服务和交通运输及衣着的增长也从负值缓慢增长到正值（见图1）。2011年我国居民消费价格比上年上涨5.4%，其中食品价格上涨11.8%。其次是居住的价格上涨了5.3%。（见表1）从2011年各个月份的增长来看，6、7月份消费价格同比涨到最高，达到6.5%。

②涨价较广泛且幅度不一致。在“涟漪效应”作用下，首先是粮、肉、禽、蛋、油等食品价格持续上涨，接着是方便面、豆类及其制品、乳制品价格也纷纷上涨，并波及到在外用膳食品、烟酒等品种价格；此外，在这次通货膨胀中，8类商品的价格指数变化的幅度表现也不一致，食品价格指数的上涨幅度要远远高于其他类商品，且与其他类商品涨幅的差距越来越大。2011我国居民消费价格总指数比食品价格指数要低了将近8个百分点。在食品类价格中，肉禽蛋类的上涨幅度要远远高于其他食品的涨幅，达到了27.6%。

2.主要特征

我国近期通货膨胀具有明显的结构性通胀主要表现在两个方面：

首先，初级产品、中间产品和最终产品三者涨幅不一致，且先后是初级产品、中间产品、最终产品。2010年，我国原材料、燃料、动力购进价格指数比2009年上涨了17.5%。居民消费价格指数高了4%，工业品价格指数增长了10.9%。

其次，农村价格幅度上涨高于城市价格上涨幅度。2011年我国城市居民消费价格指数要低于农村价格指数，两者差距达0.6%。（见表1）。

3.通货膨胀结果

我国通货膨胀将直接导致对内货币贬值，对外升值（主要是针对美元）。2011年12月，人民币汇率平均价为1美元可兑换6.3281元人民币，与2011年1月相比升值幅度达4.34%（见图2）。

二、我国通货膨胀的成因

1.影响近期通货膨胀的主要因素

（1）货币供给过多。主要表现在以下3个方面：

①国际收支常年顺差，外汇增加。从表2、图3都可以看出，我国从2006年～2011年我国进出口差额均为正。适当的外贸顺差对于一个国家的外汇储备来说是必要的。因为外汇储备的多与少在一定程度上反映了一个国家的经济实力，同时对我国健康发展有重要的保障作用（见图3）。

但是一国的国际收支出现长期大量的对外贸易顺差而形成巨额外汇储备时，国内外市场会出现以下情况：其一，外贸顺差的大幅增加，商品从国内市场被大量输到国外，引起国内市场的有效供给不足，造成求大于供的局面从而价格上涨；其二，大量的外贸顺差导致大量外汇进入国内，外汇要兑换成本币才能在市场上流通，从而增加了市场上本币的数量。同时，造成国外市场外币短缺，导致本币的汇率下跌。

2011年我国国际收支项目相抵后大都表现为顺差，经常项目、资本和金融项目收入大于支出，致使2011年储备资产增加3 878亿美元（见表3）。

②实际货币发行量增加。2009年～2011年我国广义货币的供给量持续增长，M2的平均增长速度为57.76%，2012年2月末，广义货币余额为86.72万亿元，同比增长13%，狭义货币余额为27.03万亿元，同比增长4.3%。货币的大量发行对我国通货膨胀的形成无疑起到了推波助澜的作用。由于货币超发导致流动性过剩可能会导致通货膨胀预期，而预期直接会影响到经济行为主体对未来商品价格变动的判断和猜测，其对价格变动起着显著的作用。如果流动性过剩使得企业家预期未来经济会继续繁荣，那么企业家就会相应增加投资来扩大生产，而普通消费者如果对未来经济走势持乐观态度，预期未来物价将会上涨，为了避免货币贬值带来的损失可能则会改变其消费方式和投资计划，把原本用于消费和投资的潜在货币转换为现实货币，将作为储蓄的货币转换为流通和支付中的货币。因此货币供给过剩可能对经济上行趋势起到助推作用，形成通货膨胀预期，拉动商品价格上涨。

③低利率推动投资过度增长。我国近几年来的存款利率处于低位，导致投资增长过快。2006年～2011年我国固定资产投资年增长率分别为23.9%，24.8%，25.9%，30%，23.8%，23.6%，比GDP增长率分别高出了11.2，10.6，16.3，20.8， 13.4，14.4个百分点。投资增长过快过热致使市场流动性加快和货币贷款投放过多，是货币供应量过大的直接原因之一。

（2）石油、原材料价格不断上涨。自2010年4月以来，国内成品油价格共进行了9次调整，其中2次下调，总体是涨多降少。今年3月，国家发改委再次上调油价，且涨幅为33个月来之最高。油价一举“破八”，创出历史最新高（如图4）。主要是由于一方面，我国现阶段处于工业化高速发展阶段，仍以投资拉动增长的特点决定了我国对工业原材料、能源等资源的需求和消耗非常巨大。有限的资源难以满足经济发展的需要。2009年中国成为了世界第二大石油净进口国，紧随美国之后。近20年来我国石油产量增长缓慢，并滞后于需求的增长，导致我国石油供给缺口越来越大。使石油成为对外依赖度最高的能源种类。因此我国易受到国际原油价格的影响，这种影响将间接使我国商品价格上涨；资源的确已成为我国实现工业现代化的巨大瓶颈，在我国人均GDP仅有5 000美元左右的前提下，原油对外依存度已达57%左右，铁矿石对外依存度也已超过50%。但在资源严重短缺的同时，我国的能耗水平却依然很高，2010年我国单位国内生产总值能耗是世界平均水平的2.2倍。又一方面，市场流动性泛滥，即货币流动性减弱。投资渠道少，其中大量的钱流向房地产行业，对房价进行大肆炒作，使得原材料的价格上涨，加剧通货膨胀。

（3）农产品价格上涨。极端的天气是促成农产品价格上涨的导火索，农产品价格上涨的最主要的原因是农民减少了粮食的生产，致使我国粮食总量增长率处于较低的增长水平（见图5）。最终致使农产品的供给和需求失衡，此外全球粮食库存的减少直接导致了粮食价格的上升。同时，伴随着城市和发达地区对劳动力的需求增加，农村劳动力越来越多地流动到外地打工。一般是家中的青壮年劳动力常年在外打工，家庭里只剩下年老的父母，且只有极少部分从事农业生产。这样就在一定程度上使得农村农产品数量的下降。

2.通货膨胀的内生性和外生性分析

通货膨胀的内生性是从CPI的结构来分析其影响因素，而通货膨胀的外生性是从CPI结构体系以外来探寻通货膨胀的原因。

（1）变量选择及分类。居民消费价格指数是反映居民购买并用于消费的商品和服务项目价格水平的变动趋 势和变动幅度的指数。我国CPI编制工作已经进行了20多年，其方法制度经过几次重大改革后，在数据采集、指数计算和权数获取等方面已经基本与国际接轨。CPI的覆盖范围既包括了城乡居民生活中的各类必需品，同时也涵盖了日常生活中的多项服务如水、电、交通、教育、医疗等费用。CPI的构成指数包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类。八大类价格指数的波动，直接影响CPI上涨或下降，因此，本文将这8大类指数定义为影响CPI的内生因素。

另外，从CPI形成的宏观经济环境看，CPI受诸多宏观经济指标的间接影响。据此，本文根据相关经济理论，尝试性地将一系列非CPI构成项目指标纳入分析范围，以求探讨它们与CPI之间的长期均衡关系，并把这些指标定义为外生因素。综合前人的相关研究，根据我国的实际情况，本文最终选取了M2、PPI、外汇储备、汇率、燃料动力及原材料价格指数这5个指标（具体见表4）。

本文各指标原始数据跨度从2009年1月至2012年3月，取自国家统计局内网和中国人民银行网站。分析发现，内生影响因素指标存在季节性周期波动，外生影响因素指标存在量纲不同的问题，因此，在建模前对内生影响因素指标进行了移动平均法处理以消除季节性影响，对外生影响指标进行了无量纲化处理。

（2） CPI内生价格因素模型。使用SPSS17.0软件，以CPI为因变量，8类指数作为自变量使用逐步回归法建立回归模型：

Y=0.694+0.330x1+0.195x2+0.065x3+0.073x5+0.145x7+0.18x8

（162.46）（43.55）（15.6）（2.86）（6.33）（60.9）

R2=0.987 DW=1.337 F=663 215 SE=0.001

从回归结果可以看到DW为1.337（不在临界值范围内），F统计量为663 215，R2为98.7%，各个变量的t统计量都很显著，但是自变量之间可能存在低阶自相关。需采取一阶广义差分对模型进行修正。得方程如下：

Y=0.222+0.330x1+0.204x2+0.062x3+0.072x5+0.143x7+0.18x8

（102.659）（2.143）（36.918）（17.029）（7.412）（4.513）

DW=1.744 R2=0.99 F=215 693.42 SE=0.002

经过修正可以看出DW值较先前有所改善，且十分接近临界值1.8，故可以认为模型基本上不存在自相关。而且可以看出食品类指数对CPI的影响最大，其次是烟酒类指数。家庭设备用品及服务、交通和通信两类指数未进入模型，表明对居民消费价格指数影响不显著。原因在于食品、衣着、医疗、娱乐教育文化用品及服务和居住5类商品，均是生活必需品，消费价格弹性低，即使价格上涨，其消费量的变化不会很大。除了食品类指数较高外，其次是烟酒和居住，原因主要是随着人民生活水平的提高，居民对居住类商品、高档饮料的消费增加，质量要求提高。此外，当今社会什么事都流行在酒桌上解决，送礼也流行送高档的名酒、名烟。造成这几年饮酒类价格指数上升；再次是娱乐教育文化用品，原因主要是目前市场更多的是对高学历人才的需求，因此选择继续深造的人数不断增多，此外，随着生活压力的加大人们选择的休闲的方式也是五花八门（如旅游）。医疗保健及个人用品比衣着要高，原因在于人们对自己身体更加重视了。

（3） CPI外生价格传导模型。由于考虑到有长期的效应故选择了2008年～2011年的月度数据建立模型。为了消除自相关，将消费者价格指数进行了滞后三阶处理，由于变量本身存在相关性，故采取了逐步回归法。得方程如下：

CPI=-3.24+2.2X2′+2.77X5′+4.02X3′-2.11X4′+4.54Y（-1）+1.88Y（-2）

（33.2） （34.02） （-22.81） （32.17） （21.88）（23.14）

R2=0.96 DW=2.249 F=3 125.89 SE=12.96

从模型处理结果分析来看，调整的R2等于96%，DW值为2.249（处于临界值范围内），故模型不存在显著的自相关。且各个变量的t统计值在0.1的置信水平下都是显著的。从各变量的系数可以看出上期的价格对下期的影响最大，其次是我国的汇率，外汇储备和原材料、燃料购进价格等的有很大关联。

燃料、动力和原材料价格指数的回归系数为负，显示其与CPI呈负相关，与一般经济理论不符，但进一步分析发现，由于我国对成品油、煤电等主要能源价格实施补贴和限价政策，导致能源、燃料和工业产成品之间的价格传导机制扭曲，因此其回归系数为负与实际是相符的，这种扭曲程度越大，其回归系数的绝对值就有可能越大；人民币汇率的变动对CPI的影响是双向的，近年来，人民币汇率持续走低，人民币升值明显，一方面降低了我国的进口价格，有利于进口，另一方面提高了我国出口商品价格，不利于出口增长，同时人民币升值预期也导致了国际货币大量涌入我国，扩大了我国金融市场的流动性，因此在理论上人民币升值对CPI的影响具有不确定性。

从以上模型中可以看出CPI除了与内外生因素有关外，还可以发现CPI变动有一定的惯性作用或自身传导作用。从模型结果可以看出前一个月和前前一个月对当月的CPI都有正的传导效应。

总之，物价波动的原因错综复杂，既有需求拉动因素又有成本上升因素，既有结构性调整要求又有政策性原因，既有翘尾因素又有新生因素，既有国内因素又有国际因素，既有合理因素也有投机因素，既有经济因素也有心理预期因素。因此，本文外生因素模型收集的指标变量，对CPI的解释在理论上是不全面的，这是本文的主要不足。

三、治理我国近期通货膨胀的建议

1.根据重要商品价格波动规律，进一步完善价格调控政策，提高政府的市场干预能力

保持物价稳定先要保持货币发行的稳定。我国政府需采取稳健中性的货币政策，而非量化宽松的货币政策，将货币增长率保持在可控的合理范围内。此外需谨防投资过热，特别外资大量流入带来的输入性通胀压力。

2.外汇储备增长过快不利于货币政策的自主性和宏观调控的有效性

当前我国需采取改革前的结售汇制度、合理选择外汇储备的币种组合和资产组合，平衡金融类对外投资和非金融类对外投资的比例，保持适度的外汇储备规模，同时积极预防外汇储备带来的风险。同时，进一步改变人民币汇率的形成机制，使其更加的具有弹性。

3.积极稳妥地推进基础性工农产品价格机制改革，出台相关政策控制食品价格过快上涨，特别是农产品

随着土地减少和农村劳动力的减少，农产品价格涨幅越来越大。政府需采取相关措施保障农业的正常发展，制定合理的农产品价格机制。具体包括限价、价格补贴、“菜篮子”市长负责制以及对囤积居奇者进行严厉惩罚。同时遏制粮食浪费、粮食过度消费和食品过度消费的现象，也有助于缓解粮食价格的上涨幅度。

4.加快能源资源类等重要商品的价格改革

逐步建立能够体现资源稀缺程度、反映市场供求关系和环境成本的可持续的定价机制，进一步增加市场化定价产品的比重。此外，积极寻求新能源和可替代能源，发展可再生能源，促进可持续发展节制性要求，转变经济发展方式，破解资源约束瓶颈。例如，加快发展光伏发电基地建设，充分利用我国中西部地区大量沙漠、草原丰富的太阳能资源。

5.进一步深化房地产调控政策

由于房地产价格指数的变动对CPI的影响显著，同时，房价过高会加剧资本向房地产行业过度集聚，从而加剧经济结构的失衡。因此，政府调控政策在延续现有政策的基础上，应出台一些更具长效性、更具市场化的调控政策，一方面确保商品房供应，另一方面促进房价合理回归，保持房地产市场平稳健康发展。

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A Study on Current Causes of Chinas Inflation and the Countermeasures

Li Yonghui，Wang Liyan

（Department of Business School， Xiangtan University，Xiangtan 411105.China）

Abstract：After the 2008 financial crisis， the prices of some products have been rising at a high speed in China， which indicates a certain degree of inflation. Using the time series data from January 2009 to March 2012 and building regression equations from the aspect of endogenous and exogenous factors， the article analyzed the current causes of inflation in China. Following conclusions emerged： firstly， food price put greatest impact on the CPI， followed by the alcoholic drinks and tobacco index； secondly， CPI of the previous year and that of the year before it show a positive impact on the CPI of the current year； thirdly， the causes of the fluctuations of prices are complex， including both demand-pull factors and cost-escalation factors. At last， the article provided some measures to stabilize prices， thus suppressing the inflation.

Key words：inflation；endogenous factors；exogenous factors；risk；countermeasures