仓储质押融资业务的风险及防控

陈星

摘 要：去杠杆化被认为是我国将来一段时期的主要工作之一。这种新形势给仓储质押融资业务带来较多潜在风险。本文将对仓储质押融资业务进行简要介绍并对当前我国仓储质押融资业务可能出现的风险进行分析，最后针对这些风险，给出了自己的几点防控建议。

关键词：去杠杆化；仓储质押；风险防控

中图分类号：F832.5 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.08.34 文章编号：1672-3309（2013）08-75-02

去杠杆化议题近来广受关注，被认为是将来一段时期的主要工作之一。从全球看，在本轮金融危机前的几十年，杠杆化大大推动了全球经济和金融的发展，让人陶醉。但金融危机的爆发使每一个经济主体如梦方醒，从个人到公司再到国家都开始了去杠杆化进程。不同于发达国家，中国在过去几年逆向而动，采取了加杠杆操作，大大刺激了经济发展。然而随着时间的推移，投资的边际收益迅速减弱，产能过剩向更广泛领域蔓延，去杠杆化成了解决问题的关键。而在去杠杆化的过程中会给新兴的仓储质押融资业务带来较多潜在风险，分析这些风险并制定防控措施具有一定的警示和现实意义。

一、仓储质押融资业务简介

仓储质押融资业务在我国开展已经超过十年了，是近些年我国发展最快、最有生命力的金融创新之一。它为企业充分利用生产经营过程中的存货和动产进行融资提供了一个解决方案。融资企业通过将动产进行质押获得贷款，从而解决自身规模经营与发展中的资金短缺问题。因此，对于中小企业而言，其意义主要体现在，运用流动资产和存货有效盘活企业的沉淀资金，提高资金的流转效率，解决中小企业资金短缺难题。而对资金的供应者而言，商业银行制定符合中小企业特点的市场策略，积极开展产品创新，推出满足中小企业不同需求的贷款产品和金融服务，从而扩大业务规模并进行金融服务创新。仓储企业作为独立的第三方，负责对特定动产的动态监管、流程控制，金融仓储服务模式使仓储企业的业务领域向金融领域延伸，带来了金融业和仓储业互补发展的良机，为仓储企业开创了新的发展空间和业务方向。其运作模式主要有仓单质押、保兑仓（买方信贷）等，两者最大的区别是仓单质押业务先有货再有票，保兑仓业务先有票再有货。

二、当前形势下仓储质押融资业务存在的潜在风险

随着近些年仓储质押融资业务的高速发展，原本基于实际贸易的该项融资业务也存在着部分走形的现象。一是我国泛行业的全面产能过剩导致部分企业为了维持资金链而被迫利用仓储质押融资的方式“饮鸩止渴”；二是仓储质押融资流向已经从实际贸易转而流向非实体经济，即证券和房地产等资本市场，形成了资金“空转”。这些现象在高举杠杆化的资本扩张时期并不明显，但一旦我国开始实施去杠杆化的政策，将会把仓储质押融资业务的潜在风险暴露出来。

（一）质押产品价格波动，产生了融资企业逆向选择

未来我国的去杠杆化为解决产能过剩问题，实现经济结构的调整提供了上游条件约束。但这个过程也必然造成部分产品价格的大幅下滑或是使得部分产品一段时间处在有价无市的去库存化的过程中。因为商业银行远离市场环境，市场信息难免会出现一定的时滞，而融资企业具有较高的市场敏感度，一旦出现质押产品价值低于融资价值或预期价值低于融资价值时，融资企业就可能产生逆向选择，出现违约现象。

（二）融资企业产生的道德风险

随着这些年实体经济的发展减速，出现了大量资金从实体经济流向资本市场的现象。而部分参与仓储质押融资业务的企业也因为从资本市场得到了超额利益，而利用部分商业银行的信息不对称和监管不严，将融资产生的资金流投入到资本市场，有些企业甚至再次利用杠杆化撬动更大的资本。但一旦我国开始实施去杠杆化的政策，必将从多方挤破资本泡沫，也容易使这些融资企业产生道德风险，出现违约现象。

（三）仓储企业监管不力造成融资企业的道德风险

在仓储质押融资业务中，仓储企业以第三方担保人的身份参与其中。它的目的是架设起商业银行和中小企业间的信用桥梁。仓储企业的信息优势主要表现在：由于一直保持与客户群合作多产品，使得仓储企业成为大量市场信息的中转站，其不但对库存的基本情况和库存的变动等掌握充分，而且这些信息也将会是直接左右产品市场走势的主要数据，也可以说仓储企业通过自身信息的收集可以有一定提前判断市场的能力。但在现实操作中，因为《担保法》等相关法律法规中与物流金融有关的条款并不完善，加之部分仓储企业的管理程序流于表面，同时仓储企业与融资企业的合作关系比之商业银行要更加紧密，所以会有违规操作出现，在维持客户关系的也可增加其仓储流转规模。一旦我国开始实施去杠杆化的政策，仓储企业监管的不力将会导致违规的融资企业产生道德风险，出现违约现象。

三、当前形势下仓储质押融资业务防控风险的几点建议

（一）质押产品的选择和制定安全货值线

选择合适的质押品种，如黑色金属、有色金属、农产品等价格信息透明、质量稳定且存在广泛交易的品种。为了防止质押产品因质押期间的价格剧烈变化带来的风险，因妥善制定安全货值线，可以先评估原质押产品近三年价格的走势，如果产品价格走势为波动型，则可设一年内产品货值最低点为安全货值线，而如果价格曲线为单边行情时则可将当前货值下浮比例设为安全货值线，并要求专业人员逐日盯市监测，确保仓库中的实际货物价值，不管市场价格如何波动，每天和每个时点都不低于抵押贷款的最低安全货值线。此外，仓储企业应向银行管理部门提供监管报告，让银行了解一个月内原材料价格变动情况，以及仓库内货值变化状况，当市场出现剧烈变化时仓储企业应临时采取周报和日报。

（二）融资企业的信用评价

商业银行应该逐渐建立起全面、完善的中小企业信息库，统一制定有效合理的中小企业信用评价指标体系和企业融资准入标准，同时商业银行在后续的监管中也应关注融资企业的资金流使用情况。

（三）仓储企业的选择

商业银行应考虑与专业程度较高的仓储企业合作，其应重点关注仓储企业的管理水平和信息化水平，是否拥有较大的资产规模，是否具备在全国范围内对质押物进行严格监管的能力以及是否具有一定偿付能力。在对仓储企业进行选择后，可以与仓储企业采取一种长期合作，要求客户到指定仓储进行仓储质押融资业务。同时利用现有的物联网更新技术，对质押产品进行24小时远程监控，时时保障质押产品安全。

我国的去杠杆化政策在短期内是痛苦的，并且这种痛苦在经济的各个方面都会体现出来，但不可否认，去杠杆化对于长期来说，是十分必要和有益的，会使国民经济长期、稳定、健康的发展。在这过程中也必然会进一步完善仓储质押融资业务，使得该项金融创新运用更加科学有效的风险控制体系，在保障资金的安全性的前提下，进一步提升这个业务模式的价值。

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[4]王跃文.仓储质押融资——物流高端领域的生力军[EB/OL].湖南物流网，2007-08-06.