EVA在我国企业的应用误区与建议

聂璐璐

摘要：EVA在业绩评价和管理体系上的突出优点，被众多国际知名公司广泛应用，取得了卓著成效。然而，EVA在我国的理论研究还处于起步阶段，实践探索也是困难重重。本文的主要内容是论述我国企业业绩评价体系的现状和问题、我国企业引入EVA管理体系的意义、我国企业目前应用EVA的误区，最后提出我国应用EVA的建议。

关键词：EVA 中国企业 误区 建议

EVA，即经济增加值，指公司税后经营利润扣除债务和股权成本后的利润余额，其思想源于经济利润基础之上的剩余收益。EVA作为企业经济业绩的评价指标，融入了企业使用股权资本的机会成本，体现了真正的股东价值创造，客观地评价了管理者的经营绩效；EVA作为企业完整的管理架构，可以从管理理念、管理方法、管理行为、管理决策等各方面提高企业核心竞争力。随着中国企业的日益成熟和现代经营管理模式的要求，我国的企业也必将把价值创造作为追求的首要目标。因此，建立适合我国企业的EVA管理体系成为当务之急。

一、我国企业业绩评价体系的现状和问题

我国现行的业绩评价指标主要以会计利润为基础，忽略了对权益资本成本的确认和计量，难以使经营者认识到权益资本也是有成本的，造成经营者不重视资本的有效使用，助长了企业经营者急功近利思想和短期投资行为，缺少对未来业绩的预测能力，以致于不断出现投资失误、重复投资、投资低效益等不符合企业长期利益的决策行为。

另外，我国现行的业绩评价过于偏重财务评价，而财务评价主要是依赖企业历史数据。然而，我国的市场经济蓬勃发展，市场竞争异常激烈，宏观的国家经济政策和微观的企业经营政策都处于不断改善调整中，企业的运营环境发生了复杂变化。在这充满机遇和挑战的时代里，静态分析已不能完全正确反映企业的动态经营状况。

二、我国企业引入EVA管理体系的意义

（一）有助于我国企业融入国际市场

EVA企业管理系统在全球范围内的广泛应用和在许多著名公司提高业绩的事实，使EVA的科学性、有效性得到了充分的证明。国企业建立EVA业绩管理体系有助于增强我国企业与国际市场企业的可比性，使我国企业更快的融入国际市场。

（二）有利于准确衡量和评价企业价值的创造

EVA认为利润的增加并不等于企业价值的增值，它引入了资本成本的理念，考虑了债务融资和股本融资的总体规模和结构比例，在计算中扣除了所有资本的机会成本；并且对会计体系中不合理的部分进行了必要的调整，这使得它能减少许多“粉饰”行为，更准确地衡量股东价值的创造。

（三）建立有效的利益约束机制和内部激励机制

EVA在实施过程中将经理转变为准所有者，要求经理与股东具有相同的所有者理念。经理在做出决策时，会更多的去考虑股东的利益和整体的利益，避免短期化行为的出现，降低委托代理成本，形成科学的利益约束机制。同时，EVA的改善与员工绩效挂钩，使经营者也分享EVA增值，还能阻止优秀的高层管理人员“跳槽”，有利于留住优秀人才。

（四）有利于优化公司治理结构，有利于企业资源合理配置

采用EVA财务管理系统，既考虑了债务成本，又考虑了权益成本，有助于公司决定采用何种方式进行融资，降低融资成本。尤其在中国， EVA通过协调两者的利益并尽可能达到两者利益一致来避免内部人控制所导致的负面影响，从而完善我国公司治理结构。同时，EVA能引导企业将资源配置到最好的项目上，同时为了获得更多的社会资源，必须加强管理，提高经济效益，从而促进社会资源得以合理有效地配置。

（五）有利于我国企业建立良好的信用基础

目前我国企业欺诈、坑骗行为屡禁不止，会计信息失真较为严重，良好的信用秩序尚未建立。在EVA机制下，所有者和经营者彼此加强了信任关系，企业也可以从内部提高自己的信誉度，外部对企业的绩效也给予认可，有利于企业树立良好的信用形象和企业价值的提升。

三、中国企业应用EVA的误区

（一）认为EVA只是简单的财务数值

有些中国企业简单的认为实施EVA只是其财务部门简单的计算出EVA的数值后，就以其作为从股东的角度计算的当期业绩，没有把EVA作为一种系统的管理体系融入到企业的战略、经营、文化之中，应用EVA流于形式。

（二）采用的EVA方案缺乏足够的科学性和权威性

我国的一些企业在计算EVA时，没有按EVA的理念进行相应调整，而是直接用财务数据或行业数据加以替代，不能真正体现EVA的导向作用，缺乏权威性和科学性。

（三）实施EVA力图一步到位

我国企业在实施EVA时，有些急于求成，一步到位，在短时间内就将EVA考核方案推行到基层员工，期望太早见效；有些企业浅尝辄止，管理层缺乏持久实施的足够决心和耐心，又在实践中放弃得太早。

（四）内部培训和贯彻不够

我国一些企业真正实施EVA的时间较短，而且对管理层和员工的培训不充分，对不同部门没有设计针对性的培训内容，因此除财务部门对EVA的计算方法有认识之外，其余部门和员工对其接受程度不高，无法从上到下影响企业整体的价值管理观念，没有真正的贯彻。

四、我国应用EVA的建议

EVA在国外得到普遍应用，为众多公司带来了巨大的价值并受到追捧。我国在引入和应用EVA时，既要虚心汲取国外的经验，却又不能生搬硬套，应该分析我国市场经济和企业发展的现状，建立切实有效的实施方案。

（一）在管理层中推广EVA管理体系，建立其持久的信心

EVA管理理念应首先得到董事会及高层管理团队的认同，这样企业的管理理念和文化才能得以重新塑造。同时，管理者必须认识到EVA的实施需要较长的时间，在实施开始阶段不易期望过高，在实施过程中管理者必须始终抱有足够的决心和信心，不应浅尝辄止。

（二）建立不同层级的EVA价值中心，自上而下逐步渗透

引入EVA的企业要从企业文化入手，树立价值管理理念，树立经理人的长期观念；其次，通过培训，逐步向员工灌输EVA理念，使企业建立起适应EVA的新环境。最重要的是，针对企业的不同层级建立EVA价值中心。EVA价值中心是一个实体权责中心，能够对价值创造负责；具有独立财务衡量；体现权利一致，价值创造者能够享受价值回报。最后，针对不同价值中心进行EVA测算，并对EVA进行诊断，形成EVA价值报告体系，从而制定提升企业价值的策略。

（三）EVA与平衡计分卡（BSC）结合使用

EVA是以财务数据为来源和导向的，信息含量有限，平衡计分卡正好弥补了这方面的不足。平衡计分卡的非财务指标主要有顾客角度、内部经营管理角度、学习与成长角度。EVA与BSC的结合，可以考虑创立一种新型的EVA平衡计分卡。通过对EVA指标的分解和敏感性分析，找出对EVA影响较大的指标，从而将其他关键的财务指标和非财务指标与EVA紧密的联系在一起，形成一条贯穿企业各个方面及层次的因果链。从而，EVA被置于平衡计分卡的顶端，处于平衡计分卡中因果链的最终环节，企业发展战略和经营优势都是为实现EVA增长的总目标服务。

（四）EVA与激励制度挂钩

将价值创造引入考核体系中，将高层管理人员的薪酬、职务任免同考核体系紧密挂钩，有助于高层管理团队抓住每一次机会，把价值创造的目标变为现实。同时，拓展EVA奖金计划，设立专门的奖金库，针对超过目标或低于目标设定奖惩机制，加强对中长期业绩的激励。

综上所述，在新的经济环境下，EVA作为企业绩效评价指标，能够在考虑资本成本或资本费用的前提下全面衡量企业生产经营真正的盈利或创造的价值，有利于促进企业强化完善管理和提升价值能力，有利于实现国有资产保值增值和企业做强做大。按照国资委的要求，从2010年第三任期考核起，中央企业将全面开展EVA的考核，更加关注价值创造的能力。可见，EVA在我国又重新获得了生机，并成为官方认可的一种财务管理理念。因此，EVA的引入和应用是一个长久持续的过程，对我国经济的发展和企业的成长具有重要和深远的意义。

参考文献：

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