我国上市公司舞弊引发的思考

陈嘉敏

【摘 要】我国的资本市场建立的时间并不長，所以为了规范和引导资本市场的发展，政府采取了一系列治理措施。但是上市公司财务信息造假、抽逃资金、挪用公司资产等舞弊行为依然层出不穷，这其中的原因值得深究。

【关键词】上市公司；舞弊；违规成本

一、上市公司舞弊及影响

在2006年之前，我国资本市场的发展陷入了前所未有的困境，股市经历了四年的“熊途”。原因之一就是我国上市公司被爆出一连串的财务舞弊，使公众投资者对上市公司信任感逐渐丧失，由此而引发投资者对进入资本市场的恐惧。在过去公司的治理中，通常是由大股东掌控公司所有权，凭自己意志操纵财务信息，损害了中小投资者的利益。

二、政府措施及作用的有限性

为了治理上市公司的舞弊行为，政府从法律上和制度上做出了行动。2006年我国的新《公司法》和新会计准则相继开始实施。与1993年的《公司法》相比，2006年的《公司法》有了明显的修改。为了改变这种状况，保护股东权益，新《公司法》规定了股东可以通过正当目的的申请来查阅有关记录、凭证和账簿信息。此外，为了提高会计信息的可靠性，新《公司法》在第165条中明确规定了在每一个会计年度终了时，公司需要按照法律规定编制财务报告，并且要经过会计师事务所的审计。新会计准则也从公司会计业务处理方面对上市公司的财务活动进行了规范，这极大地增加了广大投资者的信心。2006年，我国股市结束了过去四年的低迷，沪市和深市的全年涨幅分别为130.4%和132.3%。股市如此大的反弹似乎说明了新《公司法》和新会计准则的实施解决了上市公司的财务舞弊问题。然而，2011年，云南绿大地被爆在2004年到2007年之间一共虚增营业收入2.96亿元；2012年，湖南万福生科被调查出虚增利润4023万。

三、中美违规成本的差异

在新《公司法》和新会计准则颁布之前我国上市公司曾爆发重大舞弊案件，我们可以来看一下具体案件和处理结果。2002年银广夏虚增利润77156.70万元，被处罚款60万元，并责令其改正，追究责任人刑事责任，并给予行政处罚，违规成本率为0.0007776。新《公司法》和新会计准则颁布的2006年，科龙电器被爆在2002至2004年间虚增利润3.87亿元，顾雏军被判10年有期徒刑，对科龙公司处以罚款680万元，违规成本率为0.01757；2011年，云南绿大地在上市前虚增营业收入总计2.96亿元，对绿大地公司罚款1040万元；公司原董事长何学葵被判有期徒刑10年，违规成本率为0.03513。在这几起舞弊中，涉案金额都高达几亿元人民币，然而对舞弊公司的处罚金额却最高也只有1000万元左右，其违规成本率只有区区百分之几甚至是万分之几。2006年新《公司法》和新会计准则实施后违规成本率虽有所提高，处罚金额有所加大，但是对于舞弊金额来说依然是九牛一毛，而且在处罚决定中没有涉及对个人的财产处罚。那么，我国的违规成本到底有多低？我们可以将其与美国上市公司的财务舞弊处理结果进行比较。2001年安然公司被爆在1997～2001年间虚增利润5.86亿美元，并且掩盖债务，案发后安然公司宣布破产，摩根大通支付22亿美元，花旗集团赔偿20亿美元，违规成本率大于1；2002年世通公司虚构总资产110亿美元，被迫申请破产，并赔偿75亿美元，CEO伯尔尼·埃贝斯被判犯有欺诈、共谋、伪造罪，获刑25年，违规成本率0.68。可以看到，在美国舞弊的代价极其高昂，不但要面临着破产的境地，还要支付巨额的赔偿费。而且，在安然和世通事件爆发后，美国国会制定了《萨班斯法案》加重违法惩罚力度。其中明确规定，对故意进行证券欺诈的犯罪最高可判处25 年刑期；对犯有欺诈罪的个人和公司可处以最高500万美元和2500万美元的罚款。如此高昂的违规成本，使得美国的公司高管望而生畏。美国学者Gordon等对《萨班斯法案》颁布前后的公司信息披露进行调查研究后发现，在法案颁布前两年，只有5.95%的公司提供自愿性信息，法案颁布后这个数字翻了一倍变为12.52%。此外，Jain，Kim和Rezaee又从股票流动性角度对上市公司的信息披露进行研究并发现股票的流动性大大提高。这种高强度的处罚措施确实对美国公司的财务舞弊起到了遏制作用。

对于违规成本这一话题，有人会说，我国的资本市场才建立不久，各种机制还不健全，如果对上市公司进行过度严厉的处罚会打击上市公司的积极性。但是，有一点必须明确，如果对舞弊行为只是轻描淡写地处罚，这将影响到我国资本市场的健康发展，其后患无穷。因此，在目前制度还不完善的阶段，必须依靠提高违规成本来遏制舞弊行为。

参 考 文 献

[1]陈小林，刘永泽.美国萨班斯法案的政策效果.会计学习.2009

[2]胡燕.试论新公司法下九大财务会计问题的变化.会计之友（中旬刊）.2006

[3]杨德怀.上市公司会计舞弊成因剖析.河南金融管理干部学院学报.2005