浅谈商品流通企业降低资产负债率的策略

（北京师范大学经管院 北京100875）

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。商品流通企业的主要经济活动是组织商品流通，通过低价购进商品、高价出售商品的方式实现商品进销差价，以此弥补企业的各项费用和支出，获得利润。与工业企业等其他行业企业的经营活动相比较，商品流通企业主要有存货多、商品资金占比高的特点。目前，有些企业的资产负债率过高，不利于企业的稳健经营和发展。因此，应充分认识到资产负债率对于企业的健康发展及持续经营的重要性。

一、降低资产负债率的重要性

（一）资产负债率是衡量企业长期偿债能力的重要指标。相较于有形净值债务率、偿债保障比率等其他长期偿债能力分析指标而言，资产负债率反映的是企业偿还债务的综合能力，该比率越高，企业偿债能力越差，财务风险越大；反之，则偿债能力越强。

（二）资产负债率可以发挥财务杠杆的作用。当资产报酬率高于借款利率时，公司股东更乐意举债经营，以有限的资本、付出有限的代价来取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。而对于管理者而言，资产负债率反映企业财务状况的同时，也反映了管理者对企业前途的信心及其利用债权人资本进行经营活动的能力。但需注意的是，企业不可一味地举债过高，因为一旦资产负债率超过1，则企业将可能会资不抵债，有濒临倒闭的风险。

（三）过高的资产负债率造成企业筹资困难。一方面，当企业的资产负债率过高时，贷款人将会担心其借贷资金的安全性，害怕到期收不回本金，从而不愿借贷给该类企业，致使企业筹资困难；另一方面，对于企业的股权投资人而言，虽然较高的资产负债率可能表示管理者对企业未来发展的信心，但一旦企业倒闭，其股权投资在一般情况下将不可能收回，因此潜在投资者也不愿投资于资产负债率过高的企业。如此一来，企业过高的资产负债率成为其筹资的一大障碍，给企业带来资金周转不灵、经营规模无法扩大及经营业务无法拓展等问题，阻碍企业的持续发展。

二、降低资产负债率的策略

降低资产负债率有两种途径，其一是保持负债总额不变，增加资产总额，即增加所有者权益；其二是同时减少负债总额和资产总额，重点是用资产偿还负债。

（一）保持负债总额不变，增加所有者权益。

1.增加股本。增加股本可以增加所有者权益。增加股本（实收资本）相对易行，但仍存在两个问题：一是能否获得股权性筹资；二是股权性资本在总资本中所占比例有所限制。

不同类型企业应采用不同的方式进行股权性筹资，股份制企业和非股份制企业分别采用投入资本筹资和发行普通股筹资两种方法，同时为了增加股权性资本，应当对企业的股利政策作出正确决策。增加股权性资本能够减少企业的财务风险，并提高企业资信以及借款能力，但是筹资成本相对高。

企业应当考虑资本结构。企业资本权属结构一般都属于 “杠杆资本结构”，应当根据企业情况确定资本结构，除了考虑到资本成本率以外，还应当发挥财务杠杆的作用，保证企业获得财务杠杆收益，同时权衡利弊，控制降低财务杠杆风险。

2.增加利润。企业也可通过增加利润来增加所有者权益。增加利润的重点在于增收节支。生产企业可通过研发新产品、开发新技术、提高生产水平等来增加收入，通过测算严格控制管理生产成本及其他管理、研发费用等来降低支出。而商品流通企业主要经营商品购销业务，因此其增收节支的重点在于市场营销的加强及购进成本和期间费用的降低。具体包括以下几点：

（1）加强营销人员队伍建设。应加强营销机构建设，配足配强营销人员，培养市场营销人才，采取切实可行的营销激励机制，调动营销人员的积极性和创造性；加大市场调研，对市场进行充分细致的观察，对企业经营商品的市场需求走势进行有效预测，建立企业稳定的销售渠道。

（2）采取有效措施降低商品采购成本。波特“五力”模型揭示，供应商议价能力和购买商议价能力对企业有较大程度的影响。企业应当通过增加商品供应链上的相关企业数量或通过“横向合并”或“纵向合并”增加自身的实力，以削弱关联企业力量对自身的影响，以避免购入与市场脱节的产品，并且可以以适宜的价格购入相对适宜的数量，避免存货压仓带来损失。

（3）合理确定商品销售价格。根据微观经济学理论，价格适宜程度的下降可以增加消费者剩余，降低生产者剩余（此处可将销售企业看作生产者，固定成本即为企业的期间费用，变动成本即为购入成本），但总体利润仍然会上升。

（4）加大积压的存货商品的促销力度。通过促销避免压仓带来仓管费用增加和商品报废损失。可以通过折扣销售、开展各种形式的促销活动等方式来增加市场需求，加快商品的销售。特别是商品流通企业销售的商品较多的有保质期或者是更新换代速度快的商品，必须加大促销力度。还需将存货转换为流动性更高的货币资金形式，以降低资金占用，加大企业资产流动性。

（5）加强企业经营管理，精减不必要的期间费用开支。还需适当增加广告费用进行企业宣传以扩大市场及需求；优化企业自身资产结构，增加企业资信，提高借款能力，以更低的利率获得贷款或以相对较低的成本费用获得股权资本。在控制费用的基础上，增加利润的重点在于加强市场营销，扩销增效。

（二）同时降低负债和资产，重点在于以资产偿还负债。商品流通企业具有存货占总资产比例大、赊销赊购交易数量比例大、预付预收款项较多的特点。因此其降低资产负债率的重点在于对存货、应收账款、预收账款、其他应收款、应付账款、预付账款及其他预付款的管理。

1.加强存货管理。对于商品流通企业而言，存货应当在保证销售正常进行的情况下，尽可能做到以销定购节约资金，降低存货成本，因此需综合考虑采购成本、订货成本、储存成本及缺货成本，其中涉及到订购批量、订货次数、仓储时间以及将资金投资于存货以及缺货而形成的机会成本。企业应当根据自身的不同情况，比如仓储有限制、商品特性、销售速度等一般条件以及购买数量大时有折扣等特殊条件，采用不同的存货成本模型对企业经济订购批量进行核算，尽量降低存货成本。同时还需考虑机会成本，因为存货会占用资本，降低资本流动性从而导致企业获利减小，同样影响企业资产负债率。

2.加强应收账款管理。当采用赊销赊购方式进行采购销售时，存货的增加和减少与负债的变化是联动的。有些企业的应收账款比例较大，管理混乱，最后很大一部分款项无法收回，造成坏账，但又不对坏账进行确认，导致资产虚增。为加强应收账款方面管理，企业可以采取与信誉较好的企业合作、现金折扣方式、缩短信用期限、采用信用证或其他有保障的交易方式与外国企业进行贸易等方式，以保证货款的回收以及加快应收账款周转率。

3.加强应付账款管理。若应付账款占总负债的比例相对较高，表明该企业占用其他企业资产水平较高，这既可看作是其影响力高的表现，但也可看作是其不遵守信用的表现，可能将来会影响企业的影响力及信誉。供应商为了能够尽快回收资金，加快自身资金流动，赊销中多采用现金折扣的方式进行销售，此时，购货企业一般将现金折扣率和短期借款利率进行对比，若高于短期借款率，考虑到机会成本，会将这部分资金用于其他投资。因此，当企业使用应付账款能够获得利息差额收益时，应加以利用；但当企业无较多短期资金需求，或企业资信水平高，能够以更低利率获得短期贷款时，应及时偿还货款。

4.加强预付账款和预收账款管理。由于预付账款在确认收到存货后企业资产总额不变，其与存货关系不大，只是占用资金，降低资产流动率，在此不再赘述。在收到预收账款时，会引起企业资产负债率上升，而当存货确认发出，收入与成本核算入账后，资产负债率会下降。因此，企业应当保证适宜的库存量，或在接到订单之后及时订货、及时发货并确认收入及成本。

5.加强其他应收款管理。有些企业存在其他应收款核算不明确、账户不清楚的问题，导致款项追回难度大，但又不计提坏账准备，导致资产虚增。因此，企业需要加强其他应收款管理，保证款项可追回性并及时偿还负债，降低资产负债率。

总之，商品流通企业想要降低资产负债率，保证企业健康发展，最重要的就是加强企业内部控制与管理。需要分别设立各职能部门，聘请专业人员从事经营管理，保证企业领导层的总体战略能够得到职能部门的正确理解并且被分解执行。特别需要加强财务、营销、采购、仓管方面的人才培养和团队建设，加强企业信息化建设，将各部门全部经济活动用 “企业级会计信息系统”联系起来，利用系统中的各模块子系统，实现资源共享。保证采购部门根据营销部门调查得出的市场需求及销售情况和仓管部门的储存情况决策商品采购事宜；保证仓管部门和财务部门的存货勾稽核算；保证采购部门和财务部门的应收、应付账款等货款及收入成本的确认核算；保证财务部门的财务信息准确、及时核算。