2012年9月国内外大宗饲料原料市场分析

国家粮油信息中心

一、玉米价格季节性回落，美国玉米价格回调到位

（一）新玉米产量预期提高，陈玉米尚有库存待消化 9月份东北玉米产量预期提高，因前期灾害损失明显减轻，生育后期天气有利。东北地区开始大范围收割，新玉米零星上市。从实际收割情况来看，吉林等地区因风灾倒伏地块的玉米产量损失不大。公主岭、榆树等地区倒伏玉米对最终产量形成影响有限，部分秸秆折断的玉米灌浆不足，产量受损，但秸秆尚未折断的玉米基本未受影响。根据统计，吉林地区因灾倒伏的玉米面积占种植面积的25%左右，因倒伏产生的产量损失预计仅为3%~4%。因雨水充足，传统干旱地区玉米长势良好，未倒伏面积的增产和新增种植面积的增加足以弥补倒伏产生的损失。今年霜降时间正常，对于高纬度地区玉米产量提高非常有利。预计东北4省区玉米产量将较上年增加470万吨左右，其中，黑龙江地区增产244万吨，吉林地区增产101万吨，辽宁地区增产20万吨，内蒙古地区增产108万吨。

9月份，我国华北黄淮地区玉米开始收割。9月中旬，河南、山东、山西等地区部分春玉米开始收割上市。10月上旬，夏玉米陆续开始收割上市，市场供应量明显增加。调研显示，今年玉米生长期间，天气条件良好，玉米长势良好。新玉米收割后，水分较低，霉变较少，质量明显好于去年。华北黄淮地区玉米产量预计较上年增加70万吨左右。

2012/13年度新季玉米上市之际，陈玉米库存特别是商品玉米库存偏高，明显压制新粮价格。一是尽管华北黄淮地区贸易企业积极出库，但直到9月份当地贸易玉米库存仍然较大。市场预计，截至9月底华北黄淮地区贸易企业陈玉米库存在200万吨左右，且霉变偏高，质量较差。二是北方港口东北玉米库存仍高达145万吨左右，较去年同期高出100万吨左右。三是近期进口玉米数量仍居于高位，国家临时存储进口玉米数量继续提高。陈玉米结余量较大的影响还有：一方面，目前华北黄淮地区玉米库存尚未出清，收储企业难以及时还贷和获得新贷，新季玉米收购受到影响；另一方面，陈玉米库存偏高，新玉米大量上市，导致用粮企业看空心理增强。

（二）华北地区玉米价格大幅下跌，季节性供应压力高于上年 当前华北黄淮地区供应压力明显高于去年。与去年同期相比，一是目前华北黄淮地区陈玉米库存仍在200万吨左右，而去年同期库存已全部消化；二是目前新玉米水分在15%~16%，水分降低速度快，新玉米可以直接被深加工企业和部分饲料企业使用，去年同期玉米水分在18%~22%，尚不能大量采购；三是今年新玉米霉变在1%以下，容重较高，优质玉米供应充足。去年玉米霉变在4%~5%，甚至更高，容重不足，优质玉米供应不足；四是今年华北黄淮地区在9月底10月初准时大规模收割上市，而去年同期由于阴雨天气以及玉米水分偏高，上市时间推迟到12月份左右才陆续上市。9月份，华北黄淮地区新季玉米上市，玉米价格快速下跌。截至10月初，山东滨州地区深加工企业玉米到厂价格为2240元/吨，较8月底下跌 130~150元/吨；潍坊地区深加工企业玉米到厂价格为2240元/吨，较8月底下跌200元/吨。石家庄地区深加工企业玉米入厂价格为2220元/吨，较8月底下跌160元/吨；秦皇岛地区加工企业玉米入厂价格为2240元/吨，较8月底下跌180元/吨。这段时间华北黄淮地区农户销售积极性受挫，减缓玉米价格下跌速度，但考虑到新粮上市加快，水分降低快，新陈玉米供应叠加，市场压力将逐渐增强，后期玉米市场价格仍有压力。

（三）东北玉米价格继续回落，华北玉米压制东北玉米 9月份东北地区玉米价格也有小幅回落，销区以及华北玉米价格回落压制东北玉米价格。9月底，哈尔滨地区玉米出库价为2300元/吨，较8月底下跌20元/吨。长春地区玉米出库价为2330元/吨，较8月底下跌70元/吨；松原地区玉米出库价为2350元/吨，较8月底下跌500元/吨；四平地区玉米出库价为2350元/吨，较8月底下跌50元/吨。沈阳地区玉米出库价为2400元/吨，较8月底下跌20元/吨。

华北玉米上市以来，东北陈玉米外运受到华北玉米的明显冲击。华北地区玉米上市速度快，质量较好，水分较低，玉米供应充足。华北新玉米价格优势明显，湖北、江西、湖南、四川等南方销区饲料企业开始积极采购河南产新季玉米，减少东北玉米采购。去年11~12月份，华北黄淮地区玉米延迟上市，饲料企业普遍到东北地区采购玉米，推升东北玉米价格。今年情况可能有明显不同，东北地区将失去华北黄淮地区的需求支撑。预计后期东北新玉米上市之后，东北地区玉米外运情况仍然不容乐观，从而增加东北产区的上市压力。

9月底东北地区加工企业开秤收购新玉米，吉林地区公主岭、榆树地区加工企业，挂牌价在2110~2130 元/吨，水分 14%，折扣比 1∶1.2，比去年同期开秤价格下跌10~30元/吨。松原嘉吉生化公司4日起挂牌收购新玉米，价格2200元/吨，水分14%，折扣比1∶1.2，与去年同期开秤价格持平。北方港口部分贸易企业也开始收购新季玉米，14%水分玉米收购价格2350元/吨左右，平仓成本估计在2400元/吨，相对陈玉米和华北新玉米没有价格优势。

目前北方港口发运积极性较高，新粮也陆续上市，供应较为充足，广东港口玉米库存增加，贸易商出货压力较大。目前广东港内贸玉米库存在35万吨左右，9月份进口美国陈作和新作玉米装船总量预计在73万吨左右，10月份进口玉米到港量预计较8、9月份多10~20万吨，对港口玉米价格有抑制作用。9月底，北方港口贸易玉米平仓价2420元/吨，较8月底下跌70~90元/吨；广东港口东北玉米成交价2530元/吨，较8月底下跌50元/吨。

（四）美国玉米供求关系异常紧张 美国玉米收割以创纪录的速度快速推进，截至9月30日当周，美国玉米收割率54%，去年同期18%，五年均值20%。而且玉米收割报告显示部分地区单产好于预期，令部分市场人士对收成前景做出上调。但是权威机构给出的情况仍然不乐观，10月11日美国农业部公布10月份供需报告显示，2012/13年度美国玉米单产预估为122.0蒲式耳/英亩（510.51公斤/亩），较9月下调0.8蒲式耳/英亩，较2011年减产17.1%，美玉米单产将连续3年下滑，为1995年来的最低单产水平。美国农业部预计2012年美国玉米产量为2.72亿吨，较9月份减少约55万吨，较2011年减少4143万吨，减幅为13.2%。由于9月底美国农业部公布的季度库存低于市场预期，加上玉米消费数量预计很难为高价格限制，美国农业部预计2012/13年度美国玉米期末库存将下降到1572万吨，为17年以来最低点，库存消费比仅有5.6%，情况表明，美国玉米供求异常紧张，供应短缺需要限制需求和出口。

（五）美国玉米减产幅度基本确定，玉米期货价格高位回调 8月上旬美国天气炒作结束，美国玉米减产幅度基本确定之后，CBOT玉米价格开始从高位回调，一般在严重减产的年度，收获期间玉米价格也多是倾向于回落调整。随着多头资金逐渐离场，9月底之前大量获利盘平仓抛售，促使玉米价格加速回落。

在价格回调的过程中，美国农业部两份重要报告却反向刺激市场看涨心理。9月28日，美国农业部公布的谷物库存报告显示，美国玉米年度库存明显下降。截至2012年9月1日美国玉米旧作库存量为9.88亿蒲式耳(2500万吨左右)，比去年同期减少12%。美农业部公布的玉米库存数据远低于市场分析师预估的11.13亿蒲式耳，为2004年以来最低值。受此支撑CBOT玉米期价飙升40美分，封于涨停，当周美国玉米价格上扬2%。10月11日美国农业部公布的供需报告说明，美国玉米单产预估并未提高，而且目前玉米价格还不足以压缩燃料乙醇消费。受库存紧张预期的推动，CBOT玉米价格当天再次上涨36.5美分/蒲式耳。

这次美国农业部报告对于市场价格的推升可能不具备持续性，市场对于高价格限制玉米需求和出口存在巨大争议，10月份CBOT玉米价格走势可能仍以高位震荡为主。

二、国内小麦价格涨幅不大，国际小麦价格高位震荡

（一）饲料企业小麦采购积极 9月份，饲料企业对于小麦需求同样旺盛，养殖企业存栏量仍然较大，饲料需求较上月有增长。尽管9月份玉米小麦价差较8月份有所缩小，不过价差仍然处于较高水平。9月底山东地区玉米小麦价差在160元/吨左右，较月初下降40元/吨；河北、河南地区玉米小麦价差在70元/吨左右，较月初下降30元/吨；广东地区玉米小麦价差在140元/吨左右，较月初下降10元/吨。小麦替代的成本优势仍然明显。9月底，玉米丰收的形势逐渐明朗，新季玉米价格存在较大的下降预期，饲料企业开始减少高价小麦的采购，降低小麦库存。

（二）小麦托市收购结束，收储企业出库积极，国内小麦价格上涨减缓 截至9月30日，河南、江苏等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年产小麦5762.5万吨，比上年同期增加30.9万吨；其中国有粮食企业收购3884.8万吨，占收购总量的67%。由于市场价格高于小麦最低收购价，小麦托市收购已经全面停止，农户小麦余粮已经有限，售粮数量有明显减少。

随着托市收购以及制粉企业采购高峰的结束，小麦价格上涨速度开始减缓，收储企业出库积极性较8月份提高。进入9月份，也有收储企业为秋粮收购准备资金和仓容，出售部分库存小麦。在过去两年小麦贸易很难有好的利润，目前小麦出库利润对于稳健经营的收储企业有积极性。农户粮源有限，政策性粮食成本预计上升，支撑小麦出库价格。

国内小麦价格在7~8月份迅速上涨之后，9月份小麦价格上涨开始减缓，价格涨幅不大。小麦用粮需求保持旺盛，小麦制粉需求随着开工率的提高而增加，对于价格上涨仍有一定推升作用。9月底，河北石家庄、山东济南、河南郑州、江苏徐州和安徽宿州五个地区二等小麦制粉企业进厂价分别为 2260 元/吨、2280 元/吨、2280 元/吨、2290 元/吨和2290元/吨，分别较8月底上涨10元/吨、20元/吨、40 元/吨、10 元/吨和 10 元/吨。

（三）预计10月份小麦价格将以稳为主 预计10月份小麦价格以平稳走势为主。第一，9月底国家公布2013年小麦最低收购价格较上年上调0.1元/斤。价格上调幅度符合市场预期，市场比较认可前期价格阶段性上涨已经到位。2013年三等小麦最低收购价1.12元/斤，较产区市场价格持平或略低，对价格将有明显支撑。市场预计，国家投放2012年产小麦时竞价交易小麦底价相应上调之后，政策价格才会对市场价格有推升作用。第二，制粉企业库存已经恢复至正常水平。9月份制粉企业持续加大采购力度，与贸易商签订了采购合同，缓解了收购农户小麦不足的矛盾。制粉企业小麦库存水平已经恢复至正常水平。10月份两节过后面粉消费可能较9月份有所下降。第三，华北黄淮地区新玉米逐渐上市，上市速度快，水分降低快，玉米质量好，价格预期低。玉米价格季节回落，与小麦价差逐渐反转。小麦替代成本优势减弱，饲料企业对小麦采购力度在未来数月中可能逐渐下降，小麦饲用需求对价格拉升作用会阶段性降低。第四，收储企业短期内小麦价格涨幅预期降低，看涨心态减弱。预计未来数月中贸易粮出库积极性将提高，加上托市粮竞价交易供应稳定，小麦市场粮源较为充足。

三、国际市场大豆价格大幅下跌，新产大豆价格上涨

（一）9月份我国大豆进口量增加，10月份进口量将出现下降 海关初步统计数据显示，9月份我国进口大豆497万吨，较7月份的442万吨增加55万吨，远高于去年同期的413万吨，超出市场先前预期。9月份我国进口大豆平均到港价格为649.59美元/吨，折合完税成本在4880元/吨左右，较8月进口均价618.14美元/吨上涨31.45美元/吨，连续第7个月上涨，并创本年度最高纪录。今年1~9月份我国累计进口大豆4430万吨，较去年同期的3764万吨增加666万吨，增幅为17.7%；平均到港价格为576.51美元/吨，同比上涨0.3%。

根据进口大豆装运船期和到港预报统计，10月份我国进口大豆到港量在425万吨左右，低于9月份的497万吨，但高于市场预期的300~320万吨。尽管近期国际市场大豆价格大幅下跌，但由于10月到港的大豆大多前期已点价，到港成本仍将会继续提高，预计平均到港成本将超过650美元/吨，连续第8个月上涨。

（二）2009年产临储大豆销售完毕，2010年产大豆开始销售 2008年全球金融危机暴发后，国内外油脂油料价格大幅下跌。在当年新产大豆上市销售后国家有关部门决定按照3700元/吨的价格收购农户交售的大豆，共分4批下达了150万吨中央储备大豆和575万吨临时存储大豆收购计划。2009~2011年度国际继续执行临储大豆收购政策，收购价格分别是3740元/吨、3800元/吨和4000元/吨。10月11日国家有关部门首次竞价销售2010年产临时存储大豆18.7万吨，实际成交1.13万吨，成交率仅6.06%，成交均价4492元/吨，而当天销售的21.4万吨2009年产临储大豆全部成交。2010年产临储大豆成交率低的主要原因除了国标三等大豆竞价销售底价较2009年大豆大幅提高550元/吨至4500元/吨，价格优势丧失外；近期国内外油脂油料价格大幅下跌，油厂压榨利润降低，竞拍积极性降低也是重要原因。

（三）东北大豆收购工作陆续展开 ，开秤收购价格大幅上涨 10月上旬东北地区大豆收获工作基本结束，少量大豆开始上市销售。监测显示，今年我国大豆播种面积大幅下降，尤其是内蒙古、吉林和黑龙江三省播种面积降幅均在20%以上。虽然今年大豆单产较去年明显提高，但受播种面积大幅下降的影响，总产量下降已成定局。进入9月份后，国际市场大豆价格持续下跌，但国内大豆收购价格不降反升，主要原因是今年大豆产量大幅下降，加上国际市场大豆价格创下历史最高记录，农户对大豆价格的期望值较高，惜售心理增强。监测显示，目前黑龙江地区油厂大豆收购价格集中于4400~4600元/吨，较去年同期普遍上涨500~600元/吨，但收购量一直保持较低水平。预计在国家大豆托市收购政策出台前，东北地区大豆购销市场清淡的局面不会发生改变。

（四）9月份美盘大豆期价大幅下跌，现货价格跟盘下跌 9月份美国大豆收获工作陆续展开，大豆单产和总产量都好于市场先前预期，加上南美大豆播种工作进展顺利，播种面积可能大幅增加，基金在期货市场开始减持大豆多单，导致美盘大豆产品期价大幅下跌。监测显示，8月31日芝加哥期货交易所（CBOT）11月合约大豆收盘价为1756.5美分/蒲式耳，在9月4日盘中一度创下1789美分的历史新纪录后持续下跌，到9月28日收盘价上涨至1600美分/蒲式耳，当月累计下跌幅度高达8.9%。

9月份国际市场大豆现货价格跟盘下跌。监测显示，9月28日，11月船期的美国大豆到我国口岸C&F报价为655美元/吨，较8月底的733美元/吨大幅下跌78美元/吨，折合到港完税成本在4900元/吨左右；明年3~5月船期的巴西和阿根廷大豆对我国的C&F报价分别为619美元/吨和578美元/吨，较8月底分别下跌55美元/吨和35美元/吨，折合到港完税成本分别为4640元/吨和4340元/吨。

（五）预计10月份国内外油脂油料价格将维持低位震荡走势 10月份美国大豆收获工作陆续结束，新产大豆开始大量上市，南美大豆播种工作全面展开。短期内美国大豆集中上市销售将在一定程度上缓解供应紧张的局面，国际市场大豆价格继续震荡回落的可能性较大。

预计10月份国内油脂油料价格继续呈现震荡下跌的走势。一方面，国际市场油脂油料价格下跌趋势尚未结束，后期进口油脂油料成本大幅下跌，将对国内价格形成打压。另一方面，秋收油料陆续上市销售，国内油脂油料供应十分充裕，而消费需求没有明显增加，将抑制价格的上涨。由于本轮国内外油脂油料价格跌幅巨大，不排除后期出现反弹的可能性，但短期内不会出现大幅上涨的行情。