破解中小企业融资难的物流金融发展策略选择

浙 江财经学院东方学院 徐 周骁

改革开放以来，中小企业如雨后春笋般在我国获得了空前的发展，在激烈的市场竞争中，有劣质淘汰，也有精华保存。然而，在目前的中国经济预期下调的国内背景下，大量中小企业遇到了较为严重的资金融通难题，融资渠道及规模的制掣愈发成为制约中小企业进一步生存及发展的“瓶颈”，中小企业过于分散，信贷风险水平保持高位，信用级别较低，可供质押的非流动资产普遍短缺，在难以获得大企业担保的条件下，经营活动中商业票据利用率低下，所有的主客观现实都造成了中小企业在目前条件下自金融机构获得融资的高难度，而在国家实行信贷紧缩的政策环境中，部分中小企业甚至“铤而走险”，在资金周转困难时向收取高额利息的民间借贷资本寻求资金，背上巨额风险债务，这造成了大量企业难以为继而转向破产倒闭的命运，江浙一带民营资本家的大量破产现实就验证了这一问题的严峻性。在这种背景下，物流金融作为一种全新的融资方式，开始引起人们的注意。物流金融可以有效地支持企业的融资需求，拓宽融资渠道，通过进行应用和开发各种金融产品的活动，有效地组织和协调物流领域中的货币资金运动，而物流企业与金融机构的联合可以为中小企业提供高效高质的资金输出入服务，物流金融的开展对中小企业、物流部门、金融部门这三方都有非常现实的利好活动，物流和金融的紧密融合能够有力的支持社会商品流通，使得流通体制改革顺利进行，因此正逐渐成为国内银行及其他金融机构的一项重要金融业务，其作用也在逐步显现[1]。

1 我国中小企业“融资难”问题的构成原因分析

对于我国中小企业的资金融通困难局面，既有企业自身的内部原因，也有企业外部的政策及经济环境等因素制约，具体来讲：

1.1 企业内部因素

首先，生产及规模都较小的先天局限使得中小企业获得符合放贷部门规定标准的质押资产（例如厂房、土地等固定资产）较少，但是拥有较为完善的担保及质押物是多数金融机构向外提供信贷的基本条件，银行对质押资产的审核非常严格，且明显偏向房地产资产类抵押，这既有我国资产交易市场发展的欠发达原因，也有国内金融机构对于其他资产定价能力的低下原因。其次，中小企业进行资金融通较为普遍的时间短、频率低以及需求急等特点，融资需求分散点广、需求面大以及单笔金额相对较小的业务情况等都使得金融机构会优先的考虑向大型企业集团和上市公司等重点项目放贷，目的在于保持最佳盈利水平，当国内货币政策趋紧，中小企业可得到的信贷比例还会被进一步压缩，要获取有效融资会更加困难[2]。

1.2 企业外部因素

外部因素首要触及的就是体制原因，我国金融监管部门对于中小企业在资本市场的融资设置了严格的审查程序，中小企业的股权融资或债权融资努力很难获得成功，剩下的渠道只有银行贷款，而在以银行为主的间接融资体系中，监管严格和高度集中是垄断资本的典型特征，中小企业获得资金的空间相对来说也非常狭小；政府层面上，相关的鼓励金融机构向中小企业发放贷款的政策措施出台实行较少，金融机构放贷积极性得不到调动，而对于大型企业的扶植政策和信贷倾斜优惠使得中小企业融资形势雪上加霜；中小企业的庞杂与小型化特点使得其企业财务信息得不到审计机构核查，企业管理信息、经营资金流动、关联客户情况等难以做到透明化，银行和企业信息不对称，因此在放贷时慎之又慎，而银行等金融机构对企业进行信用评级往往基于企业资产规模等硬性指标，这使得中小企业信用等级较低，后天的信用歧视也加大了中小企业融资的难度。

2 中小企业物流金融融资运行模式选择

针对中小企业扩展融资渠道及规模的物流金融模式有多种，根据金融机构的涉入程度划分，可以有资本流通、资产流通以及二者结合的综合模式，第一种指物流金融服务商利用其与银行等金融机构的合作关系，搭建一个金融机构和企业之间的合作平台，类似中介的作用协助融资进行；第二种指物流运营企业运用公司实力、信誉等优势，以资产运作的途径，间接的为企业提供现金流，完成企业融资需求；两者的综合模式顾名思义就是两种物流金融模式的有机结合，针对不同的客户需求和企业情况选择偏重。几种模式的实施方案如下。

2.1 资本流通

资本流通的物流金融方案主要包括仓单质押、授信融资、买方信贷、反向担保等。

(1)仓单质押；较为常见的仓单融资是中小企业、银行以及物流运营商在签署三方协议的基础上，中小企业将自有抵押资产寄存在物流商的仓库中，以物流公司开具的仓单向银行申请融资，银行综合研判仓单价值后向企业提供贷款。企业质押物可以由物流商提供，这种通过动产质押授信和应收账款票据融资的物流金融方案可以有效盘活企业存货和现金流动。

(2)授信融资；授信融资物流金融可以是物流公司基于企业信用等向金融机构提供担保，银行将贷款授予物流商，物流公司权衡中小企业需求和条件进行贷款额度授予，金融机构对物流商全额授信，物流公司具体操作，为中小企业质押物提供保管监理，实际上就是充当了担保人，以物流企业对中小企业更加充分的信息获取来克服中小企业和银行的信息不对称问题。

(3)买方信贷；买方信贷融资着重发挥银行承兑汇票的作用，中小企业凭此汇票进行企业所需材料的采购，物流公司以此评估入库为质押物。银行在承兑汇票到期时进行款项划拨，物流公司在确认还款义务后释放质押物，如若中小企业在融资购买过程中出现违约，则其出质资产为卖方公司或物流商回购[3]。

(4)反向担保；在中小企业以企业货物向银行申请信贷有难度的情况下，物流商可以将货物反向担保，以物流公司担保实现融资成功，银行等金融机构将物流企业和关联企业捆绑在一起提供信贷服务，有效的推进供应链资金利用程度和效率，反向担保方案对于解决中小企业融资难题的作用很大。

2.2 资产流通

资产流通下的物流金融包括信用证担保和替代采购等，具体如下：

(1)信用证担保；这种方案的物流金融是供应链下的物流运营商和外贸企业合作，通过信用证向供应商支付货款，达到间接为中小企业提供采购融资服务的作用。通常作为供应商把货物送至监管仓库，融通仓掌握货物所有权，根据保证金的比例最终对采购商交付货物。

(2)替代采购；供应链上的第三方物流企业代替中小企业向供应商采购其所需货物，获得了货物所有权后，以做市商身份，依据中小企业的保证金额度释放货品，物流运营商开具承兑汇票，以融资企业制定内容签订合同，最后负责运货、拍卖、储藏等工作，协助中小企业进行货物加工及营销[4]。

3 中小企业的第三方物流金融融资发展策略

3.1 中小企业与物流公司长期战略合作关系的建立

中小企业要改变传统的“企业-银行”双向融资观念，积极的与第三方物流商进行合作，消除彼此的信息不对称问题，建立较为成熟的互信机制，这样一方面减少了中小企业的物流成本，一定程度上克服了融资渠道狭窄的问题；另一方面也使得物流商增加了利润来源，加强了金融机构对于中小企业的信息获取能力，利于融资成功率的提高。

3.2 中小企业与金融机构长期利益和战略合作关系的建立

中小企业获取信贷，归根到底要取决于金融机构的放贷意愿，因此加强双方的合作是长久发展的关键。既要解决中小企业融资存在的道德风险和逆向选择问题，加强中小企业的信用评级，又要增加银行等金融机构的信息获取能力，使得银行信贷风险得到控制，一个双向透明的合作模式才是从根本上解决众多中小企业融资难问题的最终方案。

3.3 中小企业自身对于适宜物流金融模式的选择

中小企业进行物流金融获取贷款大多是在结算环节进行的融资活动，以现成货物抵押为融资基础，规模小，周期短，风险容易积聚，贷款的成本相对高昂，而物流授信金融往往在周期、规模、风险度等方面的特点决定了其申请门槛普遍高于物流结算金融的现实，因此虽然物流金融切实为中小企业带来了融资优惠，但是中小企业也要权衡物流金融的成本和条件，选择适宜自身的方式进行融资。

3.4 中小企业对于物流金融业务操作规程的规范

中小企业在决定进行物流融资活动之前，金融机构、中小企业和物流运营商三方要首先进行沟通、谈判和协商，明确各自的权力和义务，订立具体运作方式，做好违约责任的追偿工作，对合作协议中规定的业务环节进行分工程序化，利用电子信息系统对业务进行程度进行及时、准确的跟踪、分析、协调、处理等监控执行工作，保证物流金融风险可控，降低操作成本。

3.5 融资风险的控制

物流公司进行协助中小企业融资业务活动，要对企业和市场做好充分调研，对货物价值、企业财务做好监控，降低融资风险；银行等金融机构为了确保带出资金的安全，还要加大对资金投入方向的原则性限制工作，防止连锁金融风险传播；中小企业要健全财务审核透明机制，合理组织资金使用；物流部门可以采取客户信息收集小组，对客户信息建档归案，建立内部客户信用级别评定机制，通过信用额度核查和财务审计等方法控制资金收回风险[5]。

3.6 中小企业建立诚信机制考察升降级制度

物流金融业务经过第三方物流运营商的信用依靠而使得融资企业的诚信情况得到促进，因为若融资企业得到不良信用记录就很难再得到优质贷款，这种激励机制保证了低风险信贷活动的开展，物流金融设计的三个部门要诚信自律，企业诚信还贷，物流运营商诚信担保，银行诚信放贷，全方位的诚信机制建立是中小企业获得长街融资能力的保障。

4 结语

我国中小型企业存在的的融资困境是由信用体系不健全、历史遗留原因以及小型企业自身特点等多方面原因造成的，融资渠道贫乏、生产运营的发展资金压力大是其主要特征。物流金融服务的提出和实行有效减弱了企业面临的融资难度，支持了中小型企业的资金再投入活动，盘活了企业暂时闲置的原材料和产成品的资金占用， 企业资源得到优化。“未来的物流企业，谁能够提供金融产品和金融服务，谁就能成为市场的主导者”，这句话的提出，也从一个侧面表明了物流金融业务发展的方兴未艾，正是物流金融在帮助银行吸引和稳定客户、扩大银行经营规模、协助银行仓储质押物、解决中小企业急需资金等方面的优势，决定了加快发展供应链物流金融的必要性，我国政府部门、金融机构、中小企业、物流公司都要认清这一形势，加快、加紧的实施物流金融发展。

[1]吴颖群.物流金融解决中小企业融资难的有效途径[J].经济研究,2011(1).

[2]余剑梅.以供应链金融缓解中小企业融资难问题[J].经济纵横,2011(3).