中小（微利）企业融资问题研究

2012-07-17曹秩勇

中国乡镇企业会计 2012年3期

张军曹秩勇

中小（微利）企业融资问题是个世界性的难题，就融资难而言，我国的一些学者已经多次证明，由于金融体制的不健全，尽管国有部门对经济增长的贡献率约为40%，贷款却占金融机构贷款总量的80%，而大量的以中小（微）企业为主的民营企业对中国经济增长贡献率约为60%，其贷款却只占正规金融机构贷款总量的不到20%，在全国1100多万家在工商局注册的中小企业，跟银行信贷有关系的不到100万户，有90%的中小企业根本贷不到款。占全国实有企业总数的99%以上，提供了近80%的城镇就业岗位，纳税额占国家税收总额的一半左右。据银监会测算，我国银行贷款主要投放给大中型企业，大企业贷款覆盖率为100%，中型企业为90%，小企业仅为20%，几乎没有微型企业。

一、国内研究概况。

我国学者研究发现，中小企业融资难主要可以归结为信息不对称、资本市场发展不成熟和中小企业自身缺陷等原因。信息不对称主要由于:中小企业经营信息及财务信息缺乏；中小企业治理结构导致的道德风险。关于资本市场发展不成熟的问题，李志赞（2002）认为国有银行的垄断性是导致中小企业融资困难的根源。垄断结构导致中小型金融机构数量匾乏，加上信息不对称，中小企业融资更加困难。关于中小企业自身缺陷的问题，张杰（1999）提出了“企业所有制歧视”，这导致了国有银行对中小企业贷款积极性不高。与国外相比，我国的资本市场发展起步较晚，尚处于不成熟阶段。融资结构方面的研究也相对滞后，我国对融资结构的研究主要分为两个方面:一是理论研究，主要研究融资结构优化问题；二是实证研究，主要研究融资结构的影响因素。中小企业融资难的对策研究，部分学者主张发展中小金融机构、中小银行及民间金融。林毅夫和李永军（2001）提出发展我国中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的有效途径。另一部分学者则主张拓展中小企业的融资渠道、完善中小企业的信用评级制度。曹凤岐（2001）认为政府应该建立和健全中小企业信用担保体系，并完善担保机构的风险补偿机制和中小企业的信用评级制度。王霄、张捷（2003）将抵押品和企业规模纳入到传统信贷配给模型的内生决策变量中发现，在信贷配给中被剔除的主要是资产规模小于或等于银行所要求的临界抵押品价值量的中小企业，解释了信贷配给中存在的规模配给现象。另外，他们认为抵押型信贷配给与转型经济金融欠稳定、利率受管制关系密切。

二、中小（微利）企业融资现状

改革开放以来，随着市场经济建设的推进，中小企业蓬勃发展，国家也从起初将其作为国有经济的补充逐渐认识到中小企业对国民经济发展的重要性。针对中小企业融资方面的困难，国家也初步通过财政税收手段进行扶植，从1999年以来，相继设立了科技型中小企业技术创新基金、中小企业国际市场开拓资金和农业成果转化资金、中小企业发展专项资金、中小企业服务体系补助资金和中央补助地方清洁生产专项资金等，对中小企业的融资和技术创新进行补贴，支持技术创新和提高出口竞争力。人民银行和银监会出台了多项政策，鼓励银行金融机构提高服务水平，鼓励面向中小企业的融资。随着银行体系对中小企业融资的重视和多层次资本市场的建设，中小企业融资环境得到了改善，融资的渠道逐步拓宽。另一方面，与世界发达经济体相比，我国无论在政府层面、法律层面、金融体系建设方面仍有很大差距，中小企业融资难的矛盾仍然十分突出，制约着中小企业的健康发展。同时还应该看到，我国中小企业自身仍存在许多问题，管理水平不高、竞争力不强、缺乏诚信，这也是造成融资困难的重要原因。国务院相关部门出台多项政策提高部分出口商品的出口退税率，减轻中小企业负担，扩大就业和鼓励创业。这些政策有力地帮助中小企业渡过难关，随着国内外经济的复苏，中小企业又呈现出较好的发展势头。

三、中小（微利）企业融资渠道与行为调查

对于中小企业来讲，融资渠道有内源和外源两种。内源融资是中小企业原始资本和创业资本的来源，具有融资成本低的特点。在国外的发达国家中，其内源融资比例通常占其融资成本的55%以上，而在美国、英国等发达国家中这一比例还在进一步加大。在我国，中小企业所从事的行业多为轻工业等劳动密集型产业，因此竞争十分激烈，这就使得其利润留存极为有限，内源融资的比例只有企业融资总额的40%左右，因此迫切需要借助于外源融资来满足企业发展的需要。据人民银行《中国中小企业金融制度调查问卷统计分析报告》（2004）揭示，目前中小企业主要融资渠道还是内部融资，自有资金占43.8%，其余为外部融资。外部融资的主要是债务融资，有银行贷款占40.3%，企业借款占5.2%，亲友借贷占1.3%，其他方式占9.4%，然而股权融资却为零。但我国中小企业受到我国经济发展水平的制约和转型期社会制度的制约，发展水平不高，在企业管理、社会监督、信用体系、融资体系方面尚不完善，中小企业融资难度比发达国家更高，民间金融活动相对活跃。2011年10月北京大学国家发展研究院与阿里巴巴集团共同发布的《珠三角小企业经营与融资现状调研报告》指出:对小企业来说，向亲戚朋友借款仍是首要融资渠道，其次是银行及信用社贷款，其他融资渠道占比很小。珠三角地区53.03%的小企业从未借过款，在当前银根紧缩、小企业采购账期变短、供货账期被延长的情况下，融资供需缺口变大。11月发布的《浙江省小企业经营与融资困境调研报告》指出:浙江小企业以银行和农村信用社等传统金融机构作为主要融资渠道的仅占21%，其中银行占15%，农信社占6%；通过亲友及民间借贷的份额达50%；通过小额贷款公司和典当行作为主要融资渠道的占7%；另有22%的小企业从未与以上金融机构或个人发生过借贷行为。中小企业融资困难主要表现为:

1.小企业融资渠道窄。珠三角53.03%的小企业完全依靠自有资金周转，无外部融资；仅46.97%的小企业有借贷历史；长三角地区完全依靠自有资金周转、无外部融资的小企业占比仅为22%。珠三角地区小企业融资渠道窄是重要原因。

2.微型企业银行贷款难。小企业贷款额低，财务不规范，出于风险及收益的考虑，银行倾向于给大企业及小企业中的大企业发放贷款。对于有点规模的小企业，银行（含信用社）也是更看中第二还款来源，65.47%的银行及信用社贷款是抵质押贷款。

总结国内外中小企业融资模式，大致可以分为四类:一类是债权融资模式；第二类是股权融资模式；第三类是内部融资和贸易融资的模式；第四类是项目融资和政策融资模式。这些方法都为中小（微利）企业融资提供了方法，各中小（微利）企业融资可以根据自己的实际情况和条件，灵活选择。