中国进出口贸易与固定资产投资拉动经济比较研究

钮立新

摘要：以1978—2011年以来的经济数据进行了协整关系检验，结果发现，我国进出口贸易、固定资产投资和GDP之间存在长期和短期的关系。通过22年的贡献率计算，发现固定资产投资对经济增长有稳定的拉动作用，但是对外贸易对经济增长的贡献率波动幅度较大。本文依据以上结论提出了相应的政策建议。

关键词：进出口贸易 固定资产投资 GDP 协整检验

一、引言

我国正处于转型阶段，从经济转型大方向看，消费应该成为经济增长的第一推动力。但是我国一方面属于典型的投资拉动型经济模式，另一方面坚持了改革开放35年。我国经济增长从结构上说应该还是开放经济下的投资推动型经济增长模式，在启动了消费动力后，如何看待这两支经济力量的关系，是未来经济调整面临的一个课题。在不考虑消费这一因素的基础上，本文利用改革开放至今三十余年来的经济数据，考察进出口贸易和固定资产投资对经济增长的关系，分析结果对于更好的理顺我国外贸进出口与固定资产投资的关系具有积极意义。

二、文献综述

（一）国外文献综述

对外贸易和投资作为经济增长的三驾马车的动力结构因素，国外学者通过不同角度对其各自在经济增长中的作用进行了分析。

对外贸易方面，Barbara Pistoresi，和Alberto Rinaldi（2012）以进出口贸易和经济增长作为研究对象，通过对意大利1863—2004年的经济数据进行协整分析和因果关系检验，结果表明双方之间存在长期协整关系，但是因果关系随着时间跨度变化而变化。一战时期进口增长导致经济增长，进而拉动出口增长。而二战时期贸易内部出现了双向促进关系。Renuka Mahadevan和Sandy Suardi（2011）研究了进口、出口与经济增长率间的不确定性动态影响。学者将贸易纳入VECM—GARCH模型，以新加坡为例，考察经济增长波动性。双方在波动影响方面存在单项因果关系，生产率波动影响贸易，反之在政策层面还有待考察。M.J. Herrerias和Vicente Orts（2011）以中国为例，考察了进口、投资与增长之间的关系。其结果表明，进口与投资能够促进对外贸易，并能促进长期劳动效率，进而影响经济。

投资方面，Pernilla Johansson（2010）对负债、投资和增长之间的关系进行了考察，结果表明1989—2004年发展中国家，如果降低债务水平，将资源用于投资，能改进投资，减免债务存量，从而对经济增长起到积极的促进作用。T.R. Lakshmanan（2011）以基础设施投资会引起的经济后果为研究对象，利用成本效益分析法，衡量交通运输基础设施所引起的广泛经济利益。如市场拓展、贸易收益、技术变化、空间集聚、城市群新知识创新和商业化进程等。Filiz Ozkan，Omer Ozkan和Murat Gunduz（2012）从政策角度分析了土耳其的投资对经济增长的作用，利用因果关系检验，其发现建筑业对于国家摆脱经济停滞有重要的作用，因为该行业关系到200个不同的部门，通过ECM模型、格兰杰因果检验，发现固定资产投资（住宅）和GDP之间存在直接的因果关系。

（二）国内文献综述

对外贸易方面，姬斌和姚金安（2011）利用HP滤波、向量误差修正模型对河北省外贸与经济增长的关系进行实证分析，其结果表明，外贸与经济增长之间存在单项因果关系，长期中存在稳定的均衡关系。杨雪等人（2011）将河南省的对外贸易对经济增长的贡献进行了研究，分别利用贡献度和拉动度进行分析，证实了河南省对外贸易对经济增长具有一定的促进作用。夏岩磊，李丹（2011）以皖江区域的外贸和经济增长为例，建立了研究框架。主要研究两者的互动关系，结果证实了双方的互动，以及外贸对经济增长的作用。

固定资产投资方面，刘金全，印重（2012）对我国固定资产投资和经济增长的关联性进行了研究，发现我国固定资产投资有显著的“时间累积效应”，并且二者存在正向非对称性关联，固定资产投资对经济增长产生正向“溢出效应”，但却未反过来产生“牵拉效应”。何传超（2011）对我国广东省固定资产投资和经济增长的关系进行了实证分析，表明双方在广州存在相互促进的关系，并且GDP的单向作用要大于固定资产投资的单向作用。任歌（2011）对我国不同区域进行了固定资产投资和经济增长关系的差异性研究，统计分析表明，中部地区固定资产投资对经济增长的影响要高于东西部地区，因此，有重点的投资对于制定区域发展战略具有重要意义。

三、理论模型

本文最基本的理论模型就是柯布—道格拉斯生产函数，其最基本形式为：

Y = A（t） Lα Kβ μ

模型中，Y代表总产值；A是技术进步，其是与时间有关的函数；L是劳动力投入；K是固定资产净值，也代表资本的投入；α 和β代表劳动和资本的产出弹性系数，μ代表随机干扰引资，并且不会大于1。模型表示经济产出是由劳动投入、资本投入和技术进步决定的，不同的弹性系数取值，产出水平存在差异。α +β=1表示规模报酬不变，α +β>1表示规模报酬递增，α +β<1表示规模报酬递减。

如果考虑有N个自变量，于是就得到一般意义的柯布—道格拉斯函数模型：

Q（X1， X2， ……XN）= A（t） X1αX2β ……XNγμ

该模型不过是对基本柯布—道格拉斯函数的推广，公式中字母存在差异，但是与基本模型中的代表意义完全一致。

将本文的变量代入一般意义的柯布—道格拉斯生产函数，得到：

GDP = A（t）（GT）α（ MY）βe u

其中，GDP表示本文中的经济总量，GT表示固定资产投资，MY表示对外贸易，A表示常数，e表示自然对数的底，u表示随机误差项，α、β表示各变量对GDP的弹性。为了估算弹性系数，需要首先将A（t）模型表达出来，假设技术进步是匀速变化的（速度用V表示），于是得到A（t）= A0tV，于是本文的柯布—道格拉斯生产函数为：

GDP = A0tV*GTα*MYβe u

假设α + β= 1，对模型两边求导可得：

LnGDP = LnA0 + αLnGT + βLnMY + u

其中，LnGDP是经济总量的对数，LnA0 代表常数，LnGT、LnMY表示固定资产投资和对外贸易的对数形式。本文以此模型为基础进行数理分析检验。

四、实证定量研究

（一）数据说明

根据本文研究内容，本文选取三个变量作为研究对象，其中两个变量作为自变量，而一个变量是因变量，并且通过两个变量的系数对比找出其与因变量之间的关系。本文选取GT代表固定资产投资，GDP代表经济总量，MY作为进出口贸易代表。时间跨度上，本文选择1978—2011年的历史数据，并通过指数平减得到其去除时间趋势的实际数据。由于本文采取的模型是是C—D模型，故对各变量进行对数处理，以符合模型要求。（各年数据来源于中国统计年鉴以及国民经济和社会发展统计公报。）

（二）数据处理

1.数据平稳性检验

为了避免不平稳序列“伪回归”问题，本文首先对变量进行平稳性检验。

表1ADF检验结果

由以上数理处理结果可知，变量原数据不平稳，但一阶差分属于平稳序列。以此为基础，进一步进行协整检验。

2.协整检验

以上变量的单整结果阶数相同，符合协整条件。协整关系说明，变量虽然有各自的长期波动规律，但是如果存在同阶协整，变量之间存在着长期稳定的关系。由于变量大于两个，所以采用扩展的E—G检验方法进行分析。

表2Johansen协整检验

从上表可知，在5%临界值水平下，零假设r = 0的情况下，特征根迹统计量要大于显著性水平，而在r ≤ 0、r ≥ 0的情况下，特征根迹统计量要小于显著性水平，这说明变量之间存在一组协整关系，通过最小二乘法，我们建立协整方程：

为了证明方程的平稳性，需要对其残差进行检验，检验结果如下：

表3模型残差检验结果

残差平稳证明变量间存在长期稳定协整关系。对外贸易与固定资产投资和GDP之间的弹性系数分别是0.89和0.82。说明每增加一单位对外贸易，拉动经济0.89个单位，每增加以单位固定资产投资能够拉动0.82单位的经济。弹性系数较大，说明变量间存在明显的正相关性关系。

3.ECM模型

为了了解模型长短期自我调节机制的变化，本文根据协整方程变量的一阶差分重新构建误差修正模型，同时引进残差，确定ECM模型。

?lnGDP = —0.18+0.43·?lnGDPt—1+0.32?lnGDPt—2+0.89·?lnMYt—1+0.73·?lnGTt—2– 0.23ecmt—1

（3.38）（2.86） （2.11）（2.21）（4.99） （2.13）

Adjusted R—squared = 0.86 Durbin—Watson stat = 1.87 F—statistic=20.35

模型变量均通过5%显著性水平，但是对外贸易和固定资产投资的滞后期不同，反映出对经济的不同影响力。误差修正项虽然通过显著性检验，但是系数仅为0.23，表明短期会影响长期，但短期偏离衰减速度较慢。

五、定性分析

（一）贡献率分析

由于本文研究的对象存在差异，从规模上直接对比不能准确反映其与GDP的关系，所以本文从二者对经济总量的贡献率上进行计算，以可比价格作为分析根据，对1990—2011年二者对经济总量的贡献率进行分析，数据如下表：

表41990—2011年固定资产投资和贸易贡献率情况

从上表可以看出，固定资产投资对经济总量的贡献率要高于对外贸易，22年中平均达到50.4%，比贸易贡献率高3.5%左右。从1990年以来，投资对经济增长的贡献率经历了五次波动，峰值分别出现在1993、1999、2004、2008和2010年，可以看出，投资基本上4—5年就会出现一次对经济的贡献高峰，这一方面说明我国仍然属于投资拉动型经济，另一方面也说明投资本身存在周期性，或者说我国存在着投资冲动的动力。

对外贸易方面，平均来看对经济的贡献率在44%左右，与投资具有规律性不同，我国对外贸易的贡献率波动频繁且无规律，大的波动出现在金融危机时期，达到—68.77%。这说明我国对外贸易的敏感性很高，受着多种因素的影响，对经济增长贡献还很不稳定。

（二）实证结论分析

从实证分析结果可知，我国对外贸易和固定资产投资与经济总量之间存在短期和长期的关系。短期看，贸易对经济增长的拉动效应更为明显，而固定资产投资由于存在时滞性，在滞后二期对GDP的拉动弹性为0.73，不及贸易滞后一期就能拉动0.89个单位。长期来看，贸易与固定资产投资对GDP的贡献率差距不大，固定资产对GDP的弹性略高于对外贸易，分别是0.89和0.82。但是由于误差修正项太小，短期对长期片里的拉回力度还是偏弱。

六、政策建议

根据以上实证检验分析结果，本文特对我国固定资产投资和对外贸易提出以下政策建议：

（一）投资方面

1.保持稳定的投资规模

当前我国正处于转型时期，转型的关键在于启动消费。但是转型并不是一蹴而就的，国际金融形势复杂多变，当前扩大内需还需要制度完备，市场品味配套等。所以在内外部条件均在建设的情况下，在今后比较长的时间内，投资都是拉动经济的稳定力量。因此，保证适度的投资规模是很有必要的。

2.对固定资产投资方向必须有准确把握

当前我国处于城市化发展阶段，存在着大量城中村改造项目，城市基建成为了今后投资的重点。另外，高新技术产业、低碳环保、绿色能源、现代服务业等都是今后发展的重点，因此固定资产投资需要集中投向这些领域。限制向高污染、高能耗的产业投资，减少重复投资，避免产能过剩。

3.改革固定资产投资主体

由于固定资产投资项目类型比较复杂，我国固定资产投资中的国有资本投资还是占相当大的比重，当前应该深化投资体制改革，调动民间投资积极性，进一步加快国有资本在竞争性领域的推出力度。

（二）对外贸易方面

1.扩大进出口贸易水平

从文中分析来看，我国对外贸易对经济的拉动作用与固定资产投资差不多，但是从贡献率上说还很不稳定，可以说外贸是我国经济增长不稳定但具有很大潜力的经济力量。所以今后要大力发展进出口贸易，保持贸易在三驾马车中的经济地位。

2.均衡对外贸易的结构

当前我国进出口贸易显现出长期顺差的态势，出现了贸易不平衡的矛盾。长时期的贸易顺差或逆差不利于经济的均衡发展，会导致汇率、贸易等方面的争端，因此应该保持贸易进出口的平衡。保证一定的进口规模，并注意在高技术、高品位产品的贸易，提高产品进口升级档次。

参考文献：

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