农业上市公司会计信息披露质量探讨

张梦芸 程克群

（安徽农业大学 经济管理学院，安徽 合肥 230036）

近年来农业上市公司的兴起为我国农业发展注入了动力，但同时也存在很多问题，主要是自身发展不完善，各项规章制度不健全，公司治理环境不佳都使会计信息披露面临种种难题，信息披露质量低下。

西方发达国家历来重视上市公司信息披露问题，早在20世纪90年代Healy的研究结果表明：信息披露能使资源得到有效配置，对投资者而言增加了公司内部透明度［1］（P27～33）。我国农业上市公司信息披露研究虽起步晚，但成果颇丰。研究结果表明：资本市场越规范，越有利于信息披露质量水平提高；上市公司规模越大，管理者当局进行信息披露动力越大［2］。

总体而言国外的研究比我国早，理论方面较成熟。早期主要以规范研究为主，近几年有关会计信息披露质量的实证研究有所增加，但主要侧重某一方面，如股权集中度、董事会特征、外部治理环境等等，很少有人进行全面研究，需要加强该方面工作。

一、实证分析

上市公司治理环境和公司特性与信息披露水平有千丝万缕的联系，但是否有影响、影响程度是否明显不得而知，下面进行实证研究。

（一）研究假设及变量选取

1.因变量

因变量为农业上市公司会计信息披露质量。结果分为两档。一档：优秀和良好，称为信息披露质量高；二档：合格和不合格，称为信息披露质量低。

2.自变量

设为X1股权集中度，股权集中度越高，会计信息披露质量越低；X2为管理者持股，管理者持股比例越高，会计信息披露质量越低；X3为独立董事比例，独立董事比例增加，会计信息披露质量提高；X4为董事会规模，董事会规模越大，会计信息披露水平越低；X5为董事长和总经理两职状态，两职分离，有助于提高会计信息披露质量；X6为审计委员会，审计委员会的设立有助于提高会计信息披露质量；X7为市场化进程，数值越大表示市场化程度越高；X8为法律制度环境，数值越大表示法律制度环境越好；X9为政府干预程度，数值越大表示政府干预越少；X10为公司规模，公司规模与会计信息披露质量成正相关；X11为财务杠杆，财务杠杆上升，会计信息披露水平提高；X12为盈利能力，盈利能力越强，会计信息披露质量越高；X13为年度变量。

（二）样本选择和数据来源

选取2008至2011年深交所和上交所“诚信档案”公布的34家农业上市公司为样本，遵循以下原则：一是2008年以前或当年上市的A股农业上市公司；二是剔除财务状况异常以及数据不全公司。筛选后得到四年样本公司的观测值为134个，其中2008、2009、2010均为34个，2011年为32个。

除个别数据，样本公司年报数据、财务指标数据及公司治理情况数据均来自深交所网站、上交所网站、中国证监会网站等。政府干预、法律制度环境、市场化进程指数数据来自樊纲《中国市场化指数——各省区市场化相对进程2011年度报告》。信息披露考评数据来自巨潮资讯网“诚信档案”。

（三）实证检验和结果分析

1.相关性分析

为了检验各变量之间是否存在多重共线性，笔者对各变量之间进行了相关性检验。从整体看来，信息披露质量（Y）与各自变量有显著相关性。具体见表1。

表1 各变量间的Pearson相关系数

从表1中可以看出，信息披露水平与股权集中度、政府干预程度、公司规模在5%置信水平上非常显著；在1%的置信水平上与独立董事比例、董事会规模、市场化进程、法律制度环境、财务杠杆、盈利能力、年度变量显著相关。这不仅表明文中的假设存在被验证的可能，也为多元回归研究提供了线性基础。其中，股权集中度、政府干预程度、盈利能力、年度变量、独立董事比例、董事会规模、市场化进程、法律制度环境、财务杠杆的实证结果这与假设一致；管理者持股、董事会和总经理两职状态、审计委员会在1%和5%的置信水平上不显著，且符号与预期相反。

同时发现，市场化进程、法律制度环境、政府干预程度相关性系数较大，分别为 0.789、0.569、0.731，存在共线性可能，下面的回归检验以这三个变量为依据，建立模型。

2.多元回归和检验结果分析

Logistic回归模型是对二分类因变量进行回归分析时常用的多元统计方法，采用二元Logistic分析，建立回归模型，得出回归结果，见表2。

表2 多元回归效果

从3个回归模型看，第一大股东持股比例在显著性水平5%上显著且系数为负；管理者持股比例与信息披露质量不显著，与假设不符，原因可能是：我国农业上市公司管理层持股比例偏低，平均值为3.02%，不能产生有效的激励作用；其次我国农业上市公司股权较为集中，第一大股东持股比例平均值为37.23%，拥有实际控制权，管理层难以与其抗衡，也没有动力披露更多信息；独立董事比例在显著性水平1%上显著且系数为正，与假设相符；董事会规模与农业上市公司信息披露在1%水平上显著且系数为正，与预期相反，可能是董事会中独立董事比例较高，属精干型董事会；董事长和总经理两职状态与农业上市公司信息披露质量不显著，与假设不符，可能因为董事长为实际控股股东，公司决策很大程度上受董事长职权施压影响，两职分离与否对信息披露质量影响不大；审计委员会设立与否与农业上市公司信息披露质量不显著，与假设不符，可能因为我国农业上市公司起步较晚，审计委员会缺乏必要独立性，形同虚设；X7、X8、X9存在多重共线性，放在一起分析，从回归结果看与假设一致；公司规模与信息披露质量在5%上显著且系数为正，与假设相吻合；财务杠杆与信息披露质量在1%水平上显著且系数为负，与预期相反，可能是当公司财务杠杆过高时，公司破产可能性增大，为避免产生投资者撤资等严重情况发生，管理者也许会故意隐瞒信息、减少披露；盈利能力与信息披露质量在5%水平上显著且系数为正，与假设相符；年度变量与信息披露质量在5%水平上显著且系数为正，与假设相符，即农业上市公司信息披露质量近几年有所上升。

二、建议

通过以上研究，结合我国农业上市公司现状，提出以下几点建议。

第一，提高管理者水平，增加其持股比例。我国农业上市公司大多地处农村，管理者专业知识水平和管理意识比较薄弱，再加上农业上市公司普遍起步较晚，各方面发展不健全，管理者很难发挥自身职责。内部管理机制不科学的弊端急需解决，同时需对管理层进行相关培训，也可以从外部引进人才帮助企业打造一个有效的管理团队，在此基础上考虑增加管理者持股比例，使其有能力和实力起到相应的抗衡作用，为农业上市公司的会计信息披露质量的提高起到关键作用。

第二，削减大股东持股比例，明确董事长和总经理职权。目前我国农业上市公司第一大股东持股比例普遍较高，平均值为37.23%，使得高级管理层无法对公司运行各环节起到必要的监督作用，因此大股东持股水平维持在合理范围非常有必要。董事长和总经理应权责分明、相互监督。合理的持股比例有利于董事长和总经理发挥自身职责，有利于做出科学合理的决策，有利于信息披露水平提高。

第三，提高信息透明度，及时对外公布全面可靠会计信息。农业上市公司信息披露质量低的很大一部分原因是公司信息披露不透明，内容不全面。及时对外进行信息披露是提高农业上市会计信息质量最简单有效的方法。然而由于农业活动的特殊性，信息披露在实际操作中确实存在许多无法克服的困难，这就尤其需要有关方面积极调研，加快建立一套切实可行、适用于农业上市公司的信息披露准则，使信息披露有理可依、有法可循，信息披露质量更上一个新台阶。

［1］Lee.The information content of losses［J］.Journal of Accounting and Economics，1995（20）.

［2］江江.公司治理结构对我国上市公司会计信息披露质量的影响探讨［D］.江西财经大学，2010.