中国不应下调利率

2012年2月-4月是欧洲的偿债高峰：意大利将处于旋窝中心，英国被迫置身事外，法国处于“坠落的边缘”，而必然首保自身的德国纵有“一厢情愿的欧洲梦”，但只怕“大厦将倾、独木难支”。在美国和欧洲相继陷入经济危机的背景下，2012年中国经济将受到什么影响？方正资本控股金融研究院院长郭士英认为，解决欧债问题需时长久，新兴经济体应借此减少对外依赖，实现经济转型。

解决欧债需十年

为了解决欧债危机，稳定欧元区局势，欧盟各国达成一揽子救助计划。然而，具体落实不易。

在郭士英看来，西方诸国不断发生的罢工和骚乱足以说明，理性而长期的解决方案会继续遭遇超强的阻力。他认为，西方国家惊人的政府主权债务是多年实行不当经济政策所累积的结果，不大可能会在短期内解决，未来大约十年，欧洲需要用宽货币、宽财政、贬汇率、降福利、重生产的综合政策休养生息。

郭士英对记者表示，2012年欧元崩溃及欧元区经济衰退的潜在预期，仍将继续存在和发酵，这是2012年全球经济最大的不确定性。他说：“美国经济在自然复苏，但并没有出现令人欣慰的重大调整。当欧元终于被美元打到接近1:1的汇率，美国就将再度被动，美国的出口偿债梦将因强势美元而破灭，美国经济的持续发展问题将再度唤醒世界经济的灾难预期。”

郭士英认为，货币失衡的问题还得用货币的手段加以解决。以德国为首的欧元区领导人目前还在对量化宽松政策采取抗拒和抵制的态度，这很可能会延长债务危机的持续时间，甚至会导致某些国家财政、银行和经济状况的继续恶化。

2012年，全球经济增速会继续降低，并通过金融和贸易链条影响世界经济。西方金融动荡也会影响新兴国家金融市场的稳定，进而影响投资者信心。他建议新兴国家扭转“紧缩抗通胀”的政策思路，转而通过增加流动性等措施对冲来自发达国家的风险。借此时机，果断加快经济政策调整，尽力减少对外依赖，通过财税政策调整和增加中低阶层收入水平等措施，重点刺激内需增长，抓紧时机推进社会经济的战略转型。

适度预防通缩

郭士英分析认为，尽管始自2010年第一季度的经济减速还在继续，但增速依然不低，未来只要GDP增速尚在8%以上，中国就没必要过分忧虑经济增长问题，不必降低利率，更不必采取其他过激手段。尤其是中国必须要长期防备美国的“印钞赖账战略”和“利用资产泡沫秒杀新兴经济。”

假如不得不预防和对冲硬着陆风险，只需适度松绑房地产而非降利率。他对记者分析：“2011年3月我曾做出判断，认为世界主要金融市场将进入剧烈震荡，世界大宗商品市场的确出现了持续下跌，至今国际CRB(延续)指数自691点下降到了目前的546点，平均跌幅为20%，这已极大地缓解了困扰各国政府的通胀压力。”

他认为，今年7月份CPI为6.5%，形成全年高点后开始下降，这比3月初的大宗商品拐点滞后了4个月。假如国际大宗商品整个冬季都处于低迷的熊市氛围，2012年的通胀压力应该远远小于2011年，至少上半年如此。下半年可能会有所抬头，物价上涨力度决定于欧美以及国内货币政策。

郭士英认为，2012上半年还要适度预防通货紧缩风险。即便2012年商品价格有所回升，但其幅度不会太大。

人民币国际化挑战

不少分析师认为，当美元、欧元遭遇信任危机时，或许对于中国推进人民币国际化是一个契机，因为欧债危机的不断深化将提升市场对金融避险工具和避险资产的需求，这将倒逼市场寻求新的避险品种。

郭士英判断，2012年不可能有太大的动作。利率市场化会让银行存款的平准利率水平大幅上升，在通胀大背景下更是如此，这是中国银行业不能承受之重，尤其是在房地产调控不断深化导致银行业忧虑重重的情况下。

郭士英认为，人民币国际化的关键是提高人民币在国际贸易结算中的应用，增加中国的金融开放度，陆续解除资本管制。还有，为境外人民币提供更丰富的投资选择。

此外，2011年以来外资纷纷回撤并“做空中国”，预计会对人民币国际化进程产生负面影响。郭士英强调，“不过一旦美欧印钞政策出台，会刺激人民币的国际需求，人民币升值的长期趋势不会改变，这是推进人民币和国际化的重要条件。”

从市场结构和长期效果来看，货币国际化的国家多是经常贸易逆差或是资本项目逆差，但中国却长期存在巨大规模的双顺差。人民币国际化与中国经济转型相辅相成，靠低效生产赚取顺差拉动经济增长的模式不改，就不可能有真正意义上的本币国际化。