股市已见底,欠引爆点

临近年末，央行宣布存款准备金率从12月5日起下降0.5个百分点，货币政策发出明显的宽松信号。光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，未来准备金率工具下降2个百分点之内，利率下调1次至2次，都应该算做稳健货币政策的范围。

他预测，通胀会回落，股市已见底只是缺乏引爆行情，房地产依然可看好。

保增长压力>通胀反弹

在世界经济疲软并可能长期低迷的情况下，2012年中国经济面临的复杂程度不亚于过去反危机阶段的几年。当前中国面临的外部形势严峻，发达国家的债务泥潭已经演变为债务陷阱，债务陷阱正在强化国际美元陷阱，而债务陷阱和美元陷阱可能正在造就国际银行业流动性危机。

在这样严峻的外围环境下，中国出口不可避免地受到冲击，预计2012年出口增速将下降至5%左右。

盛宏清认为，就整体宏观面的经济增长和通货膨胀之间，经济增长的风险大于通货膨胀反弹的压力。当前，实体经济下滑和货币活跃程度快速下降正在推动通货膨胀持续下降。经过两年的调控，中国以稳定物价总水平为首要任务的稳健货币政策取得了阶段性成功。

盛宏清表示，2011年10月CPI“破6”至5.5%，11月CPI“破5”至4.2%，预计2011年12月CPI“破4”为3.8%，2012年全年CPI为3.0%-3.4%的水平。他补充道：“从最近观察的价格指标看，大宗商品期货价格持续回落，国内PPI加快下降，我们测算的2012年PPI翘尾因素为-0.8%，对国内通胀继续产生下拉作用。”

面临三大宏观风险

2012年中国经济面临的国内外新形势和新挑战将更加复杂，盛宏清分析，2012年国内宏观经济将主要面临三大风险的影响：

一、外部经济环境急剧恶化。特别是欧洲经济将在2011年第四季度和2012年年初陷入衰退，而欧洲是中国最大的出口地。同时，美国债务问题已经长期化，暂时得不到根本解决，严重影响美国国内的消费增长。由此，中国的出口将受到很大冲击，从而打乱内外部的正常经济循环。

二、房地产面临巨大压力。将对经济增长、社会投资水平、居民消费、城镇化进程产生影响。当然，国家正在利用加快保障房建设的措施试图减轻商品房投资下降的冲击。

三、地方政府融资平台债务的合理处理问题。2012年地方债务有相当一部分需要再融资。当然，也应该看到经济发展的有利方面，主要是中国经济内生增长动能进一步加强，结构调整和控制通货膨胀取得了阶段性成效，企业抗危机能力有所加强。

A股将在“L”型底部徘徊

2011年A股市场跌跌不休，盛宏清表示，境内股市已经见底，只是在“L”型的底部徘徊多长时间的问题。目前仅缺乏政策来引暴行情。

盛宏清分析，首先，中国金融市场有充足流动性，这是欧洲、美国的金融市场不可比拟的；其二，中国的投资者已经认可了这个底部，不会发生大规模资金逃窜，只不过信心匮乏使得成交量萎缩；其三，在经过几年的整顿后，2012年中国将要大力发展股市的融资功能和国际化功能，这需要股市活力的恢复；最后，经济稳健发展的基本面和持续良好的企业效益是A股反弹的基石。中国规模以上企业利润增速仍能保持在28%左右的水平，远远超过资金利率和工资增长速度的水平。

盛宏清依然看好房地产，他认为，国内上市房企并不多，而中国在“十二五”期间将继续转移1.5亿人口到城镇，城镇化率将提高约5个百分点。联系“十二五”规划指引，盛宏清看好先进制造业、高端装备、战略新兴产业、金融业、石油与有色行业，还有消费题材的行业。