民生加银高仓位遇寒，业绩规模双降

李英

据同花顺iFinD9月14日最新估算数据，主动管理型偏股基金（包括标准股基）平均仓位79.91%，与半年报披露的仓位79.96%相比，略有下降。显然，在经济数据还没有企稳回升迹象时，多数基金公司仍然对这波反弹的可持续性保持谨慎态度。

不过，仍有风格激进的基金，不但没有减仓，而是继续加至满仓。民生加银基金最典型，旗下5只偏股基金最新平均仓位达92.92%。

9月14日最新估算仓位数据显示，民生加银景气行业股票、民生加银稳健成长股票、民生加银内需增长股票股票仓位均达到95.00%，已经是股票基金的仓位上限；三只基金中报披露的股票仓位分别为83.20%、89.84%、90.43%，两个半月的时间，仓位分别提升11.80个百分点、5.16个百分点、4.57个百分点。

另一只股票型基金——民生加银精选，最新仓位也达到90.95%，与中报相比提升1.05个百分点，与股票型基金的最高仓位仅一步之遥。民生加银品牌蓝筹为一只偏股混合型基金，9月14日最新估算仓位88.63%，与中报披露的仓位水平76.51%相比，提升12.12个百分点，为民生加银增仓最快的基金。

三季度以来的弱市背景下，这些高仓位基金显得很不适应，并且激进投资已付出高昂代价——业绩、规模双降。

先从业绩上看，5只主动管理型偏股基金7月以来平均回报率为－3.28%，与同期同类基金－2.61%的平均业绩水准相比，抗跌性较差。5只基金有4只输给了同类基金平均业绩水准。

仓位升至95.00%的民生加银稳健成长股票，两个半月来的回报率为－5.07%，处于同业业绩榜单后1/5区域；同样仓位达95.00%的民生加银内需增长股票，7月以来回报率－4.61%，处于同业业绩榜单后1/4区域；民生加银景气行业股票、民生加银品牌蓝筹混合期间回报率与同类基金平均业绩水平相当，但都低于－2.61%；仅有民生加银精选一只基金，虽然也未取得正回报，但以－1.49%的业绩跑赢同侪。

从份额变化上看，伴随着近期沪深两市萎靡不振，多数“高仓位”基金在二季度遭遇到瘦身之苦。

民生加银系5只基金合计份额，在经过一季度净赎回28.68亿份之后，二季度再度缩水1.98亿份。其中股基份额已连续两个季度缩水，一季度总份额29.56亿份，环比缩减42.45%；二季度总份额24.00亿份，环比缩减18.81%。

就二季度来看，民生加银景气行业股票净赎回12189.23万份，净赎回率29.43%；民生加银内需增长股票净赎回4230.79万份，净赎回率6.17%；民生加银精选、民生加银稳健成长均连续两季度净赎回，二季度净赎回率分别3.98%、1.79%。

“同门基金集体加仓、满仓操作成为民生加银基金的投资策略，而在目前看来，该公司旗下基金存在集体看错大势的可能。市场没有因为该基金公司的激进投资而更上一层楼，相反都产生了较大幅度的调整。”北京一基金分析师对笔者分析道，“因此，民生加银基金因错判行情，将不得不为其激进的投资付出代价。”