通胀环境下中小企业财务资源配置策略研究

麻菲

【摘要】 财务管理学和经济学有关财务资源配置的理论主张把财务资源配置放在企业管理活动的首位，是财务活动的重中之重。面对通货膨胀对中小企业提出的挑战，优化配置财务资源已经迫在眉睫。文章从目前中国中小企业的财务资源配置现状入手，列举出中小企业在财务主体资源配置上出现的各方面问题，并结合当前通货膨胀的经济背景，分析其带给广大中小企业的影响，提出了优化配置中小企业财务资源的建议。

【关键词】 财务资源； 中小企业； 通货膨胀

一、财务资源

我国学者在广泛吸收国内外研究成果的基础上，提出了广义、动态的财务资源系统的概念。他们认为：同资本这一狭义的、静态的概念相比，财务资源可以说是一种广义的、动态的资源系统概念，它由以下三个方面组成：

（一）财务主体资源

财务主体资源是指企业最核心、最基础的财务资源，即资本及其衍生品。资本是企业生存与发展的基本条件，也是企业其他财务资源产生的土壤。财务主体资源通常都是能够以货币计量的经济资源，是体现在企业资产负债表上的资本和资产及其衍生品，具备明显的产权控制表象。财务主体资源能够及时根据市场动向进行筹集、投入、调度、分配和使用，并且能够因此构成企业财务资源的循环和配置体制。

（二）财务人力与关系资源

在当今社会中，人力是最具有活力的生产要素，故人力与关系资源是财务资源的主要资源之一。财务人力资源是指企业财务管理工作团队中的年龄层次、学历构成、专业结构、职称结构等以及作为其衍生结果的专业水平与管理能力。财务关系资源是指企业与其利益相关者基于财务利益而形成的各种经济关系，包括企业与其投资者、债权人、供应商、客户、政府及社会的关系等。

（三）财务信息资源

财务信息资源是企业最表层的财务资源，是指企业在财务资源配置过程中蕴含的各种信息。它既包括财务主体资源的筹集、调度、使用等信息，也包括财务人力资源的结构信息和财务关系资源的动态信息。从当今社会经济的发展趋势来看，财务信息资源是企业经济信息资源的主体。对于财务信息资源的配置要以企业的最终管理目标为导向，用现代化的管理方法和手段对其进行组织、规划、协调和控制，以期达到实现企业财务资源最优配置和管理目标最终实现的效果。

二、中小企业财务资源配置现状分析及通货膨胀影响分析

通货膨胀对中小企业财务资源各方面都有影响，尤其以财务主体资源为甚。下面主要以主体资源展开分析。

（一）我国中小企业财务资源配置现状

中小企业对国家的稳定和经济的繁荣做出了突出的贡献，但是，由于我国的中小企业大多是民营企业，其生产规模偏小，资本量和技术水平都比较薄弱，缺乏长远眼光，战略管理能力不强，而且对于传统体制和外部经济形势的认识均不足，特别是对于财务资源配置的认识还很落后。本文主要从融资、投资、利润分配三个方面来阐述中小企业财务资源配置的现状。

1.融资现状。据世界银行国际金融公司的调查研究表明，我国的中小企业88%以上的原始资本来源于业主本人或者合伙人或者其家族。由此可知，企业的原始资本十分有限，与实现企业经营目标所需的资金规模相差甚远。据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统委员会等机构的调查数据显示，61%的中小企业没有1—3年的中长期贷款，即便能获得贷款，仅仅16%能够满足企业的全部需要，52.7%能满足部分需要，剩下的31.3%不能满足企业需要。表1为2002年世界银行国际金融公司中国项目开发中心的调查情况。

2.投资现状。其一，大多数中小企业投资渠道单一，结构不平衡，投资规模与企业的资源条件不相符。一旦投资项目上马，便无法得到资源的长期和有效支持，投资随之失败。其二，由于中小企业在创立之初产品结构单一、企业设备落后，于是很多企业管理者为了提高产品竞争力，盲目加快技术改造、更新设备、随意投资项目，导致资金使用效率不高。其三，中小企业偏好外延式投资，而忽视内涵式投资，企业管理者大多选择在原来的基础上直接扩大生产规模，而没有重视对员工的能力培训投资以及管理制度完善的投资。其四，中小企业的投资决策多数由企业管理者直接决定，跟着感觉走，独断专行。

3.利润分配现状。大部分中小企业没有合理的利润分配分析，企业利润要么全部留在企业，严重缺乏激励机制；要么全部分光，根本不考虑企业效益的好坏，甚至出现大量在税前支付红利的现象。

（二）我国中小企业财务资源配置中出现的问题

根据现代企业的特点和我国中小企业财务资源配置的基本现状，联系财务资源配置的目标，笔者总结出我国中小企业财务资源配置中出现的问题。

1.融资困难，资金严重不足。从中小企业自身来看，生产规模较小，贷款风险大，融资难、担保难仍然是制约中小企业发展的最突出问题之一。图1展示了中小企业与政府、银行和担保机构之间的关系。由图1可以看出，融资难的原因归根结底就是信息不对称。

从制度建设方面来看，我国直接融资市场长期未对中小企业开放，即便是中国直接融资市场上出现了创业板，但是据图2的数据表明，2008年原始股本与企业利润留存、民间融资和银行贷款分别占中小企业资金来源的64.2%、14.2%、19.6%，而仅有2.1%的资金来源于企业发行债券等直接融资方式。高门槛成为中小企业直接融资、充分利用创业板的拦路虎。图2、表2分别为中小企业的资金来源和《创业板管理暂行条例》的规定。

2.投资能力较弱，财务资源使用缺乏可持续理念。一般来说，中小企业的成长速度很快，但是存在的时间却相对短暂。主要原因是中小企业没有从可持续发展的高度来规划企业的经营管理，追求短期投资目标，盲目多元化投资，这样势必会削弱竞争优势，甚至对资金链造成巨大压力。

3.资金结构不合理，应收账款控制不严。我国中小企业在发展的过程中，由于速度过快，其规模和数量上的扩张往往超过了企业本身的能力，这种超越内涵的发展势必会造成资金的短缺。因此中小企业普遍采取负债经营策略，这正是财务危机产生的根源。另一方面，中小企业在应收账款的控制上，既没有严格的控制政策，又缺乏有力的催账措施，导致很多应收账款回收不及时，甚至成为呆账坏账，极大地损害了企业的利益。

（三）通货膨胀对我国中小企业财务主体资源的冲击

金融危机之后，通货膨胀的阴云迟迟不肯散去，大批中小企业因生产成本急剧上升，但是产品滞销或者出口企业的出口量迅速下降等因素而破产倒闭。在温州30多万家的中小企业中，约有20%的企业处于停工或者半停工的状态，上万家企业经受不住通货膨胀的折磨，已经破产倒闭。在珠三角，有上千家的鞋企倒闭，上万家的外资企业撤离，15%的玩具厂关门大吉。笔者从资本运营管理——生产成本、资金调度使用——销售收入与债务压力、利润分配——企业利润不真实这三个方面探讨通胀对中小企业财务资源的冲击。

1.通胀致使企业资本运营管理更加困难，企业的生产成本大幅上升。通胀的后果之一是物价飞涨。由于物价上涨，企业外购原材料的成本也水涨船高，原料费急剧上涨。另外，燃料费、电费的增长意味着企业的燃料动力费开支迅速增加，物价上涨也引发了各项管理费（包括生产车间的制造费用）的增加。所有这些费用的增加必然导致产品成本的全面上升。

2.企业资金调度使用——销售收入。通货膨胀导致企业产品销量急剧减少，很多企业销售收入剧减，遭到淘汰出局。温州胜利食品厂是一家生产“乡巴佬”卤制食品的企业，该企业负责人王正攀说道：“原料价格涨了近一倍，我们的终端产品价格却不敢涨，这日子不知该怎么过了。”由此可以看出，中小企业受到通货膨胀的冲击还是较为严重的。通货膨胀迫使银行上调利率，企业的贷款利率随之上升，对于负债率较高的中小企业来说，其债务负担将会加重，对它们的影响非常大，很多中小企业会在残酷的市场竞争中淘汰出局或者被同行业的大型企业兼并。

3.企业资金调度使用——债务压力。通货膨胀将导致企业的债务压力增大，很多企业的三角债纠缠不清，一个企业在社会经济的生产经营活动中，同时扮演了付款单位和收款单位两个角色：一方面，企业外购原材料、半成品等，是付款单位；另一方面，企业制造完工产品，将完工产品投放市场，又是收款单位。这样一来，企业与企业之间便形成了“你欠我、我欠他”的三角债务关系。在通货膨胀时，货币的购买力下降，所有的付款单位都在推迟付款，原因有二：其一，贷款拖得时间越长，越可以利用其时间价值，对付款单位越有利；其二，中小企业从银行贷款十分困难，贷款久拖不还，降低了中小企业从银行贷款的可能性。然而，作为收款单位，贷款迟迟不还，企业的资金会十分紧张，周转不灵，甚至企业将面临应收账款成为坏账的财务风险。

4.通胀将导致企业利润分配情况混乱，企业利润不真实。通货膨胀会导致一个企业的利润虚增或虚减，利润虚增或虚减都是利润不真实的表现。企业利润虚减，原因简单明了：由于物价上涨，企业的材料费、人工费、燃料动力费和制造费用都随之增长，产品成本增加了，企业利润自然就减少了。而利润虚增的原因在于折旧费用过低。按照规定，折旧是按照固定资产原始价值进行的，而不是重置价值。假如一台机床购买时价值2万元，折旧期5年，按照直线法折旧，每年提4 000元。由于通货膨胀，现今机床价值已4万元，但是折旧费仍为每年4 000元。折旧减提，因此利润虚增。但是虚增的利润要缴纳25%的所得税，上交国家的多了，企业的内部积累就少了，当企业的固定资产需要更新换代时却没有资金。长此以往，必将使企业成为空壳，对企业本身造成巨大伤害。

三、通胀环境下中小企业财务资源配置策略研究

（一）优化配置中小企业财务资源的策略

1.优化配置财务主体资源

第一，优化内部财务资源配置和外部财务资源投放。内部财务资源包括企业现金、存货、有价证券和应收账款等流动资产和以固定资产为首的非流动资产。内部财务资源配置应该在企业整体财务资源优化配置的框架下，形成合理的构成方式、畅通无阻的变现通道和恰当的再投入机制，其中合理使用金融产品不失为一种明智之举。

第二，解决企业财务主体资源聚集的关键在于筹资政策。企业制定筹资政策要满足最低的资源目标需求，确定最优资本结构，同时必须要考虑企业未来的发展方向和市场环境等因素。

第三，财务主体资源的筹集、调度和运用的基本原则，即以企业发展目标为导向，适时推进战略转型，逐步提升企业竞争能力，改善企业盈利能力，有效整合企业战略性、财务性及经营性投融资行为。

2.优化配置财务人力与关系资源

第一，中小企业必须重视本企业的机构和岗位的设置，避免“因人设岗”现象的出现，最大限度地避免因家族式企业的血缘、地缘等关系产生的管理不当和矛盾。

第二，必须提高财务人员的职能水平和工作效率，在劳动力成本较高时，撤销不必要的行政机构、压缩工作人员，以提高职工工作效率为重点。

第三，必须时刻注重职工素质与能力的培养，包括专业技术素质与能力、管理素质与能力、职业道德素质与团队协作能力等。

在关系资源的优化配置上，首先要充分意识到财务关系资源的重要性，培养相应的管理观念；其次在企业内部设立专门的“利益相关者关系管理部门”，专门处理企业与其投资者、债权人、供应商、顾客及内部职工之间的关系，专人专岗，各司其职；最后要改进和完善企业的信用保证体系，切实提高企业的诚信度。

3.优化配置财务信息资源

第一，要拥有开放的、流畅的、互通有无的企业信息沟通渠道，有利于企业财务信息资源的搜集、整理与传递，形成园区聚集效应。陕西省宝鸡渭滨区形成的钛工业加工区，是中小企业围绕当地优势生产资源和区域经济发展条件形成的中小企业区域联盟典型。该工业园区聚集了钛加工企业200余家，是国内最大的钛工业生产基地，把持着国内市场钛产品交易总量的80%以上，钛产品在国际市场上享有较高的知名度。区域品牌战略赢得利润是中小企业聚合财务关系资源、共享财务信息资源的一种重要方式。与此类似，陕西省兵马俑品牌衍生出来的服务业产业链条，凤翔泥塑、洛川苹果等知名品牌都发挥了很好的示范及带动作用。

第二，要建立财务信息质量控制制度，比如会计信息质量控制方法等，完善企业内部控制制度，确保财务信息的质量。

第三，要建设高效的财务信息资源分析与利用系统，提高财务信息的利用程度和使用效果，确保财务信息资源的整体利用价值。西安天和集团以高科技带动企业发展，加快推进产品创新出口，相继推出了2款新产品，分别打入了国际市场和国内市场，不仅增强了企业的竞争力，而且以新产品和新技术扩展了利润空间，取得了一定的成效。

（二）优化配置中小企业财务资源的建议

1.要以超常的勇气来应对通货膨胀的挑战，学会转危为机

在通货膨胀的影响下，中小企业要以高性价比的产品、高素质的服务和良好的信誉为支撑，勇敢地走出去，走出自己的经营道路，打造自己的品牌影响力，迎难而上，以攻为守，在艰难时刻求得生存和发展。

2.通胀时期，全社会都要强化为中小企业服务的意识

政府及有关管理部门要全方位地加强引导和扶持，从政策方面鼓励中小企业发展；银行业应破除固有偏念，解放思想，为中小企业雪中送炭，解困济危；担保机构要尽力帮助中小企业，坚定中小企业可以做大做强的理念；大企业更要以平等的态度对待中小企业；社会各界要共同关心和扶持中小企业的发展。

3.中小企业在财务风险政策的选择上要慎重，应该选择减少风险政策或者转移风险政策

减少风险的政策根据风险控制的过程，分为事先控制和事中控制两种。事先控制根据预先可以确定的损失，分析可能发生损失的原因，提出应对措施，降低损失程度。事中控制是针对可能发生的损失，采取积极的经营方式，缩减损失的延续性和破坏程度。转移风险政策是把某些可能发生风险损失的财产或者项目转移出企业，更改为较为保险的财产或者项目。

4.在通货膨胀日益严重的情况下，采用合理负债经营策略对企业和其投资者均有益

债务利息可以在税前支付，起到了税盾的作用，而且举债经营可以起到财务杠杆的作用。利息固定不变，随着利润的增加，单位利润所负担的利息逐渐减少，企业纳税后利润增多，给股东带来更大的超额利润。负债经营还可以减少货币贬值带来的损失，在通货膨胀日益严重的今天，减少通胀带来的贬值损失。

综上所述，本文论述财务资源配置的重要性，帮助广大读者和中小企业管理人员认识到财务资源配置在企业生存和发展中的重要性。在对抗通胀的持久战中，中小企业要吸取失败企业的教训，鼓足勇气迎接通货膨胀的挑战，重视财务资源配置的同时，慎重选择财务风险政策，多角度考虑问题，采用适宜本企业的经营策略，如负债经营。希望本文的建议能帮助广大中小企业在当前复杂的经济环境中披荆斩棘，求得更好的发展。

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