通用电气33.8亿现金入股西电

知行

一、股市动态分析30回顾及简评

上证指数上周末收于2452.01点，本周末收于2394.98点，下跌2.33%；股市动态30指数上周末报收783.55点，本周末收于771.41点，下跌1.55%；其中股票组合下跌2.02%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌22.86%，同期上证指数下跌54.48%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。

随着原油价格的下跌，本周成品油价格下调。最新出炉的4月份进出口数据表明我国外贸形势依然不乐观，4月份我国进出口总值为3080.8亿美元，增长2.7%。其中，出口实现1632.5亿美元，增长4.9%，环比减少1.5%，经调整后同比增速实为7.2%，远低于10%的市场预期和一季度9.8%的水平。全周中小板指数下跌0.92%，创业板指数上涨1.11%，小盘股表现优于大盘指数。

中国平安（601318）5月11日刊登保费公告，前4月保费收入共915亿，寿险、财产险、健康保险、养老险分别收入人民币569亿元、323亿元、6242万元及23亿元。

广州药业及白云山受整合及广药集团收回王老吉品牌的影响，全周分别大涨28.88%和24.57%。广药和白云山的上涨带动了医药板块，本周30成分股的武汉健民及上海医药均小幅跟涨。

二、股市动态30指数

农产品10送2转6派1，农产品股数变为360万股，增加现金18万元。

宇通客车10派3，增加现金396981元。安泰科技10派1.2元。宝钛股份10派0.5元。

本周增加中国西电200万股，减少现金848万元。经过上述调整现金变为171,598,480元。

三、最新评论

根据中国西电最新的公告，中国西电向通用电气（GE）新加坡公司发行新股，合计76.89亿股，通用电气33.8亿现金认购，认购完成后持有中国西电15%的股份。认购价格4.4元/股，较定价基准日前20个交易日均价溢价13.08%，目前股价4.24元，认购价仍高于现价。中国西电募集资金主要用途是与通用电气成立合资公司和补充流动资金。中国西电拟与通用电气新加坡公司成立自动化合资公司，拟投资总额12.6亿元，中国西电出资3.717亿元，占比59%。合资公司主要引进通用电气技术，经营二次设备相关业务。作为双方同意组建自动化合资公司的条件，通用电气将向自动化合资公司转让二次设备有关技术。自动化合资公司获得相关技术的独占使用权，将成为中国西电以及通用电气在中国唯一的二次设备产品生产平台。

同时中国西电与通用电气签署了《通用电气公司与中国西电电气股份有限公司的商业协议》，双方同意按照协议约定的条款和条件在中国以外的区域开展一次设备和二次设备营销方面的全球范围内的商业合作。通过《商业协议》项下的合作，公司将可以借助通用电气在欧美等地区的优势将公司的一次设备产品带入欧美等市场，通用电气亦可将其二次设备产品销往公司的优势市场。

可以明显看出，本次引入通用电气作为战略投资者，对中国西电影响重大，通用电气33.8亿真金白银参与定向增发，增发价格高于市价。从产品方面，有利于中国西电快速实现一二次设备产业的融合，提升竞争力；经营管理方面，能吸收借鉴通用电气的成功经验，快速实现降本增效，提升经营业绩；市场方面，可以借助通用电气的渠道，快速拓展海外市场。

截至今年一季度末，公司在手订单168.4亿元，环比增长19%。其中直流及特高压项目订单64.1亿元，环比增长42%。今明两年进入相关的交货高峰，预计今年的交货结构中超特高压产品及电力电子产品的比例将上升较为明显，带动盈利能力的提升。

综合判断，中国西电目前已经逐步迈出行业的低谷，通用电气的巨资入股基本锁定了中国西电的安全边际价格。当然相对中国西电7.9元的公开增发价格，A股投资者仍然是伤痕累累，西电虽然可以解释为行业变差的原因，但包装上市高价增发的帽子怕是摘不掉了。历史的东西归历史，客观的讲，通用电气4.4元/股的战略入股价，基本上宣告4.4元就是中国西电的安全边际价格，以后的成长空间，就看行业转暖情况及公司与通用电气合作的进展情况。