权重集体失语 军工独撑门面

陈斌

今年以来，A股的运行轨迹已演变成典型的“政策市”。在一连串政策利好出台后，大盘短线进入政策真空期，在经济数据难以超预期的影响下，机构纷纷选择获利了结，落袋为安。加上外围股市大幅下跌的拖累，由此引发大盘震荡加剧。上证指数本周展开回调，但调整的幅度和力度还属正常，即便在创下4月份以来最大单日跌幅的周三，大盘虽然暴跌1.65%，两市也仅有1只股票跌停，这与过去那种股指单边大跌之际的个股跌停潮相比，不可同日而语。况且，当日尚有12只股票涨停，反映投资者并不是惊弓之鸟。

被寄予厚望的两只沪深300ETF基金建仓没能引领蓝筹继续崛起，这令当初憧憬更多的增量资金会跟风投资蓝筹股的梦想成空。国际石油价格跌破100美元关口后，一发不可收拾，国际大宗商品价格也出现连续下跌，导致石化、煤炭、有色等板块承压。金融改革没有新的政策出台、地产销售改善不大也影响金融、地产板块走势。因此，如果没有重磅政策出台，上证指数短期或仍将维持震荡走势。不过政策放松和资金面改善的预期依旧强烈，同时大盘自4月份以来的上升通道并未被破坏，因此短线震荡无碍中线强势。

尽管大盘指数略显悲观，小盘指数补涨行情却如火如荼，创业板指数周涨幅达到1.98%，这与上证指数下跌形成鲜明对比。本周年报高送转股抢填权、文化传媒、军工、稀土、券商、页岩气、锂电池、涉矿等都有活跃走势，小盘指数局部火爆和题材热点不断涌现也加速了短线资金加速从大盘蓝筹股中流出。尽管热点较多但随机性太强，其中只有少数具备持续性可言，多数是钟点工行情，把握起来难度很大。一日游乃至钟点工行情多数看起来更像美丽的罂粟花，只能远观而不能尝试。

本周由于黄岩岛紧张局势不断升级，航天军工板块个股逆市走强。亚星锚链（601890）两个涨停奠定领涨龙头地位，中船股份（600072）、舜天船舶（002608）涨幅紧随其后，广船国际（600685）、上海佳豪（300008）、中国船舶（600150）也一度受资金热棒。此外，飞机制造等军工概念走势也较强，抚顺特钢（600399）周三涨停后带动江南红箭（000519）、航天长峰（600855）、北方导航（600435）上涨。

不少投资者将近期军工股的活跃归因为突发事件引发的市场炒作，后市前景难料。不能否认，相关突发事件确实给军工股提供了上涨契机。但从推动因素看，以下三大因素的正面影响不容忽视。

首先，惹人注目的南海问题短期内难以解决，将会长期僵持。中国在南海的总体政策是以拖待变，形势将会呈现纠結中偶尔发生激化.根据目前的形势判断，大规模战争的可能性较小，未来外交和政治上的博弈不断，形势偶有激化.所以，南海局势紧张时将短线产生对军工类股票的事件性驱动，尤其是航母概念、造船类上市公司。

其次，今年经济增速放缓，很多行业增速明显下滑，军工行业基本面的比较优势显现。据Wind资讯统计，2011年国防军工板块全年归属于母公司股东的合计净利润同比增速为-17.58％，表现令人失望；但是2012年一季度，军工板块净利润同比增速达到17.05％，是一季度业绩同比增长最快的制造类行业。在经济增速下滑，特别是中游制造业经营面临较大困境的背景下，军工股凭借稳定的业绩增速，有理由获得资金的重点关注。

最后，军工板块季节性走强窗口临近。由于行业订单等因素的作用，军工板块存在比较明显的季节性走强规律。统计显示，军工行业每年6-7月都存在明显的绝对收益机会。从最近三年看，2011年6-7月，中信国防军工指数累计上涨12.39％；2010年6-7月，该指数累计上涨12.52％；而2009年6-7月，该指数累计上涨29.28％。既然存在明显的季节性走强规律，资金在二季度开始加大对军工股的关注力度也就不令人意外了。