华菱、FMG蜜月结束

邓瑶

湖南华菱钢铁集团（下称华菱）与澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG的蜜月期已悄然结束，进入一个矛盾丛生的阶段。

近日，一位正在与FMG洽谈合作事宜的澳大利亚矿业人士告诉本报记者，华菱与FMG很多协议没有按计划执行，很多合作计划成一纸空文。“像铁矿石供应协议、合作开发矿山等承诺，都没有兑现。”

2009年，华菱以12.718亿澳元入股FMG，获得后者17.34%股权，成为仅次于FMG首席执行官安德鲁·弗鲁斯特（Andrew Forrest）的第二大股东。

华菱一位内部人士告诉记者，由于华菱从FMG获得的协议矿（注：协议矿指合作双方依照谈定的价格在一段时间内买卖铁矿石）远低于原计划的1000万吨/年，以17.34%股权换取的一个FMG非执行董事席位并未给华菱带来实质利益，其他战略合作协议更谈不上执行，华菱部分管理层开始考虑在合适时机继续卖出FMG部分股权。

未实现资源保障

原要求FMG向华菱提供1000万吨铁矿石，实际仅提供200万吨

入股FMG后，时任华菱董事长的李效伟对外界表示，华菱入股GMG的最大动力是“解决制约华菱发展的资源瓶颈问题”。

李效伟还认为，华菱入股FMG将为中国钢铁业打破力拓、必和必拓、淡水河谷三大铁矿石巨头垄断做了贡献。“打破铁矿石谈判僵局谁做了贡献？华菱做了贡献。”

按照华菱与FMG签署的业务合作协议，华菱将向FMG进一步购买铁矿石的长期合同，新的铁矿石供应合同将要求FMG每年保证向华菱钢铁供应1000万吨铁矿石。

两年后，随着华菱与FMG开展实质合作接触，这场联姻未如华菱当初想象的那般美好。华菱通过入股FMG“获得稳定、价格更具竞争力的原料来源”这一希望破灭。

知情人士告诉本报记者，随着FMG开始向华菱供应铁矿石，华菱渐渐发现FMG的铁矿石质量不太符合自己高炉的“口味”，“也就是说，华菱用不了太多FMG的矿”。

据记者了解，不同型号的高炉对铁矿石质量要求不一样，一般来说，大高炉的关键是精料技术，对铁矿石品位（含铁量）要求高。

上述知情人士告诉本报记者，FMG的铁矿石质量比三大矿山差，主要表现为杂质多、品位低，“当初宝钢也和FMG谈过合作，但考虑到FMG矿石质量问题，宝钢放弃合作”。

这位知情人士进一步表示，华菱每年从FMG获得的长协矿只有200万吨，双方就提高协议矿量进行多次谈判，最终FMG不愿以优惠价格向华菱供应铁矿石，加上FMG的铁矿石质量问题，谈判无果而终。

2010年，华菱旗下上市公司华菱钢铁巨亏26.44亿元，华菱钢铁解释巨亏时指出，由于未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系，导致今年以来长协矿比例由原来的70%降低至40%。而原管理层预期铁矿石价格会继续上涨，又担心铁矿石供应难以保证，从现货市场大量购买铁矿石，推高了其成本。

或进一步出售股权

华菱已卖掉FMG1%股权，不排除继续减持

FMG第二大股东的身份，不但未使华菱从FMG获得任何额外的资源保障及价格优惠，其他合作协议也未能获得实质进展。

华菱与FMG曾讨论合作开发一个磁铁矿项目，在低品位铁矿石开发、原矿加工等方面也签订战略合作协议。上述知情人士表示，目前双方几乎没有开展其他合作的可能性。

2011年5月27日，华菱召开“FMG项目管理专家论证会”，开这场论证会的背景，则是华菱管理层开始注意入股FMG后的风险。

华菱方面称，“华菱董事长李效伟作为华菱派出FMG的董事，两年来就FMG在发展规划、融资、工程建设、销售战略等重大公司问题上提供了专业意见。”

但实际上，李效伟在FMG获得的是一个非执行董事席位，在FMG开董事会时，凡是涉及到铁矿石销售、定价等核心问题时，李效伟必须回避。甚至从入股第二年开始，李效伟开始缺席FMG的董事会议，几乎是FMG所有董事中参会最少的。

庆幸的是，华菱入股时，FMG的股价为2.37澳元/股，截至2011年12月28日，FMG股价为4.35澳元/股，涨幅83.5%。不过相比今年5月近170%的涨幅已下跌不少，当时，华菱变现了所持FMG1%股权。

上述知情人士称，华菱变现FMG1%股权，对其与FMG的关系几乎没有影响，因此，给外界带来粉饰财报的猜测，同时也释放出一个信号，华菱对FMG的投资侧重点已基本转至价值投资，而不是战略投资。

华菱一位内部管理层向记者透露，不排除继续适时出售FMG少量股权的可能性。

FMG信誉污点

FMG的利益基本实现，华菱仅仅只是当了股东

宝钢一位接触过FMG的人士对本报记者直言，FMG在矿业的信誉并不好。

上述知情人士也表示，华菱入股FMG，目前看来，FMG的利益基本实现，华菱仅仅只是当了股东。

上述与FMG洽谈合作事宜的业内人士对本报记者表示，与FMG合作，的确要冒着被毁约的风险。“如果对FMG没有利益最大化，FMG不会执行与华菱的协议。”

事实上，FMG是一家有信誉污点的矿商。2009年，澳洲证券监管机构（ASIC）4月3日发布公告，称FMG及其CEO涉嫌利用和中资企业的交易信息误导市场，并将对此立案调查。这是指控其在2004年8月23日至11月9日期间发布的公告中，曾发布误导性和欺骗性信息，夸大了其与中国三家公司所签署的合同内容和影响。

无独有偶。早在2005年，中冶集团在与FMG公司洽谈合作之初，曾经对其储量产生质疑，认为其有夸大之嫌。当时国家发改委曾对FMG的铁矿项目提出过指导意见，认为“由于FMG铁矿项目前期勘探工作还在进行，还未达到可行性研究的要求，中方企业应采取稳妥的态度介入FMG铁矿项目的投资和建设。”

一位接触过FMG的业内人士形容FMG为“一位希腊人”，“希腊人很少一五一十地执行合同。”

（来源：21世纪经济报道）

新闻回放

2009年2月，华菱集团与澳大利亚FMG公司在香港签署股权合作协议，以2.38澳元/股的较低均价收购FMG公司17.34%的股权，成为FMG第二大股东，并获得了1000万吨/年的铁矿石资源。

同年5月8日，华菱集团与澳大利亚第三大铁矿石供应商FMG在长沙举行股权合作庆典仪式，并签署全面战略合作协议，自此湖南华菱钢铁集团正式完成对FMG公司的股权收购。

此次并购是当时湖南迄今最大的海外并购项目，也是中国钢铁行业唯一收购国外上市公司股权。华菱由此成为全球第4大矿业公司第二大股东，也是第一家与境外大型矿业公司实现战略合作的国内大型钢铁企业。

在国内钢铁企业排名中，华菱钢产量排第10位，销售收入列第9位，利润居第7位。根据华菱集团未来的发展规划，到2011年，华菱集团将力争实现年销售收入1180亿元，年实现利税总额170亿元，其中利润70亿元，税金100亿元，集团总资产达到约1000亿元。但华菱集团是国内少数没有铁矿资源的内陆钢企，铁矿石全部依靠外购，进口矿占55%，国内矿占45%。到2011年，华菱的铁矿石需求达到约3000万吨。

当时舆论认为，华菱是从长远利益出发构架这个项目的。正好碰上全球经济低迷，FMG迫切需要中国资金与市场的支撑，才给了华菱低成本介入的大好时机。

声音回放

国际三大铁矿石巨头对价格的垄断使中国所有的钢铁企业、尤其是大型钢铁企业深受其害，中国钢铁企业的利润犹如严重的水土流失。华菱虽然不是受害最严重的，但我们一直在未雨绸缪，谋求通过行业重组，努力实现年产3000万吨钢的规模，搭建合理的产业链，寻求上游产业链的支持。可以说，完善供应链，解决制约华菱发展的资源瓶颈问题，是华菱与FMG实现股权合作的最大动力。我们也看重他们的发展势头，他们在短短的四五年内成长为世界第4大铁矿石供应企业，在企业管理与科学决策等各相关方面，肯定有值得我们学习借鉴的地方。我们对FMG的发展一直保持高度关注。从地缘特征、资源储量、生产规模、基础设施、中长期发展前景以及未来增长潜力等多方面进行分析。