不妨远离小盘股

赵云月

近期股市跌跌不休，让我们这等老股民也对股市感觉到一丝绝望。未来股市会跌到哪里？照现在来看，2000点已破，下一个可能下冲的点位就是1800点了。在大盘没有企稳前笔者的建议是多看少动。当然，即便是企稳后操作个股，也不防远离中小盘股。

曾几何时，中小盘股以盘子小，股价活跃吸引着投资者的目光，投资这样的股票往往能取得超额的收益；但如今，一切却都变了。我们看到，中小盘股以高市盈率、高价发行，上市之后由于业绩不断下滑，又有包括原始股东在内的解禁股等对股价造成巨大的冲击，投资这样的股票往往“死得很惨”。而眼下，这类股票更是需要严加盯防。

从年内来看，11月和12月是创业板和中小板年内解禁高峰期，解禁市值分别为460亿和595亿。不仅如此，即将到来的2013年，创业板和中小板的解禁额将远超2012年，合计解禁市值在3450亿，其规模是2012年的2.09倍。解禁对于股价的影响无疑是负面的，那些解禁股本占总股本比例高、解禁市值较大，以及估值水平较高的股票，其股东的套现动机更强，套机规模也更大。一旦套现行为发生，必将对股价产生较大压力。一个很简单的道理，明知一只股票将有大规模的减持行为发生，我们还去买入，那不就是“明知山有虎，偏向虎山行”吗？在这样的情况下，打死老虎的可能性小，被老虎吃掉的可能性却很大。

另外，从估值角度来考虑，中小盘股票也不是好的投资标的。经过市场这么长时间的下跌，目前主板一些股票的市盈率已回归到正常水平，有的行业和板块更创历史新低，但我们也看到，创业板和中小板的估值水平却是显著高于主板的。截至11月24日，创业板和中小板的PE分别为31.34倍和26.14倍，但同一时期的沪深300的市盈率仅为9.77倍。虽然说，小盘股因为有着更好的成长性，能够给予一定的估值溢价，但目前我们却看不到这些公司的业绩能有一个较大的提升，相反，它们的业绩在持续恶化。

从已经披露完毕的三季报来看，创业板第三季度的净利润同比下滑11.16%，环比下滑14.7%；中小板三季度的净利润同比下滑5.50%，环比下滑0.7%。更为悲观的是，这种下滑的态势在四季度似乎也没有得到一定的改善，不少公司都已经预计全年业绩将下滑。

笔者认为，在目前流动性预期紧张的情况下，中小盘股的估值水平将进一步回调。在此背景下，反而是一些低估值的一线蓝筹股以及业绩具有持续增长力的行业值得我们多去关注。