中欧基金姚文辉：资金面或稳中趋紧

田磊

年底货币基金收益持续高位运行。据银河证券显示，截至11月27日，在上证指数今年以来累计下跌9.47%背景下，市场上货币基金A类份额整体实现3.5867%的平均收益率，超出银行一年期定存利率。对此，中欧基金姚文辉表示，临近年底，市场资金面或将趋紧，市场利率也迎来年内高点，为货币基金投资提供良机，货币基金近期收益率或继续走高。

震荡市货币基金成资金避风港

从市场环境看，股市持续探底、权益投资折戟下，货币基金凸显出资金“避风港”效应。银河数据显示，截至11月23日，无论是过去一年、两年还是过去三年，市场上标准股票型基金平均收益集体“告负”，而同期货币基金A类份额分别实现3.99%、7.39%和9.24%的投资收益。今年以来，在53只货币基金A类份额中，有44只收益率超一年定存3%的基准利率，16只更是超过了3.75%的两年定存基准利率。

稳定的业绩表现使得投资者对于货币基金的认可度明显提升。随着近期股市再次陷入震荡回调态势，中欧基金适时推出旗下首只货币基金——中欧货币基金，投资者在中欧基金网上直销等销售渠道认购，其投资门槛降低至100元。中欧基金表示，旨在为更广大投资者提供灵活便利的低风险、稳健增值的理财渠道。

年底利率“翘尾”推升货基收益

来自上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）数据显示，截至11月26日，1个月期限以上SHIBOR再次全线攀升，其中与货币基金收益水平紧密相关的3个月SHIBOR，更是连续25个交易日上涨，攀升至3.8055%的相对高位。对此，中欧货币拟任基金经理姚文辉指出，在通胀隐忧和房价压力仍在的背景下，市场维持中性偏紧的货币政策，是近期市场资金利率维持高位运行的关键。

首先，从公开市场操作来看，市场之前预期的进一步降准降息纷纷落空，代之的是央行近三个月连续的逆回购操作。公开数据显示，自11月起，近三周央行净回笼资金量分别达到1010亿元、750亿元和240亿元，央行逆回购利率基本维持在3%以上，高于同期物价指数以及存款基准利率。

此外，姚文辉认为，年底之际通常是资金利率相对高点，鉴于年末市场旺盛资金需求与银行存款考核双重压力，资金面或趋于紧张，这将导致短期资金借贷成本上升；在同业存款、回购与短融利率走高的情况下，货币基金收益也会随之水涨船高。历史数据显示，春节前后3个月（上年12月15日至次年3月14日），货币基金年化收益率基本高于之前9个月，在2005年至2012年期间，有6年符合这一规律。

“双核”配置锁定高利率收益

中国经济增速自2011年初至2012 年三季度已连续7个季度放缓。在姚文辉看来，目前部分经济指标已经有所企稳，未来一段时间内，预计宏观经济将逐步回暖，但由于管理层对于通胀仍有一定担忧，货币政策可能呈稳中偏紧的态势，大幅放松可能性不大，货币基金在年底利率惯性“翘尾”下或将引来配置机会。

对于中欧货币成立以后的资产配置，姚文辉表示，在未来投资上，中欧货币将采取“核心+辅助”思路，一方面以同业存款、质押回购等作为核心配置品种，使产品具有较好的安全性和流动性，注重在低风险情况下寻求稳健收益。另一方面针对投资组合，采取阶段性交易短融券、浮息债的策略，在不同市场环境下多方面捕捉货币市场收益机会，以期提高基金的整体收益。