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中欧基金姚文辉:资金面或稳中趋紧

2012-04-29田磊

股市动态分析 2012年48期
关键词:资金面基准利率中欧

田磊

年底货币基金收益持续高位运行。据银河证券显示,截至11月27日,在上证指数今年以来累计下跌9.47%背景下,市场上货币基金A类份额整体实现3.5867%的平均收益率,超出银行一年期定存利率。对此,中欧基金姚文辉表示,临近年底,市场资金面或将趋紧,市场利率也迎来年内高点,为货币基金投资提供良机,货币基金近期收益率或继续走高。

震荡市货币基金成资金避风港

从市场环境看,股市持续探底、权益投资折戟下,货币基金凸显出资金“避风港”效应。银河数据显示,截至11月23日,无论是过去一年、两年还是过去三年,市场上标准股票型基金平均收益集体“告负”,而同期货币基金A类份额分别实现3.99%、7.39%和9.24%的投资收益。今年以来,在53只货币基金A类份额中,有44只收益率超一年定存3%的基准利率,16只更是超过了3.75%的两年定存基准利率。

稳定的业绩表现使得投资者对于货币基金的认可度明显提升。随着近期股市再次陷入震荡回调态势,中欧基金适时推出旗下首只货币基金——中欧货币基金,投资者在中欧基金网上直销等销售渠道认购,其投资门槛降低至100元。中欧基金表示,旨在为更广大投资者提供灵活便利的低风险、稳健增值的理财渠道。

年底利率“翘尾”推升货基收益

来自上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)数据显示,截至11月26日,1个月期限以上SHIBOR再次全线攀升,其中与货币基金收益水平紧密相关的3个月SHIBOR,更是连续25个交易日上涨,攀升至3.8055%的相对高位。对此,中欧货币拟任基金经理姚文辉指出,在通胀隐忧和房价压力仍在的背景下,市场维持中性偏紧的货币政策,是近期市场资金利率维持高位运行的关键。

首先,从公开市场操作来看,市场之前预期的进一步降准降息纷纷落空,代之的是央行近三个月连续的逆回购操作。公开数据显示,自11月起,近三周央行净回笼资金量分别达到1010亿元、750亿元和240亿元,央行逆回购利率基本维持在3%以上,高于同期物价指数以及存款基准利率。

此外,姚文辉认为,年底之际通常是资金利率相对高点,鉴于年末市场旺盛资金需求与银行存款考核双重压力,资金面或趋于紧张,这将导致短期资金借贷成本上升;在同业存款、回购与短融利率走高的情况下,货币基金收益也会随之水涨船高。历史数据显示,春节前后3个月(上年12月15日至次年3月14日),货币基金年化收益率基本高于之前9个月,在2005年至2012年期间,有6年符合这一规律。

“双核”配置锁定高利率收益

中国经济增速自2011年初至2012 年三季度已连续7个季度放缓。在姚文辉看来,目前部分经济指标已经有所企稳,未来一段时间内,预计宏观经济将逐步回暖,但由于管理层对于通胀仍有一定担忧,货币政策可能呈稳中偏紧的态势,大幅放松可能性不大,货币基金在年底利率惯性“翘尾”下或将引来配置机会。

对于中欧货币成立以后的资产配置,姚文辉表示,在未来投资上,中欧货币将采取“核心+辅助”思路,一方面以同业存款、质押回购等作为核心配置品种,使产品具有较好的安全性和流动性,注重在低风险情况下寻求稳健收益。另一方面针对投资组合,采取阶段性交易短融券、浮息债的策略,在不同市场环境下多方面捕捉货币市场收益机会,以期提高基金的整体收益。

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