旅游：“十一”黄金周市场火爆

广发证券

投资要点：1、双节旅游人数、收入均获得双位数增长。2、板块短期回避，中长期介入可在传统淡季之后。

今年“十一”迎来中秋、国庆双节8 天长假，加上小客车高速免费通行政策、在线旅游价格战降低出行成本等，居民出游意愿剧增。全国旅游接待人次预计约为3.62 亿人次，旅游收入预计约为1800 亿元人民币，预计同比增长将约为19.87%、24.36%。而自驾游井喷式增长、传统热门景区持续爆满、节庆旅游气氛浓郁、特色旅游特别是红色旅游与乡村度假游备受追捧则形成了2012“十一”黄金周旅游市场的特点。

自驾旅游迅猛发展，乡村旅游、都市休闲游持续升温。受8 天长假、部分景区降价以及公路优惠政策影响，全国主要省份和城市的旅游市场旺盛，旅游数据均保持20%以上的增长。其中，湖南全省预计接待游客合计2724.05万人次，同比增长44.54%，实现旅游收入133.88 亿元，同比增长56.08%，呈现自驾游规模巨大、乡村旅游旺盛、重点景区爆满、新兴景区高涨等特点。

上市景区依然火爆，大小增幅不一。上市公司景区中，除了峨眉山由于受阴雨天气和去年基数较高影响，接待游客同比只增长1.76%外，其他景区基本实现10%以上的增长。受益于国家免收重大节日高速路通行费，黄山、南山和乌镇景区黄金周接待游客呈现爆发式增长，其中，黄山共接待游客同比增长43.18%；南山累计接待游客同比增长52.83%，创下历年黄金周新高；乌镇景区累计接待游客同比增长29.16%，景区内酒店的平均入住率达到了90%以上。此外，玉龙雪山共累计接待游客同比增长18.59%；漓江景区接待游客同比上升11.54%。银子岩景区共接待游客同比增加14.26%。

投资建议：随着“中秋+国庆”黄金周结束和板块相对估值溢价较高的背景下，短期而言，我们建议投资者依然对旅游板块保持谨慎。但考虑到旅游行业增长的确定性和政策出台的预期，我们建议中长期投资者可以在传统淡季之后开始介入。目前阶段，我们重点推荐个股排序：中国国旅、峨眉山、中青旅、丽江旅游。