A股已对全球经济下滑作出反映

俞中

中国股市其实早已对全球经济下滑作出了反应，这种反应已为国际货币基金组织（IMF）最近在《世界经济展望报告》中的预计所互相印证。这种对经济下降的预计已是7月以来第二次了：2012年全球经济增长率将为3.3%，2013年将为3.6%，比7月的预测值分别下调了0.2和0.3个百分点。对美经济预测为今明两年分别增长2.2%和2.1%；而对欧元区经济预测则为今年萎缩0.4%，明年将增长0.2%。报告对新兴经济体及发展中经济体的预测为今明两年增长率将分别为5.3%和5.6%，比上次预测分别下降0.3和0.2个百分率。这之中，对中国经济增长率今明两年预计将分别为7.8%和8.2%。这些预测的前提是：欧元区危机能被控制住；美国能实际解决“财政悬崖”问题。由于欧美等发达经济体的低增长和不确定因素，会通过贸易和金融两个渠道影响新兴市场和发展中国家，如：对光伏电产业双反调查已有初步裁决，对华为、中兴收购美企被以妨碍国家安全为由实行调查等等，因而再象过去那样一味强调国际化、全球化，无异于只强调依靠对欧美的外贸和金融，也将无益于新兴经济体，特别是中国的经济增长。在这种情况下重视独立自主、自力更生，发掘国内消费，如：旅游（消费供给严重不足），很有必要。这也正是习近平7月底在省部级主要领导干部专题研讨班结业式上特别提醒我们的。

中国股市对全球经济下滑作出的反映，明显地表现在股指上，先看沪综指：至国庆节前已连续七周都在第三只脚（2132点）之下运行，且已连续十四周都在第二只脚（2319点）之下运行。本周虽有反弹，但至周四股指仍在第三只脚之下；再看深综指：至国庆节前连续七周中，只有一周收于第二只脚（890点）之上，其余六周皆收于该只脚之下。同样本周也虽有反弹，但至周四深综仍收在第二只脚之下。而且两市都在节前最后一周下调出新低（沪：1999点；深815点）。故，节前最后二天的反弹可能会继续，但沪综2132点和深综890点这不同的二只脚底却都会对反弹构成阻力。

即使还会继续反弹，越过沪综指第二只脚（2319点）的可能性也是不大的。因为之前讨论第三只脚反弹结束与否时，曾议论过超过2319点的可能性，当时认为很难超过3000～3100点，理由是：第三只脚（2132点）比第一只脚（1664点）高，未留出第三只脚的反弹空间。结果上证指数实际反弹点位未超过2500点。故本次反弹的终点应也很难超过2500点，同样的理由是：客观上，由于第四只脚底应也高于第一只脚（此前已有过论证），因而留给跌出第四只脚的空间不会很大，这也反过来证明了本次反弹的高点难以逾越2500点。

继页岩气后，地热概念股突发兴起，这说明新能源概念股在股市方兴未艾，而且在2020年全面建成小康社会前都是值得重视的。与此同时，光伏电产业由于受美双反调查，商务部终裁结果为倾销，这样一来，产业撤出欧美市场的可能性大增，一时间国内又无法马上消化光伏电多晶硅产品，该行业既受鼓励又受限制，发改委已公布了六大六小共十二家企业为受鼓励企业。故重视发展本国太阳能开发和应用应成为当务之急，这既是提升消费水平的需要，也是经济发展方式转型的需要。新能源，特别是可持续再生能源发展潜力巨大。相关上市公司今后应予以特别重视。

第三季业绩反映出喜忧参半，这也证实了经济增长预期下降的现实性。汇金增持，已兑现去年十二个月内增持的承诺，增持的内部原因为主。由于其为四大银行的主要股东，且又是政策性机构，故增持的外部原因往往是短期的。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）