中海油服：“南海八号”增强深水开发能力

林然

在一些利好因素刺激下，国庆长假后第一周的市场实现上涨，部分大盘蓝筹股已有企稳后寻求上行突破的迹象。市场在未来一个月的时间内预计将以平稳运行为主基调，具有短线把握能力的投资者可积极寻找做多的机会。

本周晨会，中金公司和海通证券均推荐了中海油服（601808），公司此前宣布新购置的一座二手半潜式钻井平台顺利完成交割并抵达深圳，该平台加盟公司后，命名为“南海八号”。中金公司及海通证券均表示看好中海油服业绩的稳步增长。

二级市场上，中海油服今年以来整体呈现大箱体波动格局，股价运行相对而言比较稳定，在经过一段时间的整固后，配合基本面上的利好因素或业绩上的表现，有望走出一轮行情。

据悉，“南海八号”平台最大作业水深4600英尺（约1400米），最大钻井深度25000英尺（约7600米），生活区定员120人，采用锚泊定位。平台经过恢复性维修后可满足中国海域800米左右水深的作业需求，计划于2012年底前后投入钻井作业，目标市场是中国海域。

海通证券指出，中海油服购入“南海八号”后，运营及管理的半潜式钻井平台将达到8座，在建1座。由于此前中海油服建设及在建的四座适用于深水水域的半潜式钻井平台（COSL Pioneer、COSL Innovator、COSL Promoter、COSL Prospector）均已有意向服务合同，建成后将在北欧北海水域作业。而公司国内能够用于深水水域作业的半潜式平台目前只有“海洋石油981”一艘，深水作业能力不足。“南海八号”的购入，将加强公司在国内深水水域的作业能力。

整体而言，“南海八号”将使得中海油服的作业水深结构得到优化。公司现有的三座在国内水域作业的半潜式钻井平台，作业水深均在500米以下；而“海洋石油981”作业水深可达3000米，将其用于1500米以下水深作业颇有大材小用之嫌。公司目前在国内500～1500米水深范围的作业能力略显缺乏。“南海八号”的购入，将优化公司钻井装备结构，使公司的钻井能力能够覆盖不同的水深范围，公司深水钻井服务能力得到提升。

海通证券同时预计，中海油服在本次购入“南海八号”以后，还会有进一步的动作，以加强公司深水勘探开发能力。

对此，中金公司也持相同观点，中金公司认为，今年上半年中海油的南海深水自营钻井在流花29-2构造发现天然气。而不久之后，中海油服即购置二手半潜式钻井船并将用于南海深水作业，表明南海深水业务正蓄势待发。“南海八号”投入运营后，公司将可能视后续工作量情况，选择新建造钻井船或再购置二手钻井船，进一步提升深水能力。另外，新购“南海八号”可能在2013年贡献盈利，早于之前的预期。在较短时间内完成“南海八号”的采购，并且计划快速交付使用，这再次证明中海油服管理层的高水平执行力。

中金公司的测算亦显示，中海油服2013年盈利增长确定性将因此加强。参照国际市场同类钻井船的日费率和船龄，可预计该船日费率在20-25万美元之间。由于成本较低，折旧费用有限，该船对2013 年净利润提升将可能达3-4百分点。“南海八号”的新增贡献，将可能抵消9月份新发10亿美元债的利息费用，为2013年盈利增长落实奠定更坚实的基础。