春耕有望激活化肥股

杨阳

日前，国家发改委、工信部、财政部、铁道部等9部门联合发布《关于做好2012年春耕化肥供应工作的通知》，要求各相关部门和单位加强化肥生产原料的组织供应、加强化肥产品运输调运、为春耕化肥供应创造良好的条件和环境、全力做好化肥生产流通的保障和促进工作。由于春节过后春耕开始，农民对化肥的需求将会大幅增加，在国际化肥涨价的背景下，国内化肥价格有望跟涨，化肥股有望迎来投资良机。中信证券分析师张弛对一季度即将到来的春播行情谨慎乐观，建议关注湖北宜化、四川美丰、金正大、司尔特、新都化工和史丹利。

新政助推农业发展

新年伊始，中央连发多个新政助推农业发展。财政部发出通知，自2012年起中央财政将进一步加大对农业保险的支持力度，增加保费补贴品种、扩大保费补贴区域。为提高财政资金使用效益，2012年选择四川、内蒙古、安徽、江苏4省（区）开展农业保险保费补贴绩效评价试点工作。

与此同时，国家发改委、工信部、财政部、铁道部等9部门日前联合下发通知，要求各地有关部门为春耕化肥供应创造良好的条件和环境，全力做好化肥生产流通的保障工作。通知要求铁路部门继续加强化肥调运组织，根据需求妥善做好运力安排，特别是要重点加强华北地区到达南方市场的氮肥、西南地区到达华北地区的磷肥，以及青海、新疆地区钾肥处运的调运组织工作，并适当加大对国家淡季商业储备化肥、化肥生产所需原材料运输的组织力度，全力为春耕化肥供应工作提供有力运力支撑。

随着春耕的开始，对化肥的需求量必然加大。而据了解，2011年化肥冬储预期落空，目前氮肥、复合肥社会库存处于近年来同期低位。氮肥除东北地区大公司有一定淡储采购量外，华中、华东仅有少量采购，南方各省、西北地区经销商年前基本无采购，生产企业自储为主。国内农业尿素已储备仅达原定冬储计划60％左右，经销商采购依然谨慎。复合肥行业开工率处于历史同期较低水平，规模以上（50万吨）企业开工三至五成。各地10万吨以下小规模企业普遍处于停产状态。少数规模以上企业考虑春播市场，自去年12月中旬起陆续开始采购单质肥原料，而小型企业基本无原料库存。张弛认为，较低的社会库存可能对一季度化肥需求带来利好。他预计2012年化肥整体需求将维持2－3％的稳定增速，建议对一季度即将到来的春播行情谨慎乐观。

事实上，这与国际肥料业协会的预计基本一致。国际肥料业协会表示，目前农产品价格持续处于高位，驱使全球农业生产者加大对种植业的投入，将带动肥料需求不断上升，预计2012作物年度全球肥料消费将创历史新高，同比增长3%。

节后市场初步启动

总体来看，2011年以来国内化肥市场价格呈持续上涨态势，到9月份达到年内最高点，进入10月份开始下滑。春节过后，国内尿素行情开始稳中趋涨。基于对后期需求提升的预期，以及社会库存处于低位的考虑，部分厂家陆续小幅上调其报价，并且想借此刺激下游拿货积极性。受到尿素报价上涨的影响，复合肥厂家调价意向一触即发，45％硫基报价由2750元/吨，逐渐走向2800元/吨。

业内人士指出，随着春季市场用肥的逼近，以及随之而来的下游板厂开车，工业需求也会有所增加，建议关注基本面良好、估值较低、一季度具备一定弹性的湖北宜化、四川美丰。此外，随着主要复合肥生产厂家近期开始陆续开工，拥有存货的规模企业有望受益即将到来的春播行情。建议关注金正大、司尔特、新都化工和史丹利。

二级市场上来看，新都化工近期走势强劲，投资者可适当关注股价回调后的机会，金正大、史丹利走势较为稳健，投资者可积极参与。