大型公司社会责任与财务绩效相关性研究

牛晓琴 张晓慧

【摘 要】 企业承担社会责任是企业和社会可持续发展的要求，而企业承担社会责任与财务绩效的相关性研究，对于企业履行社会责任，促进社会的和谐发展具有重要意义。文章通过对2011年度第一季度一百强上市公司进行统计分析，建立财务绩效指标与社会贡献率之间的函数关系，并选用样本回归函数，对企业社会责任和经营绩效的线性关系和相关程度进行分析。分析结果表明，企业社会责任与其财务绩效之间存在着正相关关系，二者互为因果、相互影响。

【关键词】 企业社会责任； 企业财务绩效； 相关性

引 言

“企业社会责任”一词源于美国，最初就是指企业要追求利润最大化。最早提出“企业社会责任”概念的是美国的谢尔顿（Oliver Sheldon，1924），谢尔顿把企业的社会责任与企业经营者满足产业内外各种人类需要的责任联系起来，并认为企业的社会责任含有道德的因素。对企业社会责任的定义国内外都有不同的观点。伯文（H.Bowen）在1953年把公司社会责任定义为：商人按照社会的目标和价值向有关政策靠拢做出相应的决策，采取理想的具体行为的义务。美国佐治亚大学教授Carroll认为，企业社会责任乃社会寄希望于企业履行之义务，社会不仅要求企业实现其经济上的使命，而且期望其能够尊法度、重伦理、行公益。但通常认为：企业社会责任是指企业董事作为企业各类利害关系人的信托受托人，而积极实施利他主义的行为，以履行公司在社会中的应有角色。同时，我国学者赵琼（2004）认为：企业社会责任是一个整体的概念，它既包括基本的社会责任，也包括高层次的社会责任。企业最基本的社会责任是企业的法律责任，包括遵守国家的各项法律，不违背商业道德。高层次的社会责任是企业对社区、对环境保护、对社会公益事业的支持和捐助。阳秋林（2005）认为：企业社会责任定义为企业追求有利于社会长远目标的一种义务，它超越了法律和经济所要求的义务。

笔者认为：企业社会责任是指企业在实现为股东盈利目的的基础上，应最大限度地增加股东利益之外的其他所有社会利益。这种社会利益包括债权人利益、职工利益、环境利益、供应商利益、消费者利益、当地社区利益、公共关系和社会公共利益等利益相关者的利益。既包括自然人的人权也包括自然人以外的法人和非法人组织的权利和利益。

一、文献综述

20世纪70年代中期后，关于企业社会责任的研究逐步转向多重视野，而企业社会责任与财务绩效的关系问题一直是国内外学者研究的热点问题。而一些世界大公司如安然、安达信、美林证券等财务丑闻的曝光，也使企业社会责任问题越来越受到社会各界的关注，对企业社会责任的研究已经成为企业管理学研究的热点课题，企业社会责任也成为我国理论界和政策制定者关注的重要课题。但是，企业社会责任的财务效应如何，一直是理论界关心的话题。

时至今日，关于企业社会责任与财务绩效的关系问题，国外学者并未取得一致的研究结论。大多数的研究表明社会参与和经济绩效之间是正相关的。例如Cathering Barnard（1995）的研究发现企业的社会绩效与过去的和将来的财务绩效呈正相关的关系。W.Gary Simpson和Theodor Kohers（2002）在对Griffin和Mahon数据分析的基础上，研究了美国国有银行1993—1994年的企业社会责任与财务绩效之间的关系，以企业社会再投资行为排序来评价企业社会责任，用总资产利润和贷款损失率评价财务绩效，也发现二者间存在积极关系。但是，A.Mc Williams and D.Siegel（2000）的一项研究发现，如果这些研究中不完善的实证分析“正确”的话，那么社会责任对公司财务绩效的影响是中性的。Robert W.Ingram和ktherine B.Fazier（1980）研究发现企业社会责任与财务绩效呈负相关性。而其中最有意义的结论就是斯蒂芬·P.罗宾斯（2003）指出的：没有足够的证据表明，一个公司的社会责任行动明显降低了其长期经济绩效。

在西方国家的影响下，我国对社会责任和企业绩效关系的研究也取得了一定的进展，但现有的文献大多是通过理论探讨的方式来阐述二者之间关系的。如吴彬、宋宝莉（2005）从理论上阐述了二者之间正相关的存在。颜剩勇、刘庆华（2005）也从理论上分析了社会责任和企业绩效之间存在着“确定的正相关”。沈洪涛、杨熠（2008）也研究了公司社会责任信息的价值相关性，结果发现，2002年以后，我国上市公司披露的社会责任信息开始具有正的价值相关性。然而，这种理论推导的结论在说服力上明显不足，而用实证的方法研究两者之间关系的还很少。本文拟用实证的方法对之加以探究，以期为说明两者之间的关系提供一些更为有力的证据。

二、研究设计

（一）研究内容与方法

考虑到相关性研究的可操作性，本文拟使用企业社会贡献率指标作为衡量企业承担社会责任的评价指标，进而讨论企业承担社会责任与其财务绩效的相关性。企业社会贡献率为企业社会贡献总额与企业平均资产总额的比率。其计算公式为：社会贡献率=企业社会贡献总额/企业平均资产总额×100%，其中，企业社会贡献总额包括工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收、净利润等。在这一指标中，既包含了企业的经济责任，同时也包含了企业的法律责任、伦理责任。

企业绩效的测评方法采用了目前在我国上市公司绩效评价中享有较高声誉的中国诚信证券评估有限公司对上市公司的绩效进行评价的方法即综合指数评价法，它选取的指标包括：净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率。在这种评价方法下，各上市公司的最后得分是在各项指标考核评分的基础上，乘以每项指标的权数，然后相加得到总评分。根据2009年3月《经济论坛》中张永安和邱景的《企业文化对组织绩效的影响及比较研究》，本文的评分权数取自这篇文章里财务绩效各指标选用的权数，详细见表1。

为了使得结果更加准确可靠，本文增加了一个控制变量：企业规模。它在一定程度上也会影响企业的绩效。一般而言，企业规模大的企业财务绩效会比规模小的企业要好。本文拟选用资产总额作为企业规模的指标，但资产总额数据太大，为了便于分析，取资产总额的自然对数作为企业规模的分析数据。

（二）样本的选取

本文选取了2011年度第一季度一百强上市企业为样本，在一定程度上能反映国内大型企业的平均水平。数据选取了2006—2008年年报中上市企业所披露的数据，同时剔除数据不完整的上市企业，最后取其中的55家企业的数据为计算数据。在这55家上市企业中，15家在深市上市，40家在沪市上市。所有数据均来源于证券交易所官方网站——巨潮资讯网公布的上市企业年度报告及新浪网财经频道的相关信息，所有数据均为手工录入。社会责任信息的披露也来自于在财务报表中没有正式以会计科目反映的，主要包括年度报告中的董事会报告、董事会讨论与分析、公司治理报告、报表附注以及重大事项等。

（三）基本模型建立

1.变量

变量1：企业绩效指标（表示为Y），因变量，本文将通过业绩评价财务指标体系对企业的绩效进行评价。

变量2：企业社会责任指标（表示为X），自变量，本文将企业社会贡献率指标作为衡量企业承担社会责任的评价指标，它是企业社会贡献总额与企业平均资产总额的比率。

变量3：企业规模（表示为M），控制变量，本文将企业资产总额的自然对数作为衡量企业规模的评价指标，作为企业财务绩效与企业社会责任关系的一个控制变量。

2.模型

本模型假设企业社会责任与企业绩效之间是线性相关的关系，企业社会责任指标的变化对财务指标的变化是呈线性相关的，拟通过回归分析来证实Y与X之间的相关性是正相关的。

利用模型对企业社会责任与企业绩效之间的关系进行回归分析，可以清晰地看出企业社会责任对我国这些大型上市公司是否有积极的影响，为企业以后进行管理决策的制定提供一定的理论依据。

三、实证分析

对样本数据进行分析，计算企业社会贡献率、财务绩效指标、企业规模，继而通过SPSSStatisticsV17.0软件对企业社会责任与财务绩效的相关性和回归性进行分析。

首先，利用数据通过SPSSStatisticsV17.0软件先对企业社会责任与财务绩效的相关性进行分析，得到表2。设R表示样本相关系数，则可得R=0.931，可以得出：企业社会责任与财务绩效是线性相关的，并且是成正相关的。

其次，设社会贡献率为X，财务绩效指标为Y，建立样本回归函数，再利用相关数据通过SPSSStatisticsV17.0软件对55家上市企业社会责任与财务绩效进行回归分析，得到表3。由表3可得出样本回归系数，建立样本回归方程。

一元线性回归模型的样本回归直线可表示为： ，其中：n=55， 是样本回归线上与 相对应的Y值，可视为?撞（Y）的估计；?茁1是样本回归函数的截距系数，?茁2是样本回归函数的斜率系数，它们是对总体回归系数?茁1和?茁2的估计。

由表3可以看出，其中常量Sig=0.085<0.1，通过了显著性水平的分析，得出?茁1=0.811；贡献率Sig=0.015＜0.1，也通过了显著性水平的分析，得出?茁2=0.531。由此可以得出回归分析方程为：

总之，通过相关系数分析，由表2可看出相关系数为0.931＞0，可以得出X与Y有相关性，而且是正相关性；通过回归系数分析，由表3可以看出社会贡献率与企业财务绩效的系数为0.531，且通过了显著性水平分析。

四、研究结论

实证分析的结果表明，企业所承担的社会责任与其经营绩效之间确实存在正相关关系。我国的企业履行社会责任情况主要反映在企业的年度报告中，但是比较分散，使用其社会责任信息时往往需要花费大量的时间寻找。围绕企业社会责任与企业财务业绩的关系，结合我国的实际情况，笔者提出相应的建议：

（一）企业要树立社会责任意识

企业承担社会责任是社会发展的必然趋势，不能仅仅把追求利润作为企业的唯一目标，其良好的形象、稳定的财务结构等往往更能满足股东和社会的期望。因此，加强企业社会责任意识，坚持以人为本，改善职工待遇，把社会责任管理贯彻到企业管理的各个方面。企业要树立较强的社会责任意识，要对员工、消费者和社会负责，这样才能提高企业的竞争力，取得更好的财务绩效。

（二）加大政府管理的力度

政府对经济运行进行宏观调控和管理是市场经济的基本共性之一，除传统的企业经营信息之外，国家和政府还有必要了解企业履行社会责任的情况。结合我国企业社会责任的总体情况，进一步贯彻落实《劳动法》等相关法律法规。加大执法力度，提高企业履行社会责任的自觉性。同时政府应该建立一套完整的制度对企业履行社会责任的行为加以指导和监管，鼓励企业自愿性地、充分地履行社会责任。2006年9月25日深交所颁布的《深圳证券交易所上市企业社会责任指引》对有关社会责任信息披露的范围、具体内容和披露方式都进行了有关指导。同时有必要推出完整独立的社会责任报告体系，在企业的财务报告中单独列示。企业社会责任运动的开展需要全社会的支持与关注。

（三）建立激励机制

对于履行社会责任好的企业，社会应该给予一定的奖励，这样可以促使更多的企业更积极地履行社会责任。例如，浙江省每年都会举办关于企业社会责任的会议，例如“企业社会责任论坛”、“科学发展与浙商责任”等大型具有社会影响力的活动。通过社会公众的参与，评选出社会责任表现优秀的企业。这样一方面可以激励企业更好地履行社会责任，另一方面也可以扩大企业的社会影响力，提升企业的财务业绩。同时可以对积极履行社会责任的企业给予实质上的奖励，比如免税等政策，通过社会手段使得社会责任观念渗透到每一个企业。

（四）充分发挥民间团体的监督作用

比如消费者协会、工会等。在西方企业社会责任的发展过程中，开始起重要作用的往往是作为社会一般成员的消费者、投资者和大众媒体。有组织的消费者运动、劳工运动、投资者运动在为自身争取利益的同时，也促成了相应的立法，从而使得企业充分全面地重视社会责任。由此可见，社会团体的力量是不容忽视的，我国社会责任监督体系的形成也可以充分利用这部分团体的力量，从政府和社会两个方面着手，形成多层次、多渠道、全方位的社会责任监督体系。

（五）解决好企业社会责任信息披露问题

我们的社会应当为企业形成这样一个环境：企业承担社会责任一定会有成本支出，但也一定会有利益，发生的成本支出和获得的利益呈正相关，并受到社会的褒奖。要达到这一社会环境，就需要建立在企业社会责任信息流的通畅、完整、真实的基础上。将企业履行社会责任的状况通过信息处理和披露机制，向社会传达相关信息，使那些自觉履行社会责任的企业得到赞扬和传颂，打响企业及其商品的知名度，从而树立企业良好的社会形象，有利于企业进一步发展壮大。相反，使那些利欲熏心、怠于履行社会责任的企业得到曝光、社会道德谴责和法律上的制裁，使其降低乃至丧失市场竞争力，逐渐退出市场，从而维护良好的市场经济秩序。●

【参考文献】

［1］ Oliver Sheldon. The philosophy of Management［M］.1924.

［2］ 斯蒂芬·P.罗宾斯.管理学［M］.中国人民大学出版社，2003.

［3］ 沈洪涛，杨熠.公司社会责任信息披露的价值相关性研究［J］.当代财经，2008（3）.

［4］ 李宏旺.企业社会责任与经营绩效的相关性研究［J］.商业经济研究，2008.

［5］ 张永安，邱景.企业文化对组织绩效的影响及比较研究［J］.经济论坛，2009（3）.