抄底欧洲:鲜花与荆棘

董露茜

你去欧洲抄底了吗？

当欧元区一片混乱之时，中国企业走向海外亦深受资金短缺的西方企业欢迎。与此同时，中企在海外大肆收购也引起连锁反应，尤其当国企参与并购时，来自政治的不确定性和监管问题成为阻碍交易达成的重要因素。“攻占”以德国为首的欧洲企业真的那么容易吗？为三一重工成功收购欢呼之余，是否应更加专注交易后如何整合和经营的问题？

中国企业去欧洲抄底正所谓风起云涌？

5月14日，光明食品集团以122亿元的企业价值收购英国食品企业维他麦（Weetabix）60%股份，这是中国企业迄今为止在食品行业最大的一笔并购案。

5月11日，拥有161年历史的英国老牌服装品牌企业雅格狮丹将正式被收归其在亚洲的品牌代理商、长江制衣旗下的广州YGM贸易有限公司。

尽管中企海外并购仍以国企为主导，但民企通过并购实施扩张的案例也在迅速增长。比如今年1月，山东重工潍柴集团拟以1.78亿欧元收购意大利游艇法拉蒂。2011年5月，复星集团以8458.8万欧元收购希腊时尚品牌Folli Follie。此前复星于2010年收购法国地中海俱乐部，此交易案曾轰动一时。

事实上，任何一项大型跨境并购案都遭遇到各种复杂问题，并不仅限于中企走出去。5月18日，一位专司跨境并购的律师告诉《新财经》记者，近期其全球客户非常关注谷歌收购摩托罗拉是否通过中国商务部审批，她说：“谷歌的这项收购波折不断。按照中国法律规定，由于被收购方和收购方在中国的销售额超过4亿元，以及双方当年在全球的销售额超过100亿元，就必须通过商务部反垄断局审批。此前商务部已经延期审理，今天是最后一天，但还是没有看到任何消息。”5月19日，商务部附加限制性条件批准谷歌收购摩托罗拉。

同时，PE基金正布局海外，在一些大型跨国并购交易案中发挥价值。今年1月，三一重工联合中信基金3.6亿欧元收购德国混凝土机械公司普茨迈斯特，引起公众对PE参与跨境并购的关注。2008年9月，中联重科联合弘毅投资、高盛和曼达林三家私募基金收购意大利工程机械企业CIFA全部股权，堪称经典案例。

本刊特邀来自境外传播界、全球顶级律所、会计师事务所、私募机构和资深人士，分析风起云涌的中企出境并购中那些不为人知的明争暗斗，解读投资环境的变化、面临的挑战以及获得成功的方法。