徐州：产权市场打造中小企业融资平台

李中亚 魏钟瑞

（徐州产权交易所，江苏徐州221006）

徐州：产权市场打造中小企业融资平台

李中亚 魏钟瑞

（徐州产权交易所，江苏徐州221006）

由于资金瓶颈制约，中小企业这一重要经济细胞的成长困难重重，地方经济结构调整和产业转型升级的进程受到一定影响。不解决这个问题，经济增长方式转变、实现经济平稳增长，将面临极其严峻的形势。

有资料表明，根据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号），目前我国中小企业已达到4200多万户，占全国企业总数的95%以上，创造的GDP占全国的60%，上交税收占50%，提供了75%以上的城镇就业岗位，为各级地方财政提供了80%左右的收入来源，中小企业已经成为中国的财富之源、民生之本。在技术创新方面，我国70%的发明专利、82%以上的新产品开发，都是由中小企业完成的，其在我国经济发展中扮演着越来越重要的角色，并在推动技术创新、加快市场化进程中发挥着重要作用。然而，中小企业融资难却是一个不争的事实。

1 积极为中小企业搭建融资平台

2009年，《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》（国发［2009］36号）出台，要求进一步拓宽中小企业融资渠道，积极培育和规范发展产权市场，切实缓解中小企业融资困难。徐州依托产权交易市场构建企业投融资服务平台，正始于此。按照该意见完善中小企业上市育成机制、大力发展创业投资、鼓励设立创业投资引导基金、为中小企业产权和股权交易提供服务等指导精神，借助国家政策和徐州市委、市政府大力支持的东风，徐州产权市场（以下简称“市场”）开展了一系列卓有成效的工作。

一是赋予产权交易新的业务内涵，引导企业股权交易融资。市场对企业融资项目进行筛选整理，对具备一定发展潜力、产品市场前景较好的企业，详细介绍以出让部分股权进行融资引进战略投资者的方式。同时，为了保证企业发展获得持续动力，市场指导企业在坚持“三公”原则基础上，制订一些适合企业发展的受让条款。如此，企业获得的不仅是生产经营需要的资金，战略投资者的引进更为企业产品研发、市场开拓等提供了必要的资金、技术和管理支持。市场的目的虽不在经济收益，但是市场和企业却因此获得双赢。

二是积极筹备成立徐州股权登记中心，并加挂江苏省股权登记中心徐州分中心牌子。市场从2009年即筹划成立徐州股权登记中心，以期为企业提供股权登记托管业务，并设想以此为基础，开展企业股权质押融资业务。2010年，江苏省财政厅、金融办、工商局和国资委联合下发《关于开展非上市股份有限公司股权登记工作的通知》，主旨在于拓宽企业融资渠道，促进非上市公司健康、持续发展，并要求各地市与江苏省股权登记工作协作，对江苏省内非上市公司股权进行集中登记托管，避免出现工作重复现象。借助省级四部门政策东风，在徐州市委、市政府的大力支持下，徐州股权登记中心于2011年12月18日挂牌成立。然而，股权登记托管也只能是中心的基础业务，如何发挥其应有功能，服务中小企业融资工作，才是中心成立的根本目的。为此，在中心成立之前，市场即与徐州9家银行机构进行商洽，并与之签订战略合作协议，为企业股权质押融资业务的开展奠定基础。中心挂牌后，即联合徐州市有关担保公司、工商管理机关就股权质押融资业务进行工作协调，已达成初步共识。作为中心开展股权质押融资业务的开篇之作，目前已有企业通过中心与中介、银行机构就具体股权质押融资项目进行商谈，并进入实质谈判阶段。

三是积极运作徐州市高新创业投资基金，助推企业上市融资。为有效改善徐州市金融生态环境，力求中小企业创业融资难题取得突破，推动徐州市区域性金融中心建设步伐，徐州市委、市政府联合江苏高科技投资集团、徐州恩华投资有限公司于2010年4月份成立了徐州高新创业投资基金，并于2011年7月份正式移交市场运作。半年以来，市场与江苏高科技投资集团密切配合，共筛选徐州市项目案源近百家，并对其中50余户企业进行了实地走访，目前已经完成对两户企业的股权投资，同时储备了相当数量的项目案源，预计2012年将完成该支基金的首期全部出资，有关基金的增资工作目前正在紧张有序进行之中。高新创业投资工作的顺利开展，为徐州市储备了一些拟上市企业资源，市场各项工作的全面开展因此备受市委、市政府的高度关注。

四是与天津股权交易所密切合作，推荐企业股权挂牌交易融资。天津股权交易所“小额、多次、快速、低成本”的股权交易融资新模式受到市场的较早关注，低门槛的挂牌准入机制、较高的融资成功率和严谨简化的挂牌程序正迎合了徐州市中小企业发展现状。从2010年始，市场曾单独或与江苏省各地产权市场一起多次到天交所考察学习，在对天交所企业股权挂牌交易的认识较为深刻后，市场与天津产权交易中心在徐州股权登记中心成立仪式上签订了战略合作协议，把共同推荐徐州市企业赴天交所挂牌作为一项重要的合作内容。一个季度以来，在双方的共同努力下，成果较丰。由市场推荐的两家企业于4月底正式挂牌交易，四家企业已通过天交所项目审核，启动了挂牌程序。市场陪同徐州市有关企业对天交所的认识经历了一个由肤浅而深入的过程，市场公信力也获得了政府部门、企业和天交所有关领导的认可。

五是持续深入地开展招商引资工作，把“产权招商”理论发扬光大。自2003年开展招商引资工作以来，市场已协助新沂市、沛县和睢宁县政府多次举办招商引资洽谈会，并为沛县成功引进深圳市芭田生态工程股份有限公司年产60万吨NPK复合肥项目，深圳芭田上市后，其募集资金主要投向即为徐州芭田项目。目前徐州芭田业已成为沛县第二纳税大户，并带动沛县相关产业发展，市场制订的招商引资单体项目撬动经济发展目标成为现实。近年来，市场紧抓招商引资工作，以产权招商为理论指导，提出“产权交易即招商”的观点，整合市场既有资源，完善信息发布机制，建立项目数据库，使投、融资各方在市场中均能寻得适合自身发展需要的项目，有效盘活了政府资源，助推地方区域经济发展。

六是积极参与徐州市新兴产业创业投资引导基金筹备成立工作，为引导基金运作做好准备。2010年江苏省政府办公厅转发省财政厅、省发改委《江苏省新兴产业创业投资引导基金管理办法》，决定设立江苏省新兴产业创业投资引导基金，该引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，宗旨在于充分放大政府财政资金的杠杆效应，增加创业投资资本供给，完善创业发展环境；有效引导创业投资资金向新兴产业领域的企业投入，培育壮大战略性新兴产业规模，推进全省经济结构调整和产业升级。与此相配套，徐州市政府于今年出台《徐州市新兴产业创业投资引导基金管理暂行办法》，规定徐州市的引导基金由省政府引导基金、市政府引导基金和其他资金共同发起设立，总规模约2亿元。市场组织有关业务人员认真学习，深刻领会办法精神，并与有关部门进行沟通，对引导基金的筹备成立提出合理化建议，积极为引导基金的成立出谋划策。

2 制约市场功能发挥的瓶颈

市场在服务中小企业融资，正是发挥其资源集聚优势功能的具体体现。然而在具体工作过程中，交易所也发现了一些问题，从某种程度上来说，这些问题是制约市场功能发挥的重要因素。

一是企业思想不解放，股权全部控制情结较严重。一些企业家认为自己辛辛苦苦创办的企业，为了解决一时资金之需，却要把一部分股权拱手让人，家族企业变成公众公司，从感情上难以接受。这也不足为怪，重要的是政府可以通过多种形式引导企业转变思想观念，使其认识到股权的分流改制正是为了企业更高层次的做大做强。引导企业建立现代管理制度，也正是有关部门的职责之一。

二是部门关系亟待协调，为股权质押融资业务的全面开展扫除障碍。市场做过统计，目前徐州市的股份有限公司（银行和保险机构除外），数量不超过50家。按照省、市有关文件规定，股权登记中心只能对股份有限公司开展股权登记托管和质押融资业务，服务范围就显得异常狭窄。按照中小企业划型标准，大多数股份有限公司都算不得中小企业，然而资金匮乏面临融资难题的又是绝大多数的非股份有限公司的中小企业。而中小企业股权登记工作由各地工商管理机关予以办理。因此，如何协调与工商管理机关等有关部门的关系，整合部门与市场之间的资源和功能就成为摆在面前刻不容缓需要解决的一个关键问题。这个问题解决得好，企业融资难题会有一个全新的改观。

三是银行机构不直接接受企业股权质押，必须有担保机构为需要融资企业提供担保。市场了解到的一个客观存在是，徐州市的银行机构是不接受企业股权质押的，即使这个企业的股权异常优质。企业要从银行以股权质押的形式贷到款项，还必须要找一家银行机构认可其资质的担保机构为企业提供担保，而担保机构为企业提供担保的同时又要求企业必须以房产、土地或实物资产向担保机构提供反担保，如此一来，股权质押融资的功能就大打折扣，可以说，银行机构的贷款形式已经绑架了企业股权质押融资的实质，股权质押融资的意义已荡然无存。如何与银行机构进行沟通，实现企业股权直接质押融资，是摆在市场面前的一个重大课题，同样也需要有关部门帮助协调。

四是有些地方政府对股权融资认识不到位，致使企业股权融资积极性受挫。曾有一家企业老总对赴天津股权交易所挂牌交易兴趣浓厚，前期也做了大量准备工作，后来却闪烁其词。究其原因，他讲道：（1）企业赴天交所挂牌交易，没有纳入地方政府考核体系，有关领导对此不以为然；（2）企业赴天交所挂牌交易，徐州市没有相关优惠扶持政策，若该企业成为该县第一家挂牌企业，以后若出台相关优惠政策，岂不是无法享受，还是等等再说。市场也了解到，对于企业赴天交所挂牌交易，江苏省内的无锡、南通等地都有一些优惠政策和资金扶持，那么徐州市有关部门能否尽快行动，也出台一些类似政策予以支持，打消企业顾虑，增强企业多渠道融资的积极性。

交易所相信，这些问题解决得好，徐州市中小企业融资工作将开辟出全新局面，市场也将一如既往，为企业提供力所能及的服务，为徐州经济发展做出新的贡献。

（第一作者为徐州产权交易所总经理）