千亿入市养老金的背后

王宁

（安徽省电视台，安徽合肥 230022）

千亿入市养老金的背后

王宁

（安徽省电视台，安徽合肥 230022）

养老金制度是针对一国公民，基于其所作出的贡献，为保障其晚年生活而制定的社会保障制度。但如今“尽管全国养老金账户的结余近2万亿元，但若不是去年超过1800亿元的财政补助，国内13个省都存在养老金个人账户的缺口。”可见，富的更富，穷的愈穷，养老金似乎也不那么够花。

两会刚刚结束，一场大戏方兴未艾。明面上的主角是广东省，剧本围绕一千个亿的养老金渐次展开，剧情跌宕起伏，峰回路转。前一刻似乎春和景明，下一回却又浊浪排空。其剧情之多变，仿佛近期频繁光临的强对流天气。故事引人入胜，收视表现居高不下，可谓近期经济圈中最备受瞩目的大事件之一。

俗话说：把钱打个水漂，也还能听到响动。按理说，一千个亿的真金白银砸进市场，有些动静无可厚非。可有趣的是，眼下这一大袋子金币还没扔下，凭空已是一片惊雷。这就好比一出投资千亿的大片，不仅尚未杀青，甚至还只是发了一个开机的通告，就引来了众多影迷围堵电影院。热情高矣，却未免不合常理。话说回来，资本市场素来无利不早起，各路媒体更是不见兔子不撒鹰。所谓事若反常必有妖，大片幕后的故事是这么开始的。

3月14日，十一届全国人大五次会议在北京落下帷幕。依照惯例，国家当年的重要宏观经济政策将随之陆续出台。一周之后的3月21日，有媒体爆出猛料：经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。此后有消息证实，在3月19日全国社保基金会、广东省政府在北京签订委托投资协议，委托投资期限暂定两年，资金将分批到位。运营“坚持更为审慎的方针，更多配置到固定收益类产品中”，“确保实现基金保值增值”。至此，从年初就满城风雨的“广东基本养老金入市传闻”终成现实。这对于地方管理的养老保险资金来说尚属首次。由此外界普遍认为，广东首开养老金入市的先河。因为尽管这批养老金主要投资固定收益产品，但仍会有少量入市。投资领域主要包含国债和企业金融债等有固定收益的产品，而只有不超过20%，即200亿元的养老金，才有可能直接进入股票市场。尽管媒体纷纷对此冠以“破冰”、“开创先河”这样鼓舞士气的标题，但是市场对该消息的反馈尚属观望。而不论如何，养老金如何使用这一话题，再次引发人们的热议同时，并无疑伴随着对管理者出台进一步举措的关注。

谁知风雨突至。3月26日，财政部发文，强调地方政府除了将社保基金结余转存定期存款或购买国家债券之外，不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。也就是说，在广东1000亿试水资本投资后，下一个可能跟进的“试点”至少在眼下被无限期搁置了。这乍暖还寒的温度，无疑再一次刺激了关注者的神经。学者评论、业界研讨、媒体围观。于是人口老龄化、近年的高通货膨胀、对资金极度饥渴的市场反应以及养老金该如何实现“钱生钱”等等老调借着这一番东风重又登台。

在讨论故事中复杂的人物关系前，让我们先放松心情，和本场大戏的主要角色再打个招呼。2000年8月，党中央、国务院决定建立“全国社会保障基金”，同时设立“全国社会保障基金理事会”，负责管理运营全国社会保障基金。 理事会属于国务院直属的正部级事业单位。其所管理的全国社会保障基金，是中央政府集中的社会保障资金，包含中央财政预算拨款、国有股减持划入资金、经国务院批准的以其他方式筹集的资金、投资收益以及股权资产。根据2001年12月13日《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，基金属于国家重要的战略储备，“主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要”。在这里需要说明的是，全国社会保障基金只是社保基金中的一个部分，其来源主要来自中央拨付。该基金由挑选出的基金公司作为代理人进入投资领域运营，已有数年历史。截至2011年底，基金总资产达8689亿元，成立11年来年均收益率为8.41%，不仅跑赢了CPI，也一度被视为救市的强心剂。然而社保基金除此之外，还包含了社会保险、社会统筹基金、基本养老保险基金以及企业年金等部分，其资金大多由地方管理。在运营上，这些资金一贯属于安全第一。从上海社保案到宁夏、辽宁再到广州社保案，因违规使用基金进行投资而遭立案调查直至刑事处罚的并不罕见。本次广东省的1000亿，属于城镇职工基本养老保险金，因而引发了各方关注。

广东省财政厅提交省人大的报告显示，2010年广东社保基金资产，由于投资政策的限制，高达91.25%被限定为银行定期存款，仅有不到2%为债券投资，基金收益率仅有3.5%。而相比之下，同期广东省居民消费价格总水平累计上涨5.0%。社保基金收益率低于通胀率运行一年，导致了贬值。而根据统计，到2011年底，全国由各地方管理的基本养老保险累计结余资金近2万亿元。由于资金只能存入财政专户，扣除通货膨胀率，十年年均收益率为负数。看上去，对资金进行投资运营将更有利于其保值增值。与此相应，疲羸已久的A股市场自1月便传出消息，指望来自广东1000亿养老金能够“救市”。一头是钱多却投资无门，眼睁睁看着钞票贬值；一头是嗷嗷待哺，亟待资金救济——这看起来似乎就是1000亿入市的动力。

然而，当我们再度审视1000亿背后的“地方”性时，或可发现，故事其实还能是这样的。根据社科院世界社保研究中心的计算，由于目前个人账户中“坐实”的账户记账额仅为2000亿元，因此全国养老金的“空账”缺口相当于1.7万亿元。而由于养老金至今未实现全国统筹，在统筹层次低下的省区，养老金“缺口”尤其严重，各地养老金贫富分化现象突出。对于河南、安徽、四川等劳务输出大省而言，大量年轻劳动力在外省工作，养老金缴到了外地，但剩下的老年人却要在本省养活。由于多年来养老金的积累不足，造成支付现在领取养老金待遇的社会统筹资金，远不及养老所需，从而挤占个人账户资金，最终导致这些账户实为“空账”。

根据官方统计，广东、江苏、浙江、山东四省份的基本养老保险累计近6000亿元，约占全国累计结余的40%。而其余多数省区的养老金累计结余尚不及广东省的一半。目前，除了以上四省正期待模仿广东，将养老金委托全国社保基金之外，其余省份都面临着严重的养老金支付压力。“尽管全国养老金账户的结余近2万亿元，但若不是去年超过1800亿元的财政补助，国内13个省都存在养老金个人账户的缺口。”人社部长尹蔚民的话或许能作为这一版本的最好注脚。可见，富的更富，穷的愈穷，养老金似乎也不那么够花。

城乡差别、阶层差别与地域差别是构成我国贫富分化加剧的三大因素。计算相应的基尼系数可以发现，东西部地区之间的贫富差异高于省内表现。而这一状况在基本养老金结余情况中亦有突出反应。特别明显的是，由于各自的历史发展状况和在全国经济一体化中扮演分工的不同，各地区养老金收支负担不同。逐渐没落的老工业基地，负担无疑沉重。而经济繁荣的新兴商业都市，则较少后顾之忧。加之基本养老金项目统筹程度不高，养老金基本留在当地，一进一出之间结余差距显著。有资料表明，宁夏2011年养老金结余仅相当广东省的一成。

养老金制度是针对一国公民，基于其所作出的贡献，为保障他的晚年生活而制定的社会保障制度。其意义不在于凸显个人的财富或者地位，从而拉大公民个体之间的差异，而是对于全体公民的一种普遍保障。在全国经济进一步发展的今天，如何让各个地区、各个地区的劳动者，都能分享经济发展的成果？这一问题的意义远超出账本上盈亏的数字。对于代表着国家与社会保障公平的养老金制度，这个问题的意义更加凸显。在基本养老金总体结余的背后，是体制改革过程中基本养老金的“双轨制”；是由于多年来养老金的积累不足，造成支付现在领取养老金待遇的社会统筹资金远不及养老所需，只能挤占个人账户资金，导致这些账户实为“空账”；是远低于城镇标准的农村养老保险覆盖比例与保障水平；是对城市农民工群体普遍放弃养老保险行为的反思。在你方唱罢我登场的入市大戏背后，抛开资本对于利润的蠢蠢欲动，我们看到的，是率先富裕并继续富裕的部分地方利益，与保障不富裕地区平稳责任的中央压力之间的政治博弈。而在此之外我们更应当关注的，是养老金这一保障体系背后，所本应代表着的公民社会的公平原则。

做什么样的政府、当什么样的官，这拷问着每一个官员的政治信仰；而如何在保证整体效益的同时公平地分配利益，则考验着上层管理者的政治智慧。所幸的是，在第十二个五年计划中明确写出：基础养老金部分将由全国统筹，而不是各省为政。这就是说，广东省的结余不一定是由广东使用，或许将弥补其他地方的缺口。若真如此，对于进入资本市场的最终是1亿还是1000亿或者更多，套用那句俗话：一切俱是浮云。■