我国企业有效融资管理对策研究

余冰

[摘要]我国企业的融资管理普遍存在诸多问题, 不仅影响了企业财务效益和经济效益的提高, 而且制约了企业的进一步发展。本文阐述了对于企业融资及融资管理的相关认识，分析了我国企业在融资管理中面临的问题，提出了完善企业融资管理的对策。

[关键词]融资；融资管理；融资方式；

我国改革开放不断深入，市场经济不断发展，尤其是在加入WTO 后，我国的金融领域逐步放开，这一系列的变革都对我国企业的融资产生深远的影响。融资环境的变化，使企业融资出现新特点。而理财环境国际化, 融资渠道多样化, 融资风险多元化，既为企业发展带来了更多的机遇，也促使理财者遵循国际惯例，规范财务信息，加强财务管理，提高资金的使用效率，这就客观上要求我国企业管理者探索一套行之有效的融资管理体系。

一、融资管理

从狭义上讲，企业融资是以企业为资金融入者(即企业是资金融入主体)的融资活动，它是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展策略的要求，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济活动。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。

企业融资方式分为内源性融资和外源性融资两种。内源融资是指在企业内部通过留用利润而形成的资本来源，其来源渠道有两个方面：盈余公积和未分配利润，内源融资无需花费融资费用，资本成本低；外源性融资主要分为间接融资和直接融资，直接融资包括股权融资和企业债券融资两种方式，间接融资主要是指银行贷款。

企业融资的基本目的在于维持企业的存在和进一步发展，但企业具体的融资活动通常是受特定的目的驱使的。通常来说，企业的生存和发展都离不开及时充足的融资支持，融资驾驭控制得当，可以给企业的发展壮大增加动力，企业可以通过融资获得快速发展。因此，科学有效的融资管理对企业的发展极为重要，企业需要不断拓展融资渠道，合理确定资金需求，适时获得资金，并寻求最优的融资方式或组合，以降低融资成本，保证融资效益，为自身的生产经营活动提供强有力的融资支持，使之服务于自身的发展战略。

二、融资管理中存在的问题

企业的融资活动涉及的问题很多，贯穿于经营活动的全过程，而且，伴随着近年来企业资产规模日益扩大和发展速度的提高，企业的融资活动变得越来越复杂，一些深層次的问题也逐渐地暴露出来，主要体现在以下几个方面：

1．融资渠道不畅，融资方式单一。

我国企业资产负债率普遍偏高，而过高的资产负债率反映出企业的融资渠道不畅，融资方式比较单一。首先，企业长期以来在融资方面，严重依赖银行贷款这一间接融资方式，对于一些资金密集型的行业如房地产行业尤其明显，其次，在直接融资，即资本市场上，股票市场和债券市场发展失衡，企业往往通过发行股票的方式募集所需资金，而较少利用债券方式，目前债券市场管理体制还有待理顺，市场规模相对较小，流动性也不强，限制了企业发债融资，并且股票融资渠道也不通畅，融资租赁、票据贴现与转让、应收账款让售等融资方式也很不发达。其后果是使企业融资难度加大，财务风险过高，资金调度灵活性差。

2．对融资风险意识不足，成本观念较差。

目前我国企业普遍存在盲目举债经营的现象，使得企业资产负债率偏高，必然要面对融资风险。借入资金需定期还本付息，一旦企业无力偿付到期债务，便会陷入财务困境，甚至破产。企业融资风险具体可分为现金性风险和收益性风险，无论是哪种风险发生都会给企业集团带来严重不良影响。

成本观念较差体现在企业在融资过程中缺乏成本—收益原则的考量，融资工作的立足点不是企业的资本结构和综合资金成本，违反了现代财务成本原理更多的时候是企业在经营管理活动需要资金时，财务人员才去融资，并且是筹措到资金就算完成了融资任务，并没有考虑资金结构与资金成本。

因此，企业融资管理上淡薄的风险意识和成本观念使得企业的融资管理具有很大的盲目性和随意性。

3．融资管理对资本市场的变化和国家宏观经济政策的适应性较差。

我国政府及其相关部门经常会出台一些财政金融政策，影响企业融资方式、融资规模及融资成本。很多企业的融资往往仅仅一味满足自己的资金需要，而忽视了资金市场的宏观环境。对于那些缺乏中长期资金需求规划的企业来说，这一问题更为明显。当资金市场供不应求或者是政府紧缩银根时，利率上升，而企业又可能正是处于需要资金的时期，这时企业就不得不付出更高的融资成本来满足自身的融资需要。因此，企业如果没有一个详细的资金需求和融资计划，并根据自身实际情况和宏观经济情况适时调整的话，很有可能会导致企业融资周期和资金市场、政府调控周期相背离，企业由此不得不承受本来可以避免的高融资成本。

4．我国企业缺乏先进的融资观念。

我国企业的融资观念落后。受历史因素和财务人员素质的影响，我国很多企业缺乏通过金融市场融资的积极性和主动性，也缺乏通过金融市场融通资金的能力，这些企业更多地依赖政府的优惠政策，“等、靠、要”思想严重。它们往往在经营遇到困难时，需要获得资本注入时，不能够采取积极主动的措施筹措资金摆脱困境，却依仗曾为国家上缴多少利税而要求国家追加投入资本、减税让利、银行贷款停息挂账等优惠政策，致使企业融资环节缺乏动力和活力。更常见的是企业通过“ 游说”或贿赂，要求政府干预银行，迫使银行对不符合经营规定的企业发放贷款或实行优惠的贷款条件。

三、企业有效融资管理的对策

针对以上所分析的企业融资管理中普遍存在的问题，可从以下几个方面着手进行企业融资管理的改善：

1．尽可能多地开拓融资渠道，利用融资方式。

我国企业的传统资金来源主要是国家投资和银行贷款，融资渠道狭窄。针对我国企业目前融资结构的现状，尤其应在拓宽企业自有资金融资渠道上下工夫。而开拓企业自有资金融资渠道，除利用国内现有各种自有资本市场以外，还应走出国门，积极吸纳企业海外自有资本。

企业融资方式大致有银行借款、发行股票和债券、扩股配股等，企业选择融资方式的重点应根据资金需求的特点选择成本最低、风险最小的融资方式。因此，我国企业要充分重视内源性融资这种低成本、风险小的融资渠道。首先，要完善现有的股票市场，提高股票市场的有效性；其次，要大力发展债券市场，支持债权融资，提高债务融资比例。

另外，由于不同公司对资金需求的多样化，客观上还要求进行融资方式的创新，以满足不同类型公司融资的要求。融资方式的创新一方面包括品种的创新，另一方面包括融资体制的创新。

2．加强资金成本观念和风险意识。

加强企业融资管理，增强资金成本观念和风险意识的基本原则是，在融资风险一定的情况下使融资成本最低, 或者在融资成本一定的情况下使融资风险最小。

树立资金成本观念，提高融资效益。首先要合理地预测资金市场的供求情况，因为各种融资方式资金成本的高低与资金市场中“ 资金商品” 的可供量直接密切相关；其次，考虑各种融资方式间的资金成本差异，通过资金成本的比较分析，从中选择资本成本最小的，避免企业融资的盲目性，提高融资效益。

树立融资风险意识, 合理选择融资方式。因为不同融资方式的风险各不相同，并且，即使同一种融资方式，在不同时期和处于不同时期的融资风险都是不同的。同时，企业还需要建立有效的融资风险防范机制，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的融资结构来分散风险。

3．善于利用融资环境和时机，实现适时融资。

企业需要制定一个科学的资金需求计划和融资计划，在融通资金时，要结合融资环境和自己的融资需要综合考虑。企业在融资时要注重时机的选择，要对资金市场, 政府的货币政策、财政政策和产业政策等宏观调控政策进行合理的预期和完备的分析。

4．转变落后的融资观念，提高财务人员素质。

确立企业所有者主体地位，转变“等、靠、要”思想，企业要积极融资。另外，企业要在激烈的市场竞争中求生存、谋发展，在融资方面就要求必须做到融资规模适度、融资时机得当、资金结构合理、资金成本节约。要达到这一融资目标,财务人员必须具备综合资本营运能力。除不断更新专业知识外，还需掌握金融、证券、外汇管理、贸易、投资等相关知识，运用现代财务管理模式和快速灵敏的市场反应机制，不断拓宽企业生存空间，依靠金融市场，开辟融资渠道，扬长避短，不断提高企业筹资效益，降低筹资风险。

综上所述，企业的生存与发展离不开融资活动。加强融资管理，建立一套完善的行之有效的融资管理体系，提高融资效益，降低融资风险，是企业财务管理工作的当务之急。解决企業融资管理问题任重道远，为使企业得以可持续发展，需要政府、市场、企业自身三方的共同合作和努力。

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