我国企业财务指标的局限及改进研究

2011-08-15李世群闫鸿毅徐文世中国石油土库曼斯坦阿姆河天然气公司中国石油技术开发公司北京0008

当代经济 2011年4期

关键词：财务指标现金流量经营

○李世群闫鸿毅徐文世（、中国石油（土库曼斯坦）阿姆河天然气公司；、中国石油技术开发公司北京 0008）

我国企业财务指标的局限及改进研究

○李世群1闫鸿毅2徐文世1（1、中国石油（土库曼斯坦）阿姆河天然气公司；2、中国石油技术开发公司北京 100028）

本文通过对我国企业的现行财务指标分析，得出现行财务指标的局限性，进而提出我国企业现行财务指标改进措施，得出在国际化的大背景下，我国企业要想在激烈的竞争中立足，必须扬长避短，建立符合现代社会需要的更为先进的财务指标体系。

财务指标局限改进措施

一、我国企业的现行财务指标

企业的财务指标是指通过收集相关的财务信息，说明企业的资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标，财务指标是可以通过企业的财务报表中的数据计算的指标。财务管理指标一般包括营运能力指标、盈利能力指标、偿债能力指标、财务弹性指标、发展能力指标以及财务风险指标等六大指标。这些指标构成了一个完整的企业财务指标体系，直观、明了地反映了企业的财务状况，为企业决策者提供财务分析数据资料，对决策者的科学决策，实现经济效益最大化，把握企业的发展方向，起到了重要的支撑和保障作用。

1、营运能力指标。营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好、效率越高，企业管理人员的经营能力越强。营运能力指标包括固定资产周转指标和总资产周转指标。流动资产周转指标包括应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率，反映了企业流动资产的周转情况；固定资产周转指标是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率，反映了企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率；总资产周转指标反映了总资产周转情况，是企业销售收入净额与资产总额的比率。

2、盈利能力指标。盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。该指标是企业财务结构和经营经销的综合表现。因此，企业盈利能力分析十分重要。盈利能力指标可以分为资本经营盈利能力指标、资产经营盈利能力指标和商品经营盈利指标，具体来说包括销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率以及每股利润、每股股利、市盈率。

3、偿债能力指标。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，或者是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力，是反映企业财务状况好坏的重要标志。短期偿债能力指标一般包括营运资金指标、流动比率、速动比率、企业支付能力系数等；长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力从偿债的资金来源看则应是企业经营所得的利润。在企业正常生产经营的情况下，企业不可能依靠变卖资产还债，而只能依靠实现利润来偿还长期债务。因此，企业的长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。企业长期偿债能力指标包括利息保障倍数、资产负债率等。

4、财务弹性指标。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，具体是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，财务弹性的这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。当企业的现金流量超过支付现金的需要，有剩余的现金时，企业财务弹性就强。因此，通常用经营现金流量与支付要求进行比较来衡量企业的财务弹性。财务弹性指标包括现金股利保障倍数、资本购置比率、全部现金流量比率、再投资现金比率。现金股利保障倍数表明企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力；资本购置比率反映企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力；全部现金流量比率衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度；再投资现金比率反映企业经营活动现金流量用于重量资产和维持经营的能力，体现了企业的再投资能力。

5、发展能力指标。企业的发展是指企业持续增长的能力。发展能力指标主要包括营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。

6、财务风险指标。财务风险是因企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。它存在于企业经营活动的各个方面，具体表现为筹资风险、投资风险、现金流量风险、汇率风险等。企业财务风险指标是基于广义的财务活动，从动态和长远的角度出发，设置敏感性财务指标并观察其变化，对企业潜在的或将要面临的财务危机进行监测预报的财务分析方法。现有财务风险分析指标体系主要包括企业的短期偿债能力分析、长期偿债能力分析和盈利能力分析三方面，即财务风险指标是基于上述财务指标的综合指标。通过该指标，能够对企业面临的财务风险进行评判和估计，为企业实行财务风险规避提供有效的依据。

二、现行财务指标的局限

1、不注重定性指标分析。现行财务报表对表内信息确认的标准过于苛刻，财务指标都从财务报表内计算得来，使得相当一部分非货币化、不确定的难以定量化的信息被排斥在报表体系之外，而这些非定量化的信息已经越来越能够反映企业经营中面临的问题，对企业来说越来越重要。这是导致现行财务报表体系局限性的一个重要原因。

2、缺少反映无形资产的指标。在对企业进行财务分析时，忽视了企业另一项重要资产——无形资产的作用。无形资产包括知识产权、商誉、商业秘密、特许权等。他们对于企业的价值往往很难准确计量。企业在分析偿债能力、盈利能力等时，并没有考虑无形资产对企业的影响。这样对一些无形资产在总资产占很大比重的企业来说，分析的结果并不可靠，往往会给信息使用者带来错误的信息。

3、财务风险指标亟待完善。目前，我国企业普遍采用的财务风险指标主要是依靠偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标这些指标构建起来的，因此具有一定的局限性，主要体现为：目前的财务风险分析指标几乎都局限于资产负债表和利润表，对于最易反应潜在危机信号的现金流量状况缺乏分析；金融工具的不断创新以及外部环境的不断变化给现行的财务风险指标带来强烈冲击。因此，企业要想在激烈的、充满风险的竞争环境中取得突破，必须完善现行的财务风险指标。

4、非财务指标没有得到体现。非财务指标是指基于财务报表以外的更广泛的企业信息基础上的指标。财务指标反映的只是去年的绩效；并不能提供创造未来价值的动因，非财务指标往往是面向未来的，其改善往往需要管理层付出多年的努力，同时一旦上述指标顺利完成，将明显改善公司财务业绩。非财务指标是体现管理层绩效和公司发展前景的更好指示器。然而，由于发展的不均衡，我国在非财务指标的研究和利用方面与国外还有很大的差距。在传统的财务指标体系越来越不能满足企业发展的需要的情况下，建立非财务指标体系已经越来越有必要。

5、行业标准选择的局限性。横向比较时涉及到行业一般标准。工业发达国家如美国、日本的一些政府和金融机构，定期公布各行业财务方面的统计指标，甚至同行业企业的工会与个别公司的信用部门，也搜集产业平均财务比率的资料。而我国，虽然目前一些官方机构和报刊提供了部分行业的财务数据，但往往行业划分较粗，抽样误差较大，缺乏一定的代表性。同时，随着越来越多的企业采用多元化经营，其经营跨及许多行业，没有明确的行业归属，给行业分类带来了困难，也使得同业对比更为困难。

三、我国企业财务指标的改进措施

1、重视定性指标以及无形资产的指标。引入定性指标，全面完善财务指标的系统性。比如引入可持续发展指标，可增强企业的社会责任感和发展的可持续性，在尽可能减少环境污染、降低社会成本的基础上，实现最合理的利润；引入智力指标，智力资本对企业的生存和发展起着至关重要的作用。同时，企业的无形资产是企业通过长期的经营管理和技术创新形成的重要资源和宝贵财富。衡量企业无形资产、知识资本价值的指标应为重要的财务指标，这样才能真正地衡量企业的持久生命力。对于一些公认的，对企业影响很大的无形资产，对企业进行财务分析时，应当予以考虑。这对于经营者实现企业的财务目标和利益相关者做出正确的决策具有积极的作用。

2、完善财务风险指标。完善现行企业财务风险指标，能揭示潜在的财务风险，从而帮助企业更好地进行财务管理，有效地保护投资者的利益。完善企业财务风险指标同时也有助于我国企业在国际竞争中提高灵活应变力，并提高我国市场经济的国际地位。完善财务风险指标，首要是要以现金流量分析作为财务风险指标设计的基础。企业价值评价应当侧重于参考未来获取自由现金流量的规模和速度。企业获取现金的能力是价值评价的基础，也是财务风险评估的主要依据和核心。现金流量包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。其中，经营活动现金流量是企业现金流量的主要来源，也是企业偿还债务、降低财务风险的根本保障。另外，对财务风险指标的另一来源盈利能力指标同样需要做出完善，比如在盈利能力指标中增加现金销售率，即经营现金净流量与销售收入之比；资产现金率，即经营活动现金净流量与平均资产之比；成本费用利润率指标，将成本费用利润率计算公式中的分子改为营业利润，能够较为真实地反映企业的收益状况。

3、建立非财务指标体系。美国财务学专家托瓦·潘林在1996年对250家大型美国公司年度激励计划设计的调查中，发现对企业发展非常重要的三类主要的非财务指标：经营、顾客和员工。经过发展和完善，目前非财务指标主要包括顾客满意度、产品和服务的质量、战略目标、公司潜在发展能力、创新能力，如研发投资及其结果、技术目标、市场份额。在不断完善现有的财务指标体系的同时，我国企业应加强非财务指标体系的建立和应用，增加企业绩效评估水平，从而促进企业发展。建立非财务指标必须注意：指标必须定义明确且可予衡量、指标体系应同时兼顾公司经营过程和结果、绩效评估指标应与企业竞争策略相结合、指标体系应做到短期效益与长期效益相结合，尤应注重设计反映长期效益指标、应随时评价指标体系的适用性、指标体系应包括反映企业人力资源素质变化及人员周转的指标。

4、加快发达国家行业准则接轨步伐。一些客观原因造成的我国会计、财务核算中存在着大量与国外不同的现象，这对我国相关方面产生了很大的副作用，尤其是在对外合作的过程中。由于国外的一些发达国家在财务指标的研究方面已经开展了很长的时间，其相关标准也较为先进，因此我国企业只有及早适应，加强接轨，才能在合作中取得先机。加快接轨的过程中，也要注意不能一味照搬，必须时刻兼顾我国的实际情况。