物流金融模式下中小企业仓单质押融资选择

武汉大学 宋迎春

物流金融模式下中小企业仓单质押融资选择

武汉大学 宋迎春

仓单是合法提取仓储物的一种所有权凭证。在物流金融模式下，金融机构与物流企业合作，仓单作为一种物权凭证可以进行质押，实现资金的融通。所谓仓单质押融资是贷款企业将其拥有的完全所有权的货物存放在商业银行指定的第三方物流企业，并由第三方物流企业出具仓单在银行进行质押，作为融资担保，银行依据质押仓单向贷款企业提供用于经营与仓单货物同类商品的专项贸易的短期融资业务。仓单质押融资过程中，一般会涉及中小贷款企业、银行和第三方物流企业。

一、物流金融模式下仓单质押融资概述

（一）中小贷款企业 在物流金融模式下，强调中小企业是否存在真实的贸易活动，并将企业物流、资金流有效锁定，期限严格与贸易周期匹配，结合特定贸易产品担保等进行授信控制，授信控制相对宽松。因此，理论上只要是符合准入条件的中小企业，不论规模、行业和地域，无论是供应链上的中小企业，还是供应链外的中小企业都可以成为贷款企业。

（二）银行 在我国，商业银行是中小贷款企业资金或信用的主要提供者。商业银行主要采取两种方式向中小企业借款：一是银行直接借款给中小企业，并委托物流企业对借款企业和担保品进行评估和管理控制；二是银行间接贷款给中小企业，即银行统一授信给物流企业，由物流企业按银行的规定开展物流融资业务，银行不参与质押贷款项目的具体运作。值得注意的是，两种方式下物流企业均没有融资功能，只是起到辅助银行的作用。

（三）第三方物流企业 第三方物流企业是相对第一方中小贷款企业和第二方银行而言。第三方物流企业受银行委托，对中小企业质押给银行处于仓储、运输等物流状态的货物（商品）进行监管，保证质押物始终处于银行的有效控制之中，并满足中小贷款企业物流需求的服务。在物流金融模式下，物流企业可以通过业务的参与获得更多的仓储中小企业，也可以通过协助金融机构控制业务获得相应的监管和信息咨询收益，甚至可以直接参与借贷获得一部分利差。

二、中小企业仓单质押融资主要方式

（一）质押担保方式 质押担保方式强调的是中小贷款企业向银行申请贷款的过程。具体来说，第一步，中小企业需要首先选择第三方物流企业签订《仓储协议》，将货物送到它的仓库，仓库审核确认接收后，开具仓单；第二步，中小贷款企业根据第三方物流企业开具的仓单，向银行申请贷款，银行对仓单进行审核；第三步，中小贷款企业、银行和第三方物流企业协商签署《仓单质押贷款三方合作协议书》，仓单出质背书登记交付银行；第三方物流企业同银行签订《不可撤销的协助银行行使质押权保证书》，确定双方在合作中各自履行的责任，银行与中小企业签订《账户监管协议》；第四步，银行按照货物价值的一定比例向中小企业发放贷款；第五步，融资过程中，第三方物流企业负责监管货物，接收银行的出库令；第六步，物流企业确定出库指令无误后，安排货物出库；第七步，货款完全收回后，银行解除仓单质押，并将仓单归还中小贷款企业；第八步，若中小企业违约，银行下达处置指令给仓库；第九步，仓库收到处置指令，对质押品进行拍卖或回购。质押担保方式的特点：一是银行与单独的中小企业签订合约。二是银行要求优质资产作为仓单融资质押品。三是第三方物流企业负责监管和储存质押品。

（二）统一授信方式 统一授信方式是质押担保方式的派生，更加突出第三方物流企业的作用，是中小贷款企业向银行授信第三方物流贷款的过程。具体来说，第一步，银行在对第三方物流企业进行综合评价的基础上，核定授信额度，与其签订授信协议；第二步，中小贷款企业与第三方物流企业接触、沟通和谈判，代表银行同中小贷款企业签订质押借款合同和仓储管理服务协议，中小贷款企业质押货物给第三方物流企业；第三步，第三方物流企业向中小企业发放贷款；第四步，融资过程中，中小贷款企业分期还贷给第三方物流企业；第五步，物流企业直接确认分期安排货物出库。统一授信方式的特点：一是银行不再与单独的中小企业签订合约。二是第三方物流企业偏好长期、稳定的中小企业。三是第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程。

（三）反担保方式 反担保方式也是质押担保的一种派生，对于某些寄存在第三方物流企业仓库中的货物向银行申请仓单融资仍然有困难的中小企业，可以通过反担保方式得到贷款。这种方式需要由大型物流企业构建中小企业信用担保体系，物流企业以中小企业寄存的货物作为反担保抵押物，通过担保实现贷款；或者物流企业直接为中小企业申请仓单质押贷款提供担保，间接提高中小企业的信用。具体来说，第一步，中小企业将货物质押到第三方物流企业的仓库，仓库审核确认接收后，开具仓单；第二步，第三方物流企业拿仓单向银行申请贷款，同时，第三方物流企业为中小贷款企业提供信用担保，银行对仓单进行审核；第三步，银行向中小企业发放贷款；第四步，中小企业向银行偿还贷款。反担保方式的特点：一是提高中小贷款企业的信用等级。二是要求第三方物流企业资质很高。

综上所述，中小企业在运作过程中有相当规模的动产滞留在存储环节，物流与金融相结合，使得中小企业能够充分利用仓单抵押贷款的优势，借助第三方物流公司和金融机构的力量，为企业提供更多、更高效的融资方式。但是由于仓单质押贷款本身的不安全性，处于风险防范的角度，银行一般会挑选稳定的购销渠道、较大的销售额和现金流量、存货占比较高、信誉好的中小贷款企业；银行会选择价格变动小、变现力强、抗跌性好的产品作为融资对象，质押品的变现能力直接关系到日后一旦企业无偿还能力时银行的损失程度；银行会选择资质较高，实力雄厚的第三方物流企业合作，并对质押品进行严格的监管，降低企业虚假质押的风险。因此，物流金融模式下仓单质押融资可以缓解部分中小贷款企业流动资金匮乏的问题，中小企业融资新途径仍然需要去积极开拓。

［1］陈晓红、陈建中：《中小企业供应链融资》，经济科学出版社2008年版。

（编辑 向玉章）