紧抓创业板机遇促进滨海新区经济转型

2011-06-29尚晓昆

环渤海经济瞭望 2011年8期

■ 尚晓昆蒋宁王利

自去年我国推出创业板市场以来，创业板上市企业已经成为反映一个地区自主创新能力和转变经济发展方式的重要标志之一。天津滨海新区作为全国综合配套改革试验区，可通过行业龙头企业在创业板上市的带动作用，切实提高滨海新区自主创新和研发转化能力，促进新区经济转型。

创业板基本情况

2009年10月30日，首批28家创业板公司集中在深交所挂牌上市，创业板正式启动。截至目前，创业板已经受理400余家企业发行申请，共有127家企业挂牌上市，总市值超过4000亿元。上市企业基本上都属于高新技术类及各行业的龙头企业和隐形冠军。创业板在培育战略性新兴产业、鼓励自主创新等方面的作用逐步显现，对于促进民营企业的发展也起到了明显的作用。

主要地区创业板上市公司家数（截止2010年9月）

北京：目前中关村已经有1200多家企业符合创业板上市条件，已经改制和完成辅导期的企业达500多家，中关村上市企业有20家。此外，中关村创业板上市企业募集资金、总收入、净利润和总市值分别占全国创业板上市企业的30.4%、26.1%、31.8%和35.8%，全国创业板总市值前三名全部是中关村高科技企业，创业板中的“中关村板块”已初步形成。

上海：目前有7家企业在创业板上市。张江园区符合创业板基本条件的企业数量接近300家。张江吸引了超过100家创投机构，总资金规模达到300亿左右，所投资企业已有14家在国内外上市，其中在纳斯达克等海外创业板上市的就占了一半左右。目前上海有31家企业准备在创业板上市，张江企业数量达到6家，其中包括了上报证监会的4家企业。

深圳：目前在创业板上市的企业有8家。深圳境内外上市公司达230多家，其中国内上市公司120多家，海外上市公司90多家。据初步统计，深圳符合创业板条件的企业有1000多家。

天津到目前为止创业板上市企业只有红日药业3家。

创业板与滨海新区经济发展的八大关系

1.创业板与滨海新区自主创新的关系

创业板上市是衡量区域自主创新能力的核心指标。

目前创业板已上市企业中高新技术企业比例高达88%。高新企业已经成为创业板的中坚力量。 “自主创新、结构调整、新兴产业、绿色产业”成为创业板鲜明的标识。北京中关村、上海张江、深圳都已将推进地区自主创新型企业在创业板上市作为重要发展战略，创业板日渐成为各行业自主创新型企业聚集的精英地带。天津滨海新区发展自主创新能力，发展新兴产业，必须抓住创业板这个核心指标，促进其企业在创业板上市。

2.创业板与滨海新区总部经济的关系

天津滨海高新区将投资100亿元打造渤龙湖总部经济聚集区，MSD和于家堡建设项目也都将总部经济列为发展重点，总部经济的发展难点在“引”不在 “建”。创业板的推出给了新区一个发展总部经济的捷径。第一，新区高新技术企业众多，创业板给了这些企业以较低门槛上市融资的机会。企业一旦上市，资金、人才等资源迅速汇集，其本身就是总部的发展模式，有助于培育新区本地企业总部经济。第二，国内有些地方误将低廉的土地价格、热情的服务态度当成发展总部经济的核心手段，结果对发展当地经济没有起到实质作用。滨海新区总部经济要充分利用市场化规范发展，培养一批创业板上市企业发展总部经济，借鉴上市公司的体制优势，帮助新区从根本上打造符合现代企业制度的总部经济。

3.创业板与经济结构调整的关系

滨海新区经济结构调整面临两方面问题：第一是发展新区民营企业，扩大民营经济比例；第二是大力发展战略性新兴产业。

创业板上市有利于滨海新区民营经济的发展。创业板上市企业中95%是民营企业。北京、上海、深圳三地达到创业板条件的企业都在1千家以上，基本上是民营企业。相比之下，滨海新区以大中型国有企业为主，民营企业少造成新区创业板上市资源严重缺乏。此外，一批有实力冲击创业板的企业，由于企业家自身认识问题，不愿改制，导致新区创业板上市资源缺乏。新区需要下大力气培育现代企业家，鼓励符合条件的民营企业进入创业板，形成示范效应。

创业板有助于发展新区战略性新兴产业。证监会发布了《关于进一步做好创业板推荐工作指引》，旨在进一步确定创业板市场功能定位。《指引》明确要求各保荐机构向创业板重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域企业，以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强企业。目前已经在创业板上市的企业中，仅探路者、华谊兄弟、星辉车模、蓝色光标等4家公司的主营业务不属于战略性新兴产业，90%左右的创业板公司基本符合国家战略性新兴产业发展方向。新兴产业已经占据创业板市场的主导地位，滨海新区要发展新兴产业必须让更多的相关企业在创业板上市。新区产业具有较好的产业基础，正在制定战略性新兴产业发展规划。选择新兴产业龙头企业重点培养，不仅可以丰富新区的上市资源，更能利用创业板提升、引领新区的战略性新兴产业。

4.创业板与滨海新区资本市场地位的关系

上市公司数量直接反映一个地区在资本市场的地位。目前上海上市公司152家，北京110家。天津辖区内仅有31家上市企业；天津的上市公司数量在全国仅位居17位，排在新疆等不发达地区之后，直辖市中仅比重庆多两家，与滨海新区的发展定位不符。比起主板市场，天津仅有一家企业上市创业板，差距甚远。创业板上市门槛较低，各地都在争先出台优惠政策鼓励企业创业板上市，滨海新区已经聚集了一批优秀的高科技企业，抓住这一有利条件，下大力量争取更多企业在创业板上市，增加新区在创业板上市的企业数量，是改变滨海新区乃至天津在国内资本市场地位的唯一途径。

5.创业板与建设柜台交易市场的关系

建设全国统一的柜台交易市场是滨海新区金融改革的重要内容。天津滨海新区柜台交易市场股份有限公司筹建方案已获市领导同意，目前正在进行公司设立的筹备工作，正在研究制定《天津滨海新区柜台交易市场建设实施方案》。天交所目前已挂牌企业37家，合作建设分市场的步伐加快。

创业板的推出对柜台交易市场建设具有重要的推动作用。创业板降低了企业的上市门槛，对企业的吸引力加大，将会有更多的企业愿意在柜台交易市场挂牌，发展壮大后通过创业板尽快进入主板市场。同时场外市场将直接为创业板市场提供优秀资源，形成良性循环。目前滨海新区OTC市场建设依托天津股权交易所为载体，建设速度加快，但其他地区都在进行相关努力，且中关村股权代办转让系统已经成功为创业板和主板提供上市企业资源，对新区形成巨大威胁。支持鼓励新区企业在创业板上市，将有效地激励更多企业在柜台交易市场的挂牌，促进新区柜台交易市场建设。

6.创业板与风险投资的关系

创业板与风险投资业的发展密不可分。目前已经上市的93家创业板企业中，超过60家有风险投资介入，所有申报创业板的300多家企业中，210家有风险投资介入，占比62%。滨海新区注册登记的私募股权投资基金及管理公司已经接近400家，但大多数基金只在新区注册，并不把资金投入新区企业，创业板的推出形成了完备的风险投资进入、退出机制。新区应利用好创业板退出渠道，创造区内外风险投资基金与区内企业的沟通平台，将使滨海新区真正成为私募股权投资基金的投资乐园。

7.创业板与资金、税收的关系

创业板启动以来，上市公司总市值接近4000亿元。已上市企业计划募集资金约200亿元，而实际募集资金超过600亿元，总体超募高达2.14倍；而且伴随着询价机构和二级市场的热捧，创业板公司超募现象还在愈演愈烈。创业板在短期内积聚了大量资金，红日药业发行价60元为首批上市公司最高，融资额超过7亿。企业创业板上市将为新区带来大量资金，开辟新的融资渠道。

8.创业板与滨海新区人才引进的关系

在创业板的上市公司中，有超过90%的企业是民营企业，创业板上市公司董事长平均年龄不到40岁，首批上市公司中，有29%的企业有海归创业背景。初步统计，在创业板上市公司中，创业背景来自于大学教授、海归留学以及家族创业 (包括父子、夫妻创业等)的超过三分之一。

引进更多高层次人才是滨海新区发展自主创新和新型战略产业的重要任务。滨海新区已为高科技人才的发展提供了良好的发展环境和配套服务，出台了吸引人才的激励政策和奖励措施，滨海新区正在成为高科技人才聚集的高地。对人才的最大吸引莫过于股权激励，相比于数量有限的人才引进奖励政策，创业板已经造就了多个千万富翁甚至亿万富翁。对滨海新区而言，很多创新型科技企业都是从国外回国发展的科技人员创建，他们看中的是新区的发展潜力，更期待企业上市创业板的丰厚回报。新区应加大对科技型企业的培养，扶持优秀企业创业板上市，通过市场机制将更多人才吸引到新区，打造滨海新区发展自主创新和研发转化能力的中坚力量。

利用创业板加快滨海新区经济转型的几项举措

1.加强滨海新区对创业板上市的系统组织工作

北京中关村的做法是： “瞪羚计划”培育自主创新型企业，发展新兴产业，提供上市资源。计划核心是将信用评价、信用激励和约束机制同担保贷款业务进行有机结合，通过政府的引导和推动，凝聚金融资源，为有能力、守信用的中小企业提供融资解决方案；代办股份转让系统作为上市资源的 “孵化器”和 “蓄水池”。代办系统已逐步成为非上市股份公司股权顺畅流转的平台、创投与股权私募基金的聚集中心，目前共有106家企业参与试点，其中已挂牌和通过备案企业68家，挂牌公司涵盖了软件、生物制药、新材料和文化传媒等新兴行业。

上海的做法是：要在张江园区建立起适应自主创新企业发展的高效投融资平台，使张江园区成为风险投资资本的积聚地。浦东新区政府建立的20亿元引导资金，放大后形成200亿投资规模，主要投向早期创新项目，以帮助企业度过创业初期的难关。为了支持战略性新兴产业发展，上海的生物医药、新材料、软件和信息服务业3只基金正式揭牌运作，新能源、集成电路2只基金已签订发起出资协议，通过国家出资2.5亿元、上海市创业投资引导基金出资2.5亿元，共吸引各类社会资金17亿元。此外，张江高科控股和参股了数个具有风投概念的子公司，重点投资张江园区内的高科技企业和新兴战略产业代表企业，创业板的开通使这些风险投资获得了丰厚回报，目前张江企业吸引了超过100家创投机构，总资金规模达到300亿左右。符合创业板基本条件的张江企业数量接近300家。园区已形成了政府、园区和社会资本优势互补、良性互动、且覆盖企业发展各个阶段的投资链。

深圳的做法是：启动中小企业上市培育工程，每年做到"五个一批"（培训一批、改制一批、培养一批、辅导一批、上市一批），实现每年重点组织2000家以上中小企业进入普及培训期，100家以上基础具备条件的优质企业进入上市推荐培养期，10家以上优质企业进入上市辅导培养期。

借鉴以上各地区的先进经验，天津滨海新区促进创业板上市工作核心是由滨海新区政府设立专职机构负责上市工作，协调证监局、工商局、土地局等相关单位，建立天津市—滨海新区—功能区—上市、报备和后备库企业的四层工作体系。

天津滨海新区高科技企业以滨海高新区为核心启动 “小巨人成长计划”，已累计培育133家 “小巨人”企业。已有60家企业被列为高新区创业板上市后备企业，力争在2012年扶持50家企业上市，具有很好的工作基础。其成功经验可在滨海新区推广，形成创业板后备资源孵化器，后备企业应选择战略性新兴产业特别是低碳产业龙头企业重点培养，以带动新区新兴战略产业发展，为最终在创业板形成滨海新区低碳板块打好基础。

2.鼓励风险投资吸引区外企业

风险投资机构的最大优势在于拥有大量的潜在的创业板上市资源，且能够在相当大的程度上决定企业上市进程以及企业对上市注册地的选择。天津市注册的私募股权投资基金接近400家，但基本上是注册在津，投资在外。新区除了下大力量发展本地企业，还应鼓励风险投资将外地上市资源引进新区。要像引进项目一样对引进外地企业入区的风险投资机构给予奖励，包括对企业上市创业板后投资合伙人所得税给予部分减免等。同时，对外地入区企业可采取给予土地、税收优惠，专项资金补贴改制成本等方式，加大外地企业入区积极性。

3.投资引导，发挥滨海新区创业风险投资引导基金功能

滨海新区风险投资引导基金经过两年多的运作，操作模式日渐成熟。应充分利用其优势，推进新区企业在创业板上市。第一，对滨海新区自主创新企业和战略新兴产业进行梳理，以母基金的形式针对不同产业发起成立若干子基金，选取各行业龙头企业重点培养，形成母基金—产业子基金—创业板资源企业的上市链条。第二，新区引导基金可对其他风险投资基金投资项目进行跟进投资，降低投资基金的投资风险，提高其他风险投资把好项目放在新区的积极性。

4.利用创业板分拆上市新政，吸引优秀资源落户新区

从2010年4月份开始，证监会允许境内主板上市公司分拆子公司到创业板上市。分拆上市最大吸引力在于股权的二次溢价，特别是创业板目前的巨大估值溢价。允分拆上市为主板公司提供良好的投资渠道和退出路径，也为创业板提供了更多上市资源。以同方股份为例，该公司正在评估对国家重点鼓励发展的拥有自主知识产权的高新科技领域以及环保、水务、建筑节能等低碳领域的业务分拆的可行性，以其7家核心子公司规模与赢利情况来看，分拆市值可达400亿元。滨海新区拥有众多有实力的大企业，通过掌握企业主要业务及各子公司情况，对有实力、有潜力进行分拆的相关业务和子公司加大扶持力度，帮助其引进风险投资，加快其分拆上市的进度。