温州试水“股权投资”

■叶锡环 周俊朗

温州试水“股权投资”

■叶锡环 周俊朗

低调筹建两年时间的浙江省首家“股权营运中心”，将于2010年6月初在温州挂牌试运行。如果眼光敏锐，市民在家门口就有望买到上市公司的原始股。

企业一旦上市，原始股价格飙升，大小股东身家翻番，这已经不是一个神话。不过，投资者要想成为企业上市之前的股东，往往可望而不可即。

2010年6月初亮相的温州市股权营运中心有限公司，将搭起民间资本和非上市公司之间的投融资新平台，有望使许多投资者梦想成真。

培育上市公司的“摇篮”

楼市“地震”，殃及股市。2010年4月份的最后一个交易日，很多投资者无奈地看着A股市场开盘后继续下挫。此时，位于温州市民航路128号的温州市股权营运中心有限公司（以下简称温州股权营运中心），尽管离挂牌还有1个多月时间，但已成为各路人马关注的一个焦点。这个被外界称为“温交所”的股权营运中心，将成为不少投资者除A股市场之外的一个选择。

据悉，温州市拥有6000亿元民间资金，如何为这个庞大的资本搭建投资平台，促使其健康运作，一直是当地政府思考的一件大事。2008年全球金融危机期间，温州市决定筹建股权营运中心，尝试吸收部分优质企业进行股权托管和转让，引导民间资本投资实体经济，促进温州产业结构调整和转型升级。温州市政府金融办为此开展了大量的调研工作。

由于温州在全国率先筹备这项工作，积累了一些经验，再加上温州拥有庞大的民间资本，以及资本运作灵活等因素，经中国证监会等有关部门同意，温州股权营运中心被列为全省开展该试点工作的唯一一个特设机构，具备独立开展股权交易资格。

据介绍，温州股权营运中心由温州公共资源交易中心出资40%、温州市工商局后勤服务中心和温州市财政局财务开发公司分别出资30%，三方共同出资1000万元注册设立。

该平台实行公司化操作，面对未上市企业和投资者，目的是立足温州，辐射全国，建立资源有效配置的公共平台，不断促进企业规范运作，积极培育上市公司后备资源。

如果你看好哪家企业的发展前景，就通过这个平台买下他们的股权，一旦企业上市，你就是手持原始股的资本市场新贵。对于入场转让股权的企业来说，则可以通过融资做大产业，优化股权结构，建立现代企业制度，更好地向上市之路迈进。

如果企业未能上市但发展良好，投资者可以获取分红，也可以转让手中的股权。当然，股权的价格高低随市场变化，任何投资都有风险。

温州股权营运中心负责人说，温州大部分企业属于家族式企业，产权不明晰是不少优质企业上市路上的一只“拦路虎”，这个平台实际上就是模拟上市公司规范运作，有利于改善家族式股权结构。更重要的是，该平台的设立事先经过中国证监会同意，股权交易从规则到操作都不构成公司上市的障碍，反而有利于加快公司的上市步伐。

不过，区别于股市、楼市投资，股权投资是偏重于中长期投资，主要是一种价值投资。因此，温州股权营运中心对进场的企业设置了一定的门槛。该中心负责人说，进场交易的企业必须是优质企业，比如连续盈利3年以上等。目前，该中心已组织了一批优质企业，详细交易规则正在审核之中，相关操作人员均已到位，并赴上海等地接受了系统培训。

温州市金融办上市工作处处长吕金记说，转变经济发展方式，核心就是要建立资源优化配置的长效机制，使其有效合理，在流动中实现优化组合，增强企业市场竞争力。从这个意义上来讲，这个平台可以说是培育企业做大做强或者上市的一个“摇篮”。

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“炒股权”门槛高于炒股

投资房产的温州市民孙先生运气不错，赶在楼市新政出台前，卖掉了北京、杭州等地的期房，赚了几百万元。听说过不久可以在温州股权营运中心“炒股权”，买下公司股份后，如果企业上市，手中的股份就成了价格翻倍的原始股。孙先生对此有点心动，他想做第一批“吃螃蟹”者，但不知道门路该怎么走。

对于股权私下转让，温州一些中小企业老板并不陌生，但对未上市公司股权公开转让，许多人都像孙先生这样摸不着头脑。

温州市企业家协会副秘书长倪骏说，以前一些企业要转让股份，大都是通过亲朋好友私下协议转让，股权分割随意性很大。实际上，很多民企的股权分界不清，私下转让后容易引发纠纷。目前，不少企业表示有意参与温州股权营运中心的股权转让。

据介绍，股权交易采取会员制，要想参与交易的投资者，只要前往温州股权营运中心开户即可进行。投资者按照价格优先、时间优先的原则购买股权。温州股权营运中心负责人表示，具体交易细则尚在审核中，但原则上参照浙江省产权交易所相关规则执行。

从浙江省产权交易所获悉的情况来看，投资者进场条件设立比较宽松，省内外公民个人和企业法人、具有经营业务的事业法人均可进场投资。但投资者参与股权交易需要一定的资金，投资风险承受能力不低于50万元。由此可见，“炒股权”的门槛要高于炒股。

投资者买到股权后，可以通过信息平台了解企业的财务情况，获取企业股权分红，也可以按市场价转让手中的股权。

吕金记透露，届时将引进国内数家创业投资机构，搭建企业与战略投资者之间对接的平台。作为散户，则可以购买公司股权，一旦企业上市，手持的股权就会成为原始股，从而满足许多投资者“潜伏”原始股的梦想。

企业转让股权的背后

半年来，浙江浙南律师事务所主任周庆春一直关注股权营运中心的筹建事宜，积极准备涉足股权交易方面的相关法律业务。

周庆春认为，经营规模较好的企业之所以愿意走进股权营运中心，有一个重要的原因就是“富二代”不愿意接班的问题。第一代创业的企业家差不多五六十岁了，由于生活方式和管理理念的不同，他们的子女并不愿意接班，10个法律顾问企业中有7个存在这样的问题。企业上市难度大，寻求股权交易，不失为一种好办法。

此外，许多企业家想改变家族式经营模式，引进外来投资者，进一步做大做强产业。与之对接的是，温州民间资本雄厚，寻求投资渠道意愿较强，尤其是在外温州人，手头有大量的资本，想在家乡投资发展。因此，周庆春看中了温州股权交易市场的广阔空间。

至于目前有多少家企业有意参与股权交易，温州股权营运中心负责人显得很低调，称大概有10来家，同时不愿透露具体企业。

记者从有关渠道获悉，温州市一家知名企业有意参与股权转让，但该公司总裁接受采访时出言谨慎，称这是好事情，政府支持企业，企业也要支持政府。

事实上，温州市早在两年前就开始筹建温州股权营运中心，但一直鲜为人知。吕金记表示，对于试点的东西，温州人喜欢少说多做，最近消息透露后，不少企业老板和投资者来电咨询，对此显示出浓厚的兴趣。

据悉，有关部门之所以低调筹建股权营运中心，除了试点本身尚在探索阶段外，一个很重要的因素是，外地一些媒体报道经常炒作温州资本话题，把温州资本正常的投资行为异化为投机行为，使温州资本虽有较高知名度，但缺乏美誉度。未上市企业股权交易符合国家产业政策引导方向，希望这种实业投资行为既能让投资者喜欢，又能改变温州人的投资名声。

让投资者多一个选择

温州股权营运中心挂牌运行后，意味着温州民间资本将有一个全新的投资渠道，同时也为需要资金的企业“输血”，帮助企业做大做强，为温州庞大的民间资本寻找出口。

“商业嗅觉最敏锐的温州商人，又走在了中国的前面。”对于这个即将诞生的新事物，外界这样称赞。

2010年3月，国务院研究部署进一步鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施，其中提到要“进一步拓宽民间投资的领域和范围”，“建立健全民间投资服务体系，加强服务和指导，为民间投资创造良好环境”。5月13日，国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》正式公布，鼓励和引导民间资本进入金融服务领域。

种种迹象表明，温州股权营运中心也许会拥有一个美好的未来。

但也有人表示担忧，温州人投资的眼光敏锐而挑剔，具有很强的个体自主性，会认同这个新生事物吗？这或许是有关部门一直低调行事、一些企业持观望态度的原因所在。

温州市金融办相关人士认为，政府利用资源搭建平台，促进本地实体经济的发展，为投资者创造一个投资渠道，这是应该有所作为的事情，并非刻意引导民资流向。目前相关部门为推进试点工作花了很大的力气，积极组织宣传发动，深入企业调研讲解，动员一些好的企业参与股权交易，这是试点工作的需要，凡事总要有人带个头。至于投资者会不会对此买账，如果股权交易对企业、对本地经济发展有好处，投资者又有回报，何乐而不为呢？

业内人士分析，温州“炒房团”、“炒煤团”的背后，其实反映了民间投资渠道的极度缺乏。股权交易对民间资本“开闸”后，许多温州人会把钱投给真正懂股权投资的人去操作，这是市场经济成熟的一个表现。

从这个层面上来讲，政府还需要加快推出更多适合民间资本投资的项目，让广大投资者多一个选择。

摄影 蔡荣章

题图：温州民间资本雄厚，如何为民资搭建投资平台是当地政府一直思考的问题。