库存下降需求回升,大连玉米或延续上行

李 奇

七月份以来，国内外玉米期货价格在各自基本面利多的推动下齐上涨。6月底美国农业部季度报告中显示美国玉米种植面积大幅低于市场预期，而当季库存量也比此前市场平均预期减少近3亿蒲式耳，在预示着美国玉米供应可能比两年前玉米价格飙升时还要紧张。受此影响，CBOT玉米12月合约出现了连续的上涨行情，期价自344美分／蒲式耳低位强势上行6个交易日累计涨幅达15.11％。

而国内玉米市场在前期利空渐渐散去的情况下，底部逐渐形成，市场信心开始有所恢复，在现货玉米价格企稳反弹的带动下，大连玉米主力1101合约也自1850元／吨一线稳步走高，9个交易日累计涨幅4.3％。

前期CBOT玉米期价因美国产区天气条件良好而持续下跌，从而使得玉米进口成本随之大幅走低。而目前CBOT玉米期价的走高必然会推动进口玉米成本的回升，为后期国内市场提供潜在的利多支撑影响。

从目前国内玉米的供应情况来看，截至本月14日广东港口玉米库存数量降至22.1万吨，其中蛇口10万吨，赤湾0.7万吨，妈湾5万吨，黄浦新港5万吨，东莞麻涌1.4万吨，库存呈现继续下降趋势。目前港口内优质玉米价格呈现继续走强态势，港口内低水分优质玉米价格在2050－2070元／吨，较6月底涨幅约为50－70元／吨，受玉米库存相对较低以及未来到货量不大的影响，广东港口玉米价格近期或仍将呈现坚挺态势。

在临储玉米几近消耗完毕之时，为维持市场的供应，6月11日以来，国家开始动用中央储备玉米，但成交率却基本稳定在60％上下。由于具有参与国储拍卖资格的多为东北地区的饲料、养殖企业，而目前中央储备玉米中大部分是2006、2007年的储备玉米，这作为猪饲料并不适合，因此饲料企业入市竞拍的动力不足。这也是在当前玉米供应紧张未能有效缓解的情况下，储备玉米拍卖成交率却不高的主要原因。据前段时间的市场传闻称，政府有关部门可能允许东北地区的玉米深加工企业参与国储拍卖，同时取消当地饲料、养殖企业的参与资格。但就目前的情况来看，虽然这一传闻仍未得到证实，但眼下东北一些深加工企业大幅下调收购价格且多数企业收购呈有价无市的局面，似乎也在预示着企业在等待政策的扶持。截至目前，山东寿光金玉米及新丰淀粉再度下调玉米收购价，挂牌价格分别在1.033元／斤和1.03元／斤。

在供应紧张没有有效缓解的情况下，养殖利润的回升，也加大了对玉米的需求量。6月30日，商务部等相关部门公开竞价收储今年第5批中央储备冻猪肉，政府扶持生猪养殖业的意愿依然强烈。7月上旬期间，国内生猪市场表现出走强态势，华中和华东地区继续温和跟涨，西南和华南地区也相继出现补涨，大部分地区品种猪价格已经升至5.5元／斤以上。

目前猪粮比价在5.53：1，较5月底最低时的4.76：1上升了16％以上，猪粮比价不断回升，养殖效益也随之改善。虽然目前猪粮比平均水平仍低于6.0的平盈水平，不过在北方的吉林、辽宁、黑龙江以及华北的河北、山东和河南等地，由于毛猪价格达到6元／斤，且又属于玉米产地，因此猪粮比价已经回升至6.0以上，这些地区生猪养殖盈利多则200元／头以上，少则100元／头，对于当地生猪养殖信心带来较大提振。

随着国内生猪价格的持续反弹，国内饲料玉米需求量有望在7月份以后逐渐转好。饲料需求的回升有利于改变目前多数饲料养殖企业采购谨慎的局面，倘若后期广东地区饲料需求能够出现恢复，届时企业将会开始陆续补充库存。由于近期船运费已跌至60元／吨，按此计算，南北港口优质玉米的价格已恢复顺价水平，贸易过程中可有一定利润，如果南方饲料企业接受北方贸易商的发粮价格，这势必会引发玉米价格的新一轮上涨。

从目前的情况来看，CBOT玉米期价触底反弹推动进口玉米成本的明显回升、广东港口玉米库存下降以及养殖效益的回暖，都给国内玉米市场带来了一定的利好支撑，新粮上市前的阶段性底部区间已经基本显现，国内玉米市场或将延续振荡上行之势。不过由于国家调控政策依然存在且进口玉米成本相对国产玉米仍具有一定的优势，因此短期玉米价格也不可过分看高。7月下旬将有一船美国进口玉米到港，届时低廉的进口玉米对国内市场的影响也值得重点关注。