基于投入产出效率的中小企业财务困境预测研究

罗海峰

近年来，我国中小企业得到快速发展，在市场经济中发挥着重要作用。在发展壮大过程中遇到的各种难题逐渐受到关注和重视。这主要是由于中小企业没有完善的信用评估系统以及缺乏科学的财务困境预测体系。因此，在这一背景下研究中小企业财务困境预测具有很大的现实意义。

一、影响选取中小企业财务困境预测指标的因素

财务困境预测指标选择的合理与否，影响着预测结果的有效性。因此选择何种指标作为预测指标至关重要。企业财务困境预测通常基于两个前提：（1）企业产生财务困境的原因可以通过分析企业的财务信息而得到解释；（2）财务困境原因的发生往往先于财务困境的发生，所以可以通过提前分析企业的财务数据而进行预测。因此，正确把握企业财务困境的形成原因，并从中找到合理的影响因素，可以更好地预测财务困境。在形成财务困境的原因方面，中小企业与上市公司存在着某些相似之处，但不完全相同。通过实地调查分析和总结已有的相关研究，本文认为中小企业陷入财务困境有以下几个原因：

1.治理结构不健全。中小企业是市场经济中蓬勃发展的一个群体，但是由于其规模较小，处于发展阶段，没有严格的公司制度建设，职、责、权没有科学合理的划分与匹配，丧失了组织各个机构的权力制衡功能，导致中小企业中普遍存在着经验决策和主观决策的现象。

2.缺乏经营管理战略。中小企业在设立之初通常缺乏长期目标规划，领导者管理决策知识欠缺，对于企业的生产经营活动没有明确的长远计划，也没有与之匹配的财务战略。

3.财务预警系统不完善。目前很多企业由于管理者对财务困境认识不足以及财会人员素质偏低等原因，并未建立有效的财务预警体系，通常意识到财务结果与目标偏离时，财务困境已经产生了。

4.外部因素。国家提出要让公有制经济在国民经济中占主导的不是在企业数量上而是要在公司质量上，所以国家提出“抓大放小”的政策方针，使得人、财、物等社会资源都或多或少地偏向大企业，中小企业在争取社会资源时陷入不利地位。

二、选择财务困境预测指标的标准

目前，国内外相关的研究中，关于企业财务困境预测指标的选取没有统一的理论指导，也没有形成公认的指标体系。大多数研究者采用企业财务指标作为财务困境预测指标，还有一些学者采用公司治理方面的指标作为财务困境预测指标。对于预测指标的类型一般是财务类指标与非财务类指标相结合，定量指标和定性指标相结合。选取财务困境预测指标体系一般从全面性、真实性和有效性等方面考虑。

如何选取有效的财务困境预测指标体系，需要针对具体的研究问题和研究对象进行分析。对于企业财务困境预测指标的有效性，一般从财务信息的真实性和预测指标灵敏度两个方面来衡量。财务信息的真实性是指提取财务困境预测指标所依赖的数据基础具有真实性和可靠性。预测指标的灵敏度是指预测指标能够准确预测企业财务状况变动的程度。这里可以把灵敏度理解为预测指标体系对企业财务困境预测的时效性，即指标能够多大程度地给财务困境预测机构以财务风险预警以及能够在多长时间内显现财务状态的变化的特征。

具体到中小企业，要结合其实际情况有针对性地挑选能够全面的反映其财务困境状况的指标体系。所以选择财务困境预测指标时不仅要满足真实性和灵敏性原则，还要满足针对性和可行性原则。针对性是指选择的财务困境预测指标要适合中小企业；满足可行性原则是因为中小企业财务信息透明度低，获取困难，所以在选择指标时要考虑这些客观情况。

三、基于投入产出效率的预测指标体系

企业规模小、经营预期不稳定、贷款风险较高、贷款主要用于企业扩大再生产而非外部投资等是中小企业的主要特点。根据生产是中小企业经营的主要任务这一实际情况，可以判断中小企业的生产效率直接关系到企业的财务状态。因此，基于对中小企业生产效率和其财务状况之间的关系的认识，应当从企业生产效率层面考虑，提出企业效率指标值，将其作为预测指标。提出的企业效率指标值是反映企业生产的整体效率，即企业投入产出的总体效率。此外，基于中小企业融资的特点，还可选择定性指标贷款保障度作为预测指标，主要依据企业历史还贷记录的评价。