以供应链金融创新应对金融海啸研究——以台州民营企业大型医疗设备供应链金融为例<br/>

以供应链金融创新应对金融海啸研究——以台州民营企业大型医疗设备供应链金融为例

2010-04-23章文燕台州职业技术学院浙江台州318000

物流科技 2010年4期

章文燕（台州职业技术学院，浙江台州 318000）

中国的第十一个五年规划（2006年～2010年）把加快实现经济发展方式的转型作为“十一五”经济工作的主线，而供应链生产模式的发展，正是经济发展方式转型的基本内容之一。近期发生的世界金融海啸，凸现了转变经济模式的重要性，也凸现了发展供应链金融的迫切性。

供应链金融（Supply－Chain Finance，SCF），简单地说，就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链金融是商业银行站在供应链全局的高度，为协调供应链资金流、降低供应链整体财务成本而提供的系统性金融解决方案[1]30。

这种融资模式跳出了单个企业的传统局限，站在产业供应链的全局和高度，结合产业经济，提供金融服务，既规避了中小企业融资中长期以来存在的困扰，又延伸了银行的纵深服务，在解决目前金融危机下中国企业特别是民营企业融资难题上可谓独树一帜[2]。

1 民营企业的融资问题

供应链的融资活动直接影响到资金成本的高低和各企业运营活动的顺利开展，民营企业融资难、缺乏信息共享、重复的融资体系建设等问题会导致供应链的无效率。

1.1 民营企业融资难

民营企业融资难问题是一个世界性的问题，在我国尤为突出，台州也不例外，融资难使得民营企业无法有效满足市场需求，进而影响到供应链的效率和收益。台州民营企业的融资困境是蓬勃发展的民营企业与相对落后的金融制度之间的矛盾的体现，具体表现为[3]：

第一，民营企业作为国民经济的重要组成部分，企业蓬勃发展的同时有着日益增强的资金需求，但是，民营企业的信用问题成了融资的障碍。由于民营企业间货款拖欠现象较为严重，加之逃废银行债务的现象仍然比较突出，造成了信贷恶性循环，导致了台州民营企业难以从金融机构获得一年期以上的中长期贷款。

第二，目前商业银行的信用评估体系不健全。台州银行业的所有制特征与高度垄断性造成了金融服务效率低下，金融工具单一，信用监督和评估体系缺乏。垄断的直接后果就是金融模式的供给不足，造成需求和供给之间的差距。

第三，直接融资的结构缺陷，导致服务效率低下。金融业作为服务业，检验其效率的尺度是实体经济部门的结构优化程度。台州实体经济部门存在两个明显的结构失衡现象：一是横向结构失衡，表现为传统行业与高科技产业获得资金的失衡。近年来在刺激内需的财政政策和货币政策的背景下，增量资金绝大部分流入了与基建相关的传统产业部门；二是纵向结构失衡，主要表现是储蓄不能有效地转化为投资，集中了全社会绝大部分货币资源的银行经常有过大的存差和巨额的外汇储备；三是资本市场体系的单一和行政管制，资本市场的布局和功能定位的不合理，没有很好地满足多层次的企业融资需求。

第四，资本市场缺乏层次。从我国情况来看，为了控制金融风险，政府近年来已将证券交易严格控制在证券交易所范围之内，其余的场外交易基本上属于非法交易，以致形成了资本市场几乎只有交易所一个层次的独有景观。这一结构单一的资本市场所产生的不良后果已突出表现在：一是难以发挥资本市场机制；二是不利于降低资本市场的整体风险。

第五，民间资本难以进入银行体系。我国现有银行体系仍然为国有银行所控制，民间资本进入的壁垒较高。即使有少量民间资本得以进入银行业，也因受到行政管制而无法真正按照市场准则运行。

1.2 缺乏信息共享导致融资成本提高

金融市场上的融资价格一般是纯粹利率、通货膨胀附加率、变现力附加率、违约风险附加率和到期风险附加率之和。信息的共享可以降低违约风险附加率和到期风险附加率，从而降低融资价格。事实上，企业的物流运作信息也是金融机构控制风险的参考信息，通过了解企业货物的仓储和运输情况，金融机构能够以更低的利率为企业提供融资服务。对于采用第三方物流服务的企业来说，通过签署三方协议能够让金融机构从第三方物流企业获得物流运作的实时信息，就能够降低其融资成本。然而，合作机制的不完善以及技术的落后常常让企业失去这方面的成本节约[4]93-94。

1.3 重复的融资体系建设

Palmieri（1999）指出，资金波动性的广泛存在造成供应链上的各个企业都存在资金不足或过剩的可能，通常企业都会建立自己的融资体系，满足企业运营的需求。供应商会与金融机构、财务公司和保险公司合作，通过库存融资、信用担保等方式来保证原材料采购、生产以及分销渠道的建立。同样的，生产商、分销商、零售商也会根据自身的资金需要建立融资体系，如图1。这样，供应链主导企业会使用不同的融资方的服务，制定不同的融资利率、风险管理、信用评估等，而不能够以供应链整体最优化为目标建立统一的融资体系。这种重复的融资活动以及相关体系的建立增加了供应链运作成本。

图1 重复的融资体系建设示例图

2 民营企业融资问题的解决方案

针对供应链金融活动所产生的问题，需要从模式和服务的创新以及供应链成员间的合作两方面进行解决。模式和服务的创新主要解决企业融资难的问题，成员间的合作则可以避免融资成本过高以及融资体系的重复建设[5]12-13。

2.1 供应链金融模式和服务的创新

要提高民营企业融资的有效性，除了在短期政策上进行调整外，更需要立足长期，在模式、机制和融资渠道上进行改革，特别是加大金融创新的力度。因此，供应链融资模式和服务的创新有着必要性和紧迫性，其作用主要体现在以下几个方面：

第一，为民营企业的融资困境提供新的解决办法。围绕着民营企业的应收账款和库存展开的融资模式创新为民营企业的融资提供了新的办法。民营企业信息不透明，这给银行的信用评估造成了很大麻烦，迫使银行转而在其应收账款和库存上做文章。与民营企业信用评估相比较，应收账款和库存的评估要容易得多。这种贷款实质是资产保证型的贷款，风险相对容易控制，能够与民营企业的生产、销售得到更好地衔接，从而减少资金占用，降低资金成本。正因如此，基于应收账款和库存的各种融资模式，如保理、仓单质押、应收款质押等，就成为民营企业融资的主要方式[6]22-23。

第二，提高商业银行的核心竞争力，促进商业银行自身发展。商业银行竞争力主要是指商业银行在兼顾其社会责任和公众服务义务的同时，拓展市场、开创新业务的能力。鉴于银行间竞争同质化的现象严重，银行要获得竞争优势，就必须从提供差异化服务着手。面向民营企业融资的创新，不仅可以提供差异化服务，而且有利于培养客户，将民营企业纳入到基本客户管理体系中。

第三，促进第三方物流产业的发展。供应链融资模式和服务的创新一方面可以使得第三方物流企业能够为货主办理质押贷款的监管服务，开拓更多的客户，另一方面又会促进第三方物流企业不断加强基础设施的建设，完善各项配套服务，从而促进我国第三方物流产业的发展[7]39-40。

2.2 供应链成员间的合作

供应链管理中，成员间相互合作已经广为企业和理论界接受，然而这些合作主要集中在物流和信息流的合作方面，在资金流领域合作的实践和研究都较少。金融供应链管理提出的成员间的合作对传统的供应链合作范围进行了拓展，不仅将金融机构和第三方物流企业纳入到合作的体系中，而且在合作内容上包含了资金流管理。例如，针对重复的融资体系建设可以通过物流企业和金融机构合作，围绕整个供应链重新设计融资体系，从而避免其重复建设。如图2所示。

图2 组织间的合作改进重复的融资体系建设

3 案例分析：以台州民营企业大型医疗设备供应链为例

随着医疗改革的深入，大型医疗设备供应链越来越受到关注。为降低医疗费用，在多次推进药品降价之后，发改委又对医疗器械检查费用进行规范，在《关于制订和调整大型医用设备检查治疗价格指导意见的通知》中，首次宣布将对大型医疗设备的使用成本进行测算并公布平均成本，各地参考平均成本制定价格，并强调要遵守弥补合理项目、不盈利原则。由于大型医疗设备供应链的运作成本最终必须由患者承担，所以，能否提高供应链运作水平直接关系到患者医疗费用的高低[4]95－96。

另一方面，中央决定将发展社区卫生服务作为推进城市卫生综合改革和缓解群众看病难、看病贵的基础性工作，摆在重要位置，集中精力，积极推进。台州目前的情况是，卫生资源配置不合理，优质资源过度向大医院集中，而基层卫生资源严重不足，比如大多数基层医疗机构特别是民营医疗机构无法有针对性的引进 CT和核磁共振等大型医疗设备。为推进社区卫生服务的发展，需要通过积极创新，探索社区卫生投入机制，尤其需要解决基层医疗机构普遍存在的融资难问题。

应用供应链融资模式的创新，既可以有效解决台州大型医疗设备运作的物流、信息流和资金流集成的问题，降低供应链运作成本，又可以弥补台州民营医疗机构资金不足的缺陷，从而促进我国医疗改革事业的发展。下面就从四个方面简单介绍一下台州大型医疗设备供应链运作的基本模型、存在的问题、解决的方案、相关的收益与风险等[8]。

3.1 台州大型医疗设备供应链的基本模型

大型医疗设备供需关系建立在比较严格规范的组织结构的基础上，供应链基本模型如图3所示：

图3 大型医疗设备供应链基本模型

3.2 台州民营企业大型医疗设备供应链存在的问题

3.2.1 融资租赁难以开展，造成了供应链运作成本一直居高不下

国外的大型医疗设备采用融资租赁是相当普遍的，例如通用电气旗下的医疗健康集团与保健融资服务公司结成了租赁伙伴关系，己成为全球最大的医疗设备出租商。但是，在台州开展大型医疗设备融资租赁却具有相当难度。首先，台州的医院尤其是民营医院对医疗设备融资租赁缺乏了解，租赁意识淡薄，甚至有的医疗机构简单的把融资租赁理解为高利率资金放贷。其次，目前卫生行政部门对于大型医疗设备的采购仍然有严格的审查制度，有相当多的卫生行政部门对融资租赁并不了解，没有认识到融资租赁对医疗机构的重大意义，甚至人为设置障碍，禁止医疗机构以融资租赁方式引进医疗设备，这就堵死了这项业务发展的门路。由于上述的种种原因，医疗设备融资租赁虽然是目前采用比较广泛的一种融资方式，但是仍然无法在台州大规模的推广[9]231-233。

3.2.2 台州民营医疗机构对大型医疗设备存在较大的需求，由于资金缺陷而无法得到满足

随着经济的不断发展和医疗保健普及化，台州民营医疗机构对大中型医疗设备有非常大的需求，但是由于其自身资金的不足和目前的信贷制度对可贷款企业的资格要求较高，大多数民营医疗机构只能放弃采购大型医疗设备，即使由供应商帮助中国政府联系国外贷款，如“美国优惠贷款”、“荷兰政府贷款”、“以色列政府贷款”等等，但这些贷款数量少且获得的难度大，难以满足广大民营医疗尤其是基层医疗机构的资金需求[4]14-15。

3.3 台州大型医疗设备供应链的融资模式创新

应用已有的供应链融资模式可以开展的主要业务是，由分销商在进行台州采购与进口代理的同时提供库存质押融资服务。结合医疗设备供应链特点，可以进行拓展的两种创新性业务是委托贷款服务和共同经营服务[10]234-235。

3.3.1 库存质押融资模式

由于大型医疗设备的特点，在实践中无法采取权利质押或流动货物质押等库存质押融资方式，但是可以开展授信业务，由分销商作为授信申请人向银行申请短期融资。

大型医疗设备库存质押融资服务的基本流程如图4所示：有融资需求的医疗机构提交申请，由分销商对融资企业进行资质认证和审核后进行采购，货物存放到分销商仓库；分销商向银行按民营企业信用担保管理的有关规定和要求提供信用担保，银行授予分销商一定的信贷额度；分销商利用这些信贷额度向医疗机构提供灵活的质押贷款服务，并直接监控质押贷款的全过程[10]。

图4 库存质押融资服务

3.3.2 委托贷款模式

分销商可以通过委托贷款服务达到为医疗机构融资的效果。具体做法是，分销商作为委托人，确定贷款对象、用途、金额、期限、利率等，并提供自有资金由银行代办发放、监督使用并协助收回。在此过程中，银行起到中间人和协调人的作用，并收取一定比例的手续费。

委托贷款的基本流程如图5所示。分销商、银行和医疗机构达成委托贷款协议之后，分销商将资金存入相应业务的银行账户，银行为融资客户提供贷款。银行支付给分销商的存款利息和客户支付给银行的贷款利息是不同的，其中的差额就是银行获得的佣金。客户则利用银行提供的资金购买医疗设备。客户如果不能及时归还银行贷款甚至干脆失去还贷能力，此时的分销商、银行、客户三方将进行应收账款强制转移。即银行从分销商的存款账户中抵扣相应数额的资金。当银行把应收账款转移给分销商，客户如果依然不能将款项归还给分销商，则这部分应收账款就成了坏账。此时分销商相对于银行的优势就体现出来了，因为它为客户提供的是一体化的物流金融服务。为客户进口和代理的医疗设备的产权虽然归属于客户，但要通过分销商这一环节，必要时候分销商可以将其作为贷款的抵押品。而对于这种专门模式的抵押品，分销商的处理经验和渠道比银行具有较大优势。相比银行只有拍卖这一个手段，分销商对医疗器械行业十分了解，和许多需求方保持着密切的联系，基本不存在抵押品无法出售或不得不折价出售的风险[11]。

3.3.3 共同经营模式

共同经营指的是，分销商为民营医疗机构采购大型医疗设备后与之共同经营，大型医疗设备无偿归医疗机构使用，分销商从使用设备所获得的检查费中分成。如图6所示。

共同经营使得医疗设备的一部分收入转让给分销商，双方面临的是如何分割这部分收入。医疗机构欢迎这种业务，因为其无需购买就获得设备的使用权，又可以获得设备检查收入。而分销商从稳健性角度出发，会选择那些检查收入较为稳定、技术较为成熟而且监控成本较低的设备进行投资[6]24-25。

4 相关的收益、风险与决策

以委托贷款为例，该业务模式下供应链参与成员的收益、风险以及据此作出的决策如表1所示。各成员之间通过供应链契约进行协调，以平衡风险和收益，达到供应链总体效益最大化[7]41-42。

图5 委托贷款的基本流程

图6 共同经营

风险的辨识与评估是此类模式管理的核心内容，只有在全面了解各种风险的基础上，才能够选择处理风险的有效手段。以委托贷款服务为例，风险分析如下:（1）利率风险。由于委托贷款周期较长，利率变动的影响会直接影响到贷款的回收和收益，设备价值越高、贷款时间越长的委托贷款服务越需要对利率风险进行评估。（2）资信风险。由于分销商在客户完全付清贷款前并不持有货物，所以需要考察客户的资信风险。资信风险的管理主要依赖于交易前对客户的获利能力、偿债能力、市场地位、交易记录进行评估。（3）市场变动风险。虽然委托贷款服务中使用相关货物作担保，但是货物的价值受市场波动的影响，存在着货物无法补偿贷款的可能。

通常对风险有四种管理方案：规避、减少、共担和接受风险。在选择风险管理方案时，需要考虑管理成本与管理效果之间进行权衡。根据这一原则，对于发生频率和影响不大的风险，采用忽略的方式比较合适。对于后果严重但是发生频率不高的风险，由于其发生频率不高，采用保险或分散给供应商、客户等方式进行转移或共担比较合适。当该风险无法转移而冲击力超过企业的忍受极限时，考虑采用规避的方式。当发生频率及风险度较高时，可采用事前策划方案减少风险加强内部控制的方法进行积极的管理。而对于发生频率很高、影响较小的风险，更多采用事中监控和事后分析的方法进行管理[1]31。