股权分置改革控制权转移与投资者保护:基于控制权私有收益的检验

舒绍敏

摘要：文章以“法与金融”理论中控制权私有收益的计量原理为基础，以2003年～2007年间沪深两市中发生的151宗控制权转移事件为研究样本，从股权分置改革进程角度考察了法律制度改进对投资者保护水平的影响，并进一步分析了影响控制权私有收益大小的相关因素。研究发现，股权分置改革显著的降低了控股股东对中小股东的利益侵占程度。在影响控制权私有收益的众多因素中，股权制衡机制能够有效抑制控股股东攫取中小股东利益的行为。

关键词：控制权转移；投资者保护；控制权私有收益；股权分置改革