统一集团运作 做强“原水”投融资平台

胡世伟　周顺洪

摘要：宁波原水集团成立后，承担了全市的水资源投资、开发、保护和经营管理的职能，建立起适合市场经济发展的、高效的经营管理体制和运行机制，为解决水利建设资金的短缺问题，搭建了一个较好的投融资平台。

关键词：水源工程运行机制统一运作投融资平台

中图分类号：17270.7文献标识码：A

文章编号：1004-4914(2009)05-290-01

一、整合水利资产，搭建投融资平台

近年来，为确保宁波城乡供水的安全和保障，发挥水利工程的经济和社会效益，保进水资源的可持续利用，浙江省宁波市加大了对水源工程的资金投入，成立了宁波原水集团有限公司，先后投资建设了白溪水库、周公宅水库等一批大型的水源工程，规划建设境外引水工程和原水管道工程，如钦寸水库建设和曹娥江引水工程等。宁波市立足长远，统筹规划，做足水文章，改变了以往水利工程建设完全依靠财政资金投入的局面，从水利管理体制和运行机制上谋求突破，通过资金整合，创造了一种新型的水利投融资形式。原水集团的组建，进一步加强了全市水资源的优化配置与统一调控，打破了行政界限，在全市范围内实行分区、分质供水，搭建水利建设投融资平台，缓解了水利建设资金短缺的矛盾。

二、创新运营机制，加强统一运作

1统一成本核算，加快水价体制改革。水价改革是水利改革的核心。水价和水价形成机制是否合理，对水资源的配置和可持续利用有着决定性的影响。水价的改革要充分体现水资源紧缺的状况，目前的低水价状况，抑制了社会资金投向水利的积极性，阻碍了水利工程的良性运行，严重影响了水利工程效益的正常发挥，不利于水利的长期发展。原水集团组建之前，宁波各水库分布较为零散，长期以来水价偏低，维持在0.05元～0.14元/m²。之间(不含水资源费)；在水量配置上也不能保证源头计量，水量打折现象也较为严重；水库供水后收入不能完全由水库收益，效益极其低下，甚至无法维持日常的经营管理，长期依靠当地政府的财政补贴来维持；亏损给水库本身资金的运营带来了巨大的负担。各水库管理单位虽然是事业单位(经济实体)，但由于各水库所处区域不同，财务状况各有不同，绝大部分水库原先没有水费收入，用于测算水价的成本无法统一核算，原水水价调整的依据和基础无法落实，水价只能长期维持在较低水平。原水集团组建之后，明晰了各水库资产，基本理顺了水库与当地水行政主管部门的经济关系，将应由水库收取的原水水费收费权划归了水库，经济上建立了成本核算体系，所有水库资产进行了重新评估人账，统一财务核算体系和财务制度，加强了财务管理工作，实行了企业化运作。在此基础上，原水集团提出了调整原水水价的要求。根据整个集团的资产负债情况，进行统一的成本核算，将各水库供水成本进行单独测算后加权汇总，提出了一个平均的保本水价，约为0.45元/m³左右(不含水资源费)。但是，由于原先水价标准太低，政府考虑百姓的实际承受能力，刻意压低了原水水价让利给百姓，2006年6月30日甬价管『2006]96号文件最终批复水库直接供水价仅调至0.28元/m³(不含水资源费，下同)，河网供水水价为0.09元/m³～0.16元/m³，原水水价远达不到保本要求，水价的合理提高到位尚需各有关部门共同努力加以推进。

2统一原水销售，合理配置资源，解决投融资瓶颈问题。由于各水库情况不相同，运营成本参差不齐，对应的原水供水成本也各不相同，但是，市物价部门核给原水集团的是一个平均水价。为此。集团认为应实现“原水统一销售”，集团内部可实行差别化水价。根据各水库不同的财务状况，核定单库供水成本，制定内部水价，各水库分子公司与集团签订内部购销合同，允许集团公司统一对外销售原水。这样，不仅能增加集团公司的现金流入，统一调配资金，提高集团融资能力，为投向新的水源工程集中建设资金，而且能够合理归避税赋，平衡不同水库投资主体的各自地方利益，避免水库与集团之间的同业竞争关系。

3统一集团授信，建立合理的偿债机制，防范金融风险。原水的统一销售，必将增加集团调控资金的能力。但是，要防范整个集团的金融风险，必须建立合理的偿债机制，统一集团授信。根据集团的财务状况，分析集团的偿债能力，设置不同负债条件下的财务预警系统，优化整合集团资产，调整融资结构，合理确定流动负债和速动负债规模，根据投资项目的资金需求建立长、中、短相结合的融资结构，加强对投资项目的司行性研究，不盲目投资，必须做到以“投”定“筹”，融资的时机、规模和组合，要符合和适应投资的要求。集团所属的控股子公司发生对外融投资行为和担保，必须报集团公司董事会研究决定，征得集团公司同意，融资规模纳入集团授信的控制范围之内。

三、研究投融资方式。做强原水投融资平台

1充分发挥公共财政的基础作用，建立水源工程的财政稳定投入和增长机制。水源工程项目大部分为纯公益性项目或准公益性水库建设项目，属公益性为主的水利基础设施，具有较强的社会效益。而且，城乡供水作为民生工程，公共财政“取之于民，用之用民”，建立财政稳定投入和增长机制：符合国家对固定资产投资体制的财政政策。同时，根据国务院《水利建设基金筹集和使用管理暂行办法》，进一步加大水利建设基金的投入，扩大基金筹集范围，充分利用好这一政策，使水源工程项目能争取得到建设基金的大力支持，纳入财政预算管理，专项列支。

2发行企业债券融资。利用原水集团现有的资产规模，进一步提高企业的销售收入和经济效益，增加企业现金流量，依靠未来收益作为今后债券兑付的来源向社会发行原水企业债券，有利于降低原水集团的融资成本，增强企业的融资能力，调整融资结构。目前，国家发改委已就推进企业债券市场发展，简化发行核准程序，出台相关政策予以扶持。原水集团在发行长期企业债券时，也需要政府给予支持，必要时可以承诺以财政预算内的水利建设基金作为还款保证，支持企业利用债权融资。

3BOT融资方式。BOT(“Build—Operate-Transfer”)的中文意思是建设—经营—转交，其基本含义是由政府和项目发起人签订特许权授转让协议，再由项目发起人组织成立的项目公司承担水利工程的融资、建设、营运和维护的任务。在规定的特许经营期内，项目公司拥有该公司的收益权和经营权，弥补经营开支并获得预期的回报，在特许经营期结束后，再将项目无偿移交给水利主管部门。

4信托融资。信托融资具有灵活性强的特性，与商业银行传统的贷款类似，所不同的是资金来源不同。信托计划的资金主要是靠发行信托计划筹集，通过向投资者C单位或社会公众发行资金信托募集资金，将信托资金以信托公司的名义贷给企业，用于项目的开发、投资，信托期满收回信托本金和信托收益。目前，政府投资的水利基础设施建设资金采用信托融资很受公众的青睐，水利项目往往具有公用事业的特点，收益稳定，且得到地方政府的支持，一般能得到政府的承诺或保证。前几年，宁波市三江六岸城防工程建设曾采用过信托融资，但是，信托融资往往成本要比向商业银行贷款成本要高。

四、规范运作。创造条件，促进原水集团管理再上新台阶

随着观念的转变，政府部门目前已逐步提出在绝对控股(或相对控股)的情况下，将部分具有资源龚断型的国企整体上市，通过IPO，直接公开发行股票募集资金。在条件成熟时，建议将原水集团作为股份制改造试点，在国有股绝对控股的情况下，可以考虑将原水的部分股权推向社会，通过规范运作，促使原水集团管理再上新台阶，进一步盘活和整合 水利资产，提高各生产要素的优化配置能力，使政府能更加合理地投资开发、利用和保护水资源，加强对水资源的调配和控制能力，真正走出一条可持续发展的现代化水利建设之路。

参考文献：

1张汉亚.我国水利投资和运行机制研究[J]理论前沿，2006(1)。

2姜米来，杨瑞珍，资源资产论[M]北京：科学出版社，2003。

(作者单位：宁波原水集团有限公司浙江宁波315192)

(责编：廉靖)