金融对现代服务业的支持效应研究

尹优平　杨　毅

1978～2008年30年间,山西省服务业发展实现跨越式发展,总量增长了27.3倍,服务业年均增长11.8%。2001～2007年山西省现代服务业增加值翻了三番,达到1102.36亿元,占山西省GDP总量的19.23%,但与发达省份相比差距仍然较大。当前,金融业如何促进区域服务业快速发展已成为山西省产业经济领域值得关注的热点问题。

金融对现代服务业的支持效应分析

金融业是现代服务业的核心行业,其既内生于现代服务业,又对现代服务业发挥外生变量的推动作用,因此,金融发展对现代服务业的支持效应包括内生支持效应和外生支持效应。内生支持效应表现在金融体系和金融市场的自身发展是对现代服务业发展的贡献。外生支持效应表现在金融发展对现代服务业内部各行业提供经济资源转移途径、风险补偿和金融资源支持,有利于促进区域产业合理布局和区域现代服务业综合竞争力的全面提高。内生支持效应是一个直接的过程,简述为:金融发展→现代服务业发展。外生支持效应是一个间接的过程,简述为:金融发展→影响投资、储蓄→影响生产要素分配→影响现代服务业发展,即金融发展是通过资金形成、资金导向、信用催化、行业整合、防范和化解风险等金融作用机制影响现代服务业发展。笔者分别从金融发展的内生性与外生性两个角度就山西省金融发展对现代服务业的支持效应进行分析。

金融对现代服务业的内生支持效应明显。“十五”以来,山西省金融机构聚集资金的渠道进一步拓宽,融通和分配社会资金能力大幅提升,有力地促进了就业水平的提高和地方经济的发展。到2007年底,全省城镇金融业法人及产业活动单位数为663家,从业人员128110人,占现代服务业吸纳就业人数的7.43%,为2001年的1.4倍;全省金融业创造现价增加值160.31亿元,占现代服务业现价增加值的10.10%,为2001年的1.5倍。2008年末,全省金融机构本外币各项存款余额12827.60亿元,增长26.93%,同比多增1264.23亿元,是2001年的4.15倍,高于全国平均水平7.14个百分点。同期全省本外币各项贷款余额6041.89亿元,增长13.39%,同比多增171亿元,是2001年的2.51倍。随着这些年的快速发展,金融业较好地发挥了核心服务业的引领作用。

信贷资金流向传统行业,对现代服务业外生支持作用总体偏弱。受国家产业政策影响,全省银行信贷资金对煤、焦、铁等“两高”行业投入总量萎缩。进入“十五”以后,全省金融机构存贷比持续下降,由2001年80.61%下滑至2008年的47.10%。从贷款行业情况看,以煤、焦、冶、电为代表的第二产业贷款多于现代服务业。2008年,山西省第二产业贷款余额达3319.29亿元,较2006年增加907.15亿元,增长37.61%;第二产业贷款余额占比由2006年的49.56%上升至2008年的54.94%。与之相反,全省传统服务业2008年底贷款余额为1194.16亿元,较2006年底增加123.77亿元,增长11.56%;现代服务业贷款余额569.78亿元,较2006年底减少60.63亿元,下降9.62%。传统服务业贷款余额占比由2006年的22.01%下降至2008年的19.76%,现代服务业贷款余额占比由2006年的12.96%下降至2008年的9.43%(如图1所示)。

另外,资源型城市和经济发展相对滞后地区现代服务业的信贷支持较弱。忻州、阳泉现代服务业贷款占比只有1.40%和5.55%(如图2所示)。全省贷款分布特征趋同,各市50%左右的信贷资金投向第二产业,对服务业尤其是现代服务业投入不足。但发达地区银行信贷对现代服务业支持作用明显。太原、大同服务业贷款占比分别为37.69%和30.19%,位于全省前列。 资本市场、货币市场发展滞后,对现代服务业的外生支持效应较弱。近年来,山西省直接金融取得一定的发展,但与全国发达省份相比,仍然存在较大差距。资本市场方面,目前全省有5家注册期货公司,占全国的2.88%;有1家基金管理公司,占全国的1.7%;有2家证券公司。全省26家A股上市公司,占全国的1.66%,但同期上海有上市公司150家、浙江有上市公司123家;上市公司总股本300亿股,占全国A股总股本的1.80%;股票市场融资额35.09亿元,占全国的0.45%。全省A股上市公司主要分布在煤炭、焦化、电力、冶金、化工等资源型传统行业,属于现代服务企业的只有1家。货币市场方面,截至2009年5月,全省共有19家企业发行短期融资券和中期票据,募集资金总量399.6亿元,其中短期融资券337.6亿元,中期票据62亿元,全国第七。2009年,省内企业通过货币市场募集资金92亿元。已发行短期融资券的19家企业主要分布在煤炭、钢铁、焦化、建筑、有色金属、电力等行业。 民间融资规模不断扩大,对现代服务业发展的支持效应逐步显现。据测算,2007年末全省民间融资额1000亿元,2008年达到1300亿元。从样本城市监测情况看,2008年吕梁市民间融资规模达到120亿元(包括民间借贷和民间贴现),相当于当地金融机构货款余额的56.3%。该市2004～2008年的民间融资规模分别为65亿元、92亿元、103亿元、110亿元、120亿元,年度增速为19.8%、42.2%、12.0%、6.8%和9.1%。2008年末,对样本城市的监测显示,受次贷危机及国家产业政策调整影响,民间资本开始从相关行业流出,现代服务业逐步成为民间资本的流入热点。如吕梁市辖属的汾阳市已经出现兼具“集资”+“租赁”两大特色的现代服务业民间融资组织,解决了现代服务业中涉及“三农”领域和中小企业的融资难问题,盘活了民间闲置资金,填补了正规金融服务的空缺,为金融创新和推动现代服务业发展积累了丰富的经验。

结论与建议

以上分析表明,“十五”以来,山西省金融业取得了长足的发展,但由于资本市场、货币市场发展滞后等对现代服务业的支持效应较弱。为了加强金融业对现代服务业的支持力度,笔者就此提出几点建议:

完善信贷政策,鼓励商业银行研发支持现代服务业发展的新型金融产品。鼓励商业银行发展针对现代服务企业客户的电子银行业务,优化对现代服务企业的结算服务,提高其资金运转效率。针对现代服务企业资产主要以应收账款为主的特点,允许现代服务企业灵活采取应收账款质押、股权和经营权质押、专利质押、知识产权质押等多种形式的短期质押、担保贷款。建议适当放宽现代服务业贷款上限,提高商业银行对现代服务业的贷款积极性。

健全金融组织体系,加快推进民间资本融入现代服务业领域。采取由地方政策财政拨款等多种形式组建现代服务业发展基金和现代服务业风险投资基金。尽快健全科技型现代服务企业融资担保体系,依托省级、国家级高新技术和工业园区,扶持发展园区内科技型现代服务企业的信用担保互助组织,为现代服务企业提供全方位的信贷支持。积极拓宽小额贷款公司合作资金和融入资金的来源渠道,鼓励民间资本通过小额贷款公司、私募基金等合法金融机构流向附加值高、成长性好、风险较低的现代服务企业。

扩大消费信贷,不断增加现代服务业有效需求。引导商业银行适当简化房地产信贷审批手续,贯彻落实国家关于扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度等有关政策。鼓励金融机构研发、推广科技、教育、旅游等领域的消费信贷产品,推动农村消费信贷市场发展,不断增加现代服务业有效需求,促进健康发展。

发展直接融资,努力拓宽现代服务企业融资渠道。推动建立综合类券商、基金公司等机构投资建设,积极引导现代服务企业完善会计制度,加强公司治理结构改革,加快上市步伐。建议采取由地方政府牵头,按照“统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的模式,参考“07中关村债”、“07深中小债”及2009年大连中小企业集合债券的上市做法,探索研发现代服务企业联合债券、现代服务企业应收账款资产支持债券等新型直接融资工具。