基于公司治理的企业财务核心能力影响因素分析

冯　健

摘 要:.财务核心能力的形成依赖于良好的公司治理结构性。影响企业财务核心能力的因素很多,财务战略是配置财务资源、实施整合财务能力的基本纲领,财务资源是形成财务能力的物质基础。而财务能力是在利用财务资源的基础上形成的,同时财务能力也在不断地合理化地配置财务资源。良好的公司治理机制不但可以加速企业财务核心能力的形成,而且可以提升财务资源转化为财务能力及企业整合基本财务能力的效率。

关键词:公司治理;财务核心能力;因素分析

中图分类号:F810.2文献标志码:A文章编号:1002-2589(2009)20-0064-02

企业财务核心能力是企业核心能力理论与财务管理理论结合的产物,是财务管理在实践中发展的产物。在完善我国公司治理结构的同时从财务角度加强对企业财务核心能力影响因素的研究,则不仅有利于企业财务核心能力的培育和提升及保证企业持续竞争优势的延续,而且也可能对我国企业优化公司治理机制提供一定的指导意义。

一、公司治理的含义

公司治理是一个外来词汇,国内有翻译成公司治理结构、公司治理机制、法人治理结构等。公司治理可以从狭义和广义两方面去理解。狭义的公司治理,是指所有者即股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排,来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化,防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理,也就是公司治理结构。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡,而是涉及到广泛的利益相关者,包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者之间的利益关系,以保证公司决策的科学化,从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上,公司已不仅仅是股东的公司,而是一个利益共同体,公司的治理也不仅限于以治理结构为基础的内部治理,而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理,治理的目标不仅是股东利益的最大化,而是要保证公司决策的科学性,从而保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。

按照治理方式的不同,公司治理又可分为外部治理和内部治理两种。外部公司治理是指通过公司外部的因素和手段,如利用竞争、并购、资本市场等机制对公司进行控制,借以解决公司治理问题,是建立在市场机制基础上的公司治理;内部公司治理是指通过公司内部的机构设置和权利安排,主要是完善股东会、董事会与经营管理者之间关系的组织架构和协调他们之间的权责利关系,解决公司的效率问题,是基于企业内部制度安排和运行的公司治理,核心是解决公司所有权和经营权分离后所产生的各种问题,如企业的代理成本问题、所有权安排问题、内部人控制问题等。在发挥作用的机理上,外部公司治理通过市场机制影响公司董事会,转化为内部公司治理,内部公司治理的制度安排同时会受到公司外部有关市场机制的影响,因此外部公司治理和内部公司治理相互影响、相互转化、相互补充、共同作用、相辅相成。

二、企业财务核心能力的含义及其与公司治理的关系

(一)企业财务核心能力的含义

企业能力作为企业拥有的主要资源或资产,能够给企业带来收益,它是企业成长的一种动力机制。企业能力包括财务能力、企业家能力、管理能力、生产能力、营销能力、研究开发能力、原材料供应能力和组织协调能力等。企业能力不是单一的,而是一个较完整的企业能力体系。而核心能力是决定企业竞争力的主要因素、深层次因素,是组成企业战略的核心。企业财务能力分为企业财务表现能力、企业财务活动能力和企业财务管理能力三个方面。财务活动能力包括财务筹资能力、财务投资能力、资金运用能力、财务分配能力等。财务活动能力的目的是为了企业的持续发展,因而其核心是企业可持续发展能力。财务管理能力可分为财务决策能力、财务控制能力、财务协调能力、财务组织能力等。财务管理能力的目的是为了企业的持续创新,因而其核心是企业可持续创新能力。财务表现能力可分为盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等。财务表现能力的目的是为了企业的持续盈利,因而其核心是企业可持续盈利能力。企业的可持续创新推动企业的可持续发展,进而推动企业可持续盈利能力的增强,它们共同作用,使企业可持续盈利成长能力提高,最终实现企业可持续价值增长。因此,企业财务核心能力就是指企业可持续盈利成长能力。

(二)企业财务核心能力与公司治理的关系

1.财务核心能力的形成依赖于良好的公司治理结构。公司治理是通过公司内部的机构设置和权利安排,主要是完善股东会、董事会与经营管理者之间关系的组织架构和协调他们之间的权责利关系,是解决公司所有权和经营权分离后所产生的各种问题,如企业的代理成本问题、所有权安排问题、内部人控制问题等,但核心是解决公司的效率问题。良好的公司治理结构使得股东会、董事会、经营者和监事会各司其职、各尽其责,有助于营造一个良好的财务治理及财务管理环境,从而有助于企业财务核心能力的形成。

2.围绕可持续盈利成长能力构建的财务核心能力的评价指标体系也反映了公司治理的内容或目标。有效的公司治理标准包括问责机制和责任,包括明确董事会的职责、强化董事的诚信与勤勉义务、确保董事会对经理层的有效监督以及建立健全绩效评价与激励约束机制。而以可持续盈利成长能力为中心构建的财务核心能力作为对董事会或经理层考评的内容,不仅有利于财务核心能力的长期培育,而且有助于使经理层抛弃短视行为更注重于股东利益和企业长远发展,从而有效解决代理问题。

3.财务核心能力和公司治理与企业的目标相一致。企业财务核心能力作为企业财务管理目标,它是企业财务管理活动所要达到的根本目的,是企业财务管理活动的出发点和归宿,而财务管理的目标要服从于企业目标。同样,公司治理目标不仅是股东利益的最大化,而且要保证公司决策的科学性,从而保证公司各方面的利益相关者的利益最大化,与企业的目标相一致。

从上面的分析可以看出,基于公司治理的财务核心能力就是在完善公司股东会、董事会与经营者之间关系的组织构架下,以可持续盈利成长能力为中心,能体现公司治理效果并符合企业长远目标发展的综合能力。

三、基于公司治理的财务核心能力的影响因素

公司治理是明确董事、经营者、股东和其它相关利益者之间的权利和责任的分配、规定公司决策的规则与程序,并提供制定公司目标的组织结构以及达到这些目标和监督绩效的手段。财务核心能力作为公司治理下一种能力,必然由各种子能力组成,影响企业财务能力的要素可以归纳为财务战略(理财环境)、财务资源、基本能力等几个主要方面。各要素又可细分为若干个子要素,这些子要素共同发挥作用,就能对企业财务核心能力产生影响。其中,基本能力除了包括基本财务能力外,还应该包括公司治理能力以体现公司治理效果。

(一)财务战略

财务战略对企业财务核心能力的影响是深远的,是培养企业核心能力的基础,财务战略的根本目标就是实现财务核心能力的最大化。它要求在深入分析和准确判断企业内外部环境因素对企业财务活动产生影响的基础上,为了谋求企业财务资源均衡、有效流动和实现企业战略目标,对企业资金运动或财务活动进行全面性、长远性和创造性的谋划。

(二)财务资源

从广义上理解财务资源不仅指企业拥有或控制的能够以货币计量的各种有形资源和无形资源,而且也包括企业的人力资源、各种可以利用的技能资源等。它主要包括以下几方面:

1.基础资源。基础资源是指企业在竞争中可以形成直接竞争优势的一切有形的或无形的资源。其有形部分主要表现为会计资料中的总资产规模、品种,其无形部分表现为公众对企业产品或服务品牌的信心、产品或服务的市场份额等。

2.财务人力资源。财务人力资源是指体现在财务人员身上,通过资本的投资转化,表现为劳动者的素质或技术知识、工作能力等。财务人力资源是一种活的基础性资源,其在企业财务核心能力的培育和提升过程中有着重要的作用。

3.科技资源。科技资源是从两个方面对财务核心能力产生影响的。一种是作为人力资源投资和R&D(研究和开发)投资的结果而拥有的技术专利研究成果,这种技术和知识的储备决定了企业在未来竞争的潜力;另一种是通过有效的体制和管理制度将技术资源转化为财务竞争优势,这种转化效率决定了企业的财务核心能力。

(三)基本能力

影响财务核心能力形成的基本能力包括基本财务能力和公司治理能力。其中,基本财务能力包括财务活动能力、财务管理能力、财务表现能力三个方面。公司治理能力包括股东会治理能力、董事会治理能力、监事会治理能力、经营者治理能力和利益相关者治理能力等五个方面。

1.财务活动能力。财务活动能力是企业进行财务活动所具有的独特知识与经验有机结合的学识。它主要包括资金筹措能力和资金运用能力。资金筹措能力是指企业获得发展所需资本的能力,通常可以运用企业内部权益筹资能力、企业外部权益筹资能力和负债筹资能力来体现。资金运用能力是指企业资金管理运用的能力,通常可以运用现金满足投资比率、投资成本、投资收益、企业发展战略以及流动资产管理能力和长期资产管理能力来体现。其中,流动资产管理能力主要包括存货管理能力、应收账款管理能力、货币资金管理能力;长期资产管理能力主要包括固定资产管理能力、无形资产管理能力、长期投资管理能力等。

2.财务管理能力。财务管理能力是企业组织、计划、控制和协调财务活动所具有的独特知识与经验有机结合的学识。它主要包括财务决策能力、财务控制能力、财务协调规范能力和财务创新能力。财务决策能力是指企业进行财务决策的能力,通常可以运用财务决策水平、财务决策民主化程度、财务决策科学化程度、理财环境应变能力来体现。财务控制能力是指企业财务管理部门运用一定的方式或手段影响和操纵企业的财务行为,确保企业财务目标实现的一种能力,通常可以运用制度控制能力、财权控制能力、组织控制能力、成本控制能力、目标控制能力、财务监督能力来体现。财务协调规范能力是指企业在处理财务关系时,所体现出来的一种对企业行为保障、限制和协调的能力,通常可以运用财务制度规范化程度、财务行为规范化程度、财务灵活性程度以及外部环境协调能力和内部环境协调能力来体现。其中:外部环境协调能力可以运用企业与银行的协调能力、企业与债权人的协调能力、企业与工商和税务的协调能力、企业与顾客的协调能力来体现;内部环境协调能力可以运用财务部门内部协调能力、财务部门与生产部门的协调能力、财务部门与供应部门的协调能力来体现。财务创新能力是指企业财务管理方式的创新能力,通常可以运用财务管理观念创新、财务目标创新、财务管理手段创新、学习能力和财务治理制度创新来体现。

3.财务表现能力。财务表现能力是通过相关的财务指标所表现出来的企业财务管理能力,通常可以运用评价模型来进行评价。它具体由盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和社会贡献能力构成。盈利能力是指企业获取利润的能力,通常可以运用销售净利率、资产净利率、净值报酬率来反映。偿债能力是指企业偿还债务的能力,包括长期偿债能力和短期偿债能力,通常可以运用流动比率、速动比率和现金比率来反映短期偿债能力;运用资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数来反映长期偿债能力。营运能力是指企业经营效果的好坏,其强弱主要取决于资金周转的速度,通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率来反映。成长能力是指企业销售收入、利润及资产的增长能力,通常可以运用销售收入增长率、净利润增长率、净资产增长率和资本积累率来反映。社会贡献能力是指企业为社会创建价值的能力,通常可以运用社会贡献率、社会积累率、提供就业能力来反映。

4.公司治理能力。公司治理能力的强弱最终体现在公司治理的效果上,可以用公司治理指数来衡量。南开大学公司治理研究中心推出的中国上市公司治理评价指标体系——南开治理指数(CCGINK)建立了六个方面的维度:股东权利与控股股东、董事与董事会、经理层、监事与监事会、信息披露和利益相关者,在此基础上该体系设定了80多个指标,比较全面地包括了影响公司治理绩效的因素。南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组通过对我国上市公司治理指数和公司绩效的实证分析结果表明,董事会治理指数、监事会治理指数、经理层治理指数、利益相关者治理指数与总资产收益率、每股净资产、加权每股收益、每股经营性现金流量、总资产周转率、总资产年度增长率均显著正相关,与资产负债率显著负相关,这表明加强完善董事会治理机制、监事会治理机制,改进经理层激励约束机制,提升利益相关者治理水平可能有助于提升公司的盈利能力、股本扩张能力、运营效率、成长能力。而控股股东行为指数和样本公司绩效指标均不存在显著的相关性,控股股东治理机制目前对公司绩效的影响较小,我国上市公司亟待规范控股股东行为。

财务核心能力是企业核心能力在财务管理上的具体体现,财务核心能力的强弱是多种因素共同影响、共同作用的产物。影响企业财务核心能力的各个要素之间存在着非常复杂的关系:财务战略是配置财务资源、实施整合财务能力的基本纲领,对财务资源的配置、财务能力的运用起着导向性的作用;财务资源是形成财务能力的物质基础,企业具备了基本的财务资源时,企业仅仅具有了维持自我生存的能力,也只是企业存在的前提。只有将财务资源在高效的运行机制中进行有效的组合配置,在短时间内企业才能形成基本的理财能力;财务能力是在利用财务资源的基础上形成的,同时财务能力也在不断地、合理化地配置财务资源。在企业基本财务能力中,财务活动能力的目的是为了企业的持续发展,因而其核心是企业可持续发展能力;财务管理能力的目的是为了企业的持续创新,因而其核心是企业可持续创新能力;财务表现能力的目的是为了企业的持续盈利,因而其核心是企业可持续盈利能力。毋庸置疑,良好的公司治理机制不仅为财务核心能力的生成提供了制度保障,而且提升了企业将财务资源转化为财务能力及企业整合基本财务能力的效率,从而可以加速企业财务核心能力的生成。

参考文献:

[1]葛家澍.关于财务会计基本假设的重新思考[R].北京:企业财务报告问题研讨会,2001,(9).

[2]朱开悉.财务管理目标与企业财务核心能力[J].财经论丛,2001,(5).

(责任编辑/彭巍)