系统动力学在项目投融资决策中的应用

2009-09-02徐海霞徐华巍

企业导报 2009年6期

关键词：系统动力学项目投融资

徐海霞　徐华巍

【摘要】随着社会主义市场经济体制的逐步建立,我国投融资政策开始向多元化、多层次、多渠道的投融资政策靠近,投融资方式的选择就越来越多。因此正确选择投融资模式愈加重要,用系统动力学来研究项目的投融资决策。

【关键词】系统动力学;项目;投融资

项目投融资是决定项目经济效益的重要因素。不同的投资行动方案,不同的融资方案,可能会给企业生产量、区域竞争地位,带来一定的影响,其产生的经济效益也不同。企业为追求最大的投资效益,就需要对各个不同的投

融资备选方案进行比较选优,以找出最佳的投资方案。

一、项目投融资分析及评价内容

在项目建设中,如何利用有限资源,关键在于决策,决策成功项目才可能成功。港口投融资决策主要包括投资环境的分析、投资主体的确定、投资对象的选择、融资方案的选择、分析及确定、投资方案选择、确定及效果的分析评价。

企业投资决策分析一般包括三个部分:财务评价、经济评价和综合评价。财务评价主要是在国家现行基建投资、财税制度和价格条件下考察项目的企业财务效益;经济评价是从国民经济角度考察项目对国民经济的贡献;综合评价则是从社会、经济和企业角度对项目产生的影响进行综合分析和全面评价,以确定项目的可行性。

项目的投融资决策分析和评价就是在投资新建或改扩建项目时,如何选取最优的投融资方案,以期在投资建成后能够获得最大的经济效益和社会效益。随着我国融资渠道的扩宽,在投资建设时,可能会面临着多种不同的融资方案,采取不同的融资方案时,在醒目投资建成投产后,会给企业带来不同的经济效益,有时甚至会影响到港口在区域中的竞争地位。因此,在我国当前港口管理体制改革和投融资体制改革深化的过程中,港口成为投融资主体,正确的投融资决策是港口将面对的一个重要问题。

1.项目融资

项目融资有广义与狭义之分。广义的项目融资泛指各种不同资金量项目的筹资活动,具体可以分为两类:一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用,即“为项目融资”,主要适用于中小型项目和多数大型工业项目,这类项目的融资主要涉及传统的融资方式,如银行贷款、债券融资与股票融资等等,以及许多创新的融资方式,如可转换债券、资产证券化等。另一类是根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动,换句话说,它是以项目的资产作为抵押来取得筹资的信用,即通过项目融资,主要适用于少数超大型的基础设施项目,如电厂项目、交通项目、污水处理项目等。

2.项目投融资

投资决定了融资,项目投资者背景、财务状况,投资项目的预期经济效益和风险水平等情况,决定了融资的结构、条件等。同时融资又制约着投资,如果没有顺利的融资相结合,投资者有再好的设想,也无法实施项目的投资活动。项目的投资和项目的融资是整体的过程,项目的投资离不开资金的融资,融资的目的是为了进行项目投资。在我国习惯上将以项目投资的方式和项目融资结合起来的投融资方式,称为“项目投融资”,即通过对拟建项目建设的必要性、可能性和可行性研究,以及项目的风险分析和评价与项目的融资可行性分析和论证,项目投资者将决定是否投资、何时投资、投资架构以及选择何种项目融资方式为项目的顺利开发与建设筹集资金。在现代市场经济环境中,投融资是企业经营活动中最重要的工作之一,它的成败对企业的生存与发展有着比其它活动更为重要的意义。正确地进行投融资决策,有助于企业生产经营和长期规划的实现。

二、系统动力学概述

系统动力学SD(System Dynamics)也称为系统动态学,是由美国麻省理工学院的福雷斯特教授于20世纪50年代中期创立的。它在社会经济系统中的第一个实践领域是工业企业的经营管理,主要分析生产管理及库存管理等企业问题而提出的系统仿真方法。从动态观点系统的研究管理问题是对传统管理科学的一个突破,目前系统动力学广泛运用于研究城市经济发展企业经营管理,宏观经济规划区域经济等许多领域。

系统动力学是用定性与定量的方法来研究问题的。它用系统整体方法进行分析、推理和综合,这种定性——定量——定性、螺旋上升、逐渐深化推进的方法,去认识、解决问题。用系统动力学理论与方法建立的是结构——功能模拟模型,它最适用于研究复杂系统的结构、功能和行为之间的动态关系。系统动力学的研究对象主要是非线性、高阶、时变的动态系统,如社会、经济和生物系统。这些系统是复杂的,因而描述它的方程往往是高阶、非线性、时变的,利用常规的数学手段很难求解方程从中获得完整的信息。因此,像系统动力学这样的以数字计算机仿真为技术手段的方法对于以高阶、非线性、时变为特征的复杂系统的处理就非常重要。系统动力学擅长处理长期性问题,系统动力学模型是因果机理性模型。他强调系统行为主要是由系统内部机制决定的因此它的仿真时间可以比较长。系统动力学在数据缺乏的条件下仍可进行研究。

三、项目投融资决策的模型构建

根据系统动力学解决问题的几个步骤建立项目投融资系统动力学模型流程(如图1所示)。