上市公司利用关联交易进行利润操纵分析

曹少辛

摘 要:由于投资者会根据上市公司的财务报告等来判断是否投资该公司,以至于公司公布的信息将会决定着其生存与发展的重要因素,关联交易成为了大股东或其它相关控股公司的人员所运用的利润操纵的手段之一。毋庸质疑,关联交易在上市公司普遍存在,如“宝延风波”、“琼民源”、“银广厦”、“猴王股份”、“格林科尔”、“春兰”等,其中它们有的甚至在瞬间倒闭,最终也是因关联交易而引起的。可见如何规范关联交易的利润操纵已经成为现在急需解决的问题。

通过理论分析的方法,根据前人研究的基础上,收集沪深上市公司关联交易的资料为对象,分析我国上市公司进行关联交易利润操纵的现状,寻找产生关联交易利润操纵的原因,发现关联交易存在的一些问题,并根据其存在的问题提出相应的对策。

关键词:上市公司;关联交易;利润操纵

中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:16723198(2009)22015303お

近年来,我国上市公司利用关联交易利润操纵的现象频频出现。这不仅危害了许多利益相关者的合法权利,而且还使得我国已经不完善的证券市场严重陷入了信用度缺失的困境。因此,防范关联交易利润操纵刻不容缓,极为重要。

1 关联交易与利润操纵的关系

1.1 关联交易

根据2006年2月15日新颁布的《企业会计准则第36号——关联方披露》,关联交易是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为,而不论是否收取价款。上市公司的关联交易是指上市公司及其控股子公司与关联人之间发生的转移资源或义务的事项。

关联交易据其性质而言,属于中性范畴,是一种合法的交易方式。就其经济影响而言,它具有积极的涵义,比如通过关联交易能够合理避税,降低成本,实现企业的整体战略,获取最大利润等。但在现实中,许多上市公司却是利用关联交易进行利润操纵,表现其非公允的一方面,即表现为消极的层面。因此,关联交易是一把双刃剑,它对上市公司的影响不能单纯地一概而论,而是要根据其表现的实际内在涵义进行判断。

1.2 利润操纵

利润操纵不仅能够提高股票的发行价格,是上市公司完成指标的重要考核方式之一,也是上市公司获得配股资格和保牌的需要。它直接关系到会计信息质量的高低,更是关系到利益相关者的权益所在。

利润操纵的含义在理论界上一般分为两种观点:一种观点认为利润操纵是一种违规甚至是违法的行为;另一种观点则认为利润操纵只是利用会计政策的选择空间而对利润所作为的调整与控制,但并不违法。

本文认为,利润操纵是一种违法的行为。利润操纵是公司高管人员为了公司的自身利益,追求利润最大化,从而对利润数字进行更改,弄虚作假,使会计信息的可信度降低。在这个人为操纵的过程中,公司必然会利用会计政策的漏洞,以至违规甚至违法。

1.3 关联交易与利润操纵的关系

根据上市公司所处的环境不同,目的不同,条件不同,以至其利润操纵的方式也是各式各样。根据目前的实际情况而言,常用的利润操纵的手段主要有:滥用会计政策,关联交易,利用资产重组和不良资产操纵利润。而这其中,利用关联交易利润操纵则是其重要的手段之一。

关联交易作为一种特殊的交易形式,广泛地存在于上市公司的生产经营中。由于关联交易在具体操作时具有隐蔽性强,调节方便,因此关联交易成为利润操纵的重要并且灵活操作的方式之一。再联系我国关联企业的现状,利用关联交易利润操纵是无法避免的。

2 我国上市公司利用关联交易进行利润操纵的现状

自1990年沪、深证券交易所成立以来,关联交易成为我国上市公司普遍用来利润操纵的手段之一。其涉及的金额巨大,形式多样,在世界各国的证券市场都是不多见的。而关联交易在我国证券市场却是个普遍的现象,这主要表现在我国证券市场的不完善以及上市公司的道德问题。

2.1 利用关联交易进行利润操纵的主要特点

近年来,关联交易日益增多,几乎所有的上市公司都与关联方之间存在着密切的购销、资金往来、担保和抵押等多方面的关联交易事项。关联交易已经成为影响上市公司财务状况和经营成果的一个举足轻重的因素。利用关联交易进行利润操纵是上市公司扭亏为盈的重要方式之一,并且关联方也能从中获取利益,因此关联交易已经成为许多上市公司乐此不疲的“手段”。目前我国上市公司利用关联交易进行利润操纵的最大特点是可以将即将亏损的企业转眼之间变为盈利大户。上市公司利用关联交易进行利润操纵往往通过“其他业务收入”、“投资收益”、“营业外收入”、“应收账款”、“其他应收款”等账户赚取表面的“利润”。实际上此方法并不能真正地改变企业的利润,只是通过纸面上数据调整来达到他们所谓的“利润最大化”,骗取投资者的信任。利用关联交易进行利润操纵的另一个特点是使许多国有企业的利润无形地转移到上市公司,最终使国有资产真正地流失。

2.2 利用关联交易进行利润操纵的类型形式多样

由于我国上市公司母公司与子公司,与兄弟公司,与联营公司等有着剪不断理还乱的关系,致使上市公司利用关联交易操纵利润的类型也是千变万化,主要表现为以下几种方式:关联方之间的采购、销售货物或提供、支付劳务;收取或支付资金占用费、商标及特许权使用费、租赁费、管理费或土地使用费;委托或受托经营资产或企业;实施资产或股权转让、出售和置换;承担或转嫁债务或费用;提供资金、担保或抵押等等。

2.3 利用关联交易进行利润操纵呈隐蔽性

关联交易是上市公司进行利润操纵最惯用的方式,虽然其表面上是上市公司的利益流向大股东,但实质上往往是上市公司为了躲过当下的财务危机通过不合理的价格进行关联交易进而粉饰财务报表,欺骗了其他的利益相关者。虽然前些年财政部颁布了《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》,把关联交易的收益确认为资本公积,但是上市公司更是聪明得将关联交易变得隐蔽,使其表面看似非关联交易。上市公司有的将交易时机选择在正式入主上市公司之前,因为他们这时还不是关联方,可以名正言顺地避开关联交易监管;有的在交易前出让关联企业股份或终止受让相关股份,从而名义上解除了关联关系,相应不再属于关联交易;有的采用体外循环法,通过多重参股合资公司间接控制上市公司,使两者关系非关联化等等。这样的看似非关联的关联交易可以巧妙地隐蔽起来,不仅逃过了监管部门的监督,而且还能美化其财务报表,但实际上却欺骗了投资者。这种非关联化的关联交易呈隐蔽性,大大加大了监管部门监管的难度。

3 我国上市公司利用关联交易进行利润操纵的原因

3.1 公司治理结构的缺陷

在我国上市公司有许多是由国企改制而成的,因此国有股的“一股独大”的局面也就产生了。虽然我国一直在呼吁国有股的减持,但至今仍然国有股和法人股占据多数。由于股权相对集中,流通性不强,容易形成“内部人控制”的局面,从而使大股东在一定程度上控制了股东会、董事会、监事会,甚至出现了许多大股东的法定代表人兼任高层管理人员,这就导致了上市公司的大股东具有与上市公司利益的一致性。在这种由大股东控制的条件下,大股东帮助上市公司进行利润操纵几乎不受约束,不少上市公司利用关联交易进行操纵利润就是在这样股权结构与机制下产生的。上市公司中流通股、企业法人股与国有股并存,公司治理存在着先天的缺陷,加之公司的自律性差,这些都为上市公司利用关联交易进行利润操纵创造了有利的条件。

3.2 公司组建模式中的缺陷

关联交易作为利润操纵的方式之一,在我国上市公司的经营中也是普遍存在,这种状况的形成也是与一定的历史背景紧密相连。我国许多上市公司都是由原来的国有企业改制而形成的,其中相当一部分上市公司采取了主体上市,原企业改造为母公司的模式。这就导致上市不具备完全独立的采购、生产、销售等一体化,对关联方存在着产品销售、原材料供应等方面的依赖性。因此,不可避免的是上市公司与改制前的母公司以及母公司的控制其它子公司之间必然存在着“剪不断理还乱”的复杂关联关系。由此,关联交易仍然成为了利润操纵的重要工具之一。

3.3 避税

由于我国的税法规定,不同企业、不同行业、不同地区有着有同的税率以及免税条件。一方面,上市公司利用了这一差异将利润转移到税率较低或者可以免税的关联企业;另一方面,上市公司是将盈利公司的利润转移到亏损的企业从而使整个集团的税负最小化。虽然我国在税制改革以后,国内企业的税率差异不大,但在特殊地区、高新技术行业、绿化行业等都实行了较低的税率以及一些的免税条件。因此,许多上市公司经常通过关联企业人为地抬高或降低股票交易价格,从而调节关联企业的成本和利润,最终达到减少税收的目的。

3.4 进行股票炒作

股票的价格与公司的利益息息相关,股票价格上涨表示公司价值上升,提高公司的形象,而且还会给公司的高管、职员等其他利益相关者带来利益。证券市场上存在上市公司与券商联手合作来炒作、做庄使股票价格人为地抬高。为了配合股票操作的需要,一些上市公司往往依靠关联交易,在中报、年报之间随意调整利润以获得自身的利益。例如,我国资本市场中的“银广厦”事件,就是通过不实的财务报表来达到其目的。

4 防范我国上市公司关联交易利润操纵的措施

4.1 完善公司治理,增强董事的独立性

由于中国特有的经济体制,大多数上市公司都是通过国有企业重组而来,以至国有股份占据了大份额,在控制权上独占绝对优势。国有股独占优势对公司的治理会产生不利的影响,不利其他股东、债权人等的利益。理想的公司股权结构应是股权相对集中、前几名大股东持股比例相当的格局,并充分发挥股东对管理层的监督为目标来优化公司股权结构。因此,应该要减少国有股,让股份充分流通,并且引入机构投资者和战略投资者,形成几大股东持股比例相当的格局。这样才会更有利地发挥公司治理,从而提高公司利润,提高公司的形象。此外,还应该增强董事的独立性,完善独立董事制度。相关部门可以制定一些法规来增强董事的独立性。比如可以合理地规定独立董事的任职时间、职责、资格等;对于那些不负责任的独立董事要严厉惩罚,可限定他们在几年内不能担任董事或永久取消担任董事的资格;可以改革选举董事的方式和津贴分配方式等来完善独立董事的制度,使董事真正地“独立”。

4.2 加强法规建设,规范关联交易及披露

由于关联交易操纵利润的行为越来越隐蔽,对于大众股东而言不能时时监督管理层的经营,致使他们的权益往往受到了侵犯。同时Peter Atrill和Lindsey(1997)分析指出,上市公司对相关会计信息的不充分披露,给滥用关联交易而导致的欺诈活动的实施提供了机会。因此,关联交易应有足够的透明度以至股东能够予以监督。这就要求相关部门在立法上明确规定关联交易哪些是必须披露,哪些是不必披露的,哪些需要股东大会批准,哪些不需要股东大会批准。要加强法律法规的建设,对那些违规违法、不遵守准则进行披露的不法行为要严厉惩治,不容许有半点宽容,这样才能彻底地根除那些不法行为。此外,还要改革关联交易披露的形式,不论关联交易是否重大,都应该在交易之前披露,毕竟这关系到各股东的切身利益。然而,对于那些关系到公司的商业机密,公司可以先上报于证券监管机构说明其原因,申请披露豁免。

4.3 完善外部治理环境

证券监督机构应该加强监督作用,对于那些违反了相关法规的上市公司要依法惩罚;要加强中介机构对上市公司的约束作用。要保证注册会计师审计的独立性,制定相关审计费用的方法,可以改制由中小股东投票选择民主的注册会计事务所,从而真正地使注册会计师与公司独立开来。另外,要加强对注册会计师审计的监管,加强对中介机构的信用评比,根据不同信用等级,实施相应的业务禁止,尽快建立和完善市场退出机制。注册会计师审计时要注意到关联交易的重要性,要将关联交易与其它正常的交易区别开来,采用有效审计程序和方法,以保证关联交易信息披露的准备性与完整性。

4.4 建立合理的经营者激励机制

一些经理人利用关联交易操纵利润来牟取其他相关利益者的利益,为了防止这类行为的发生,应该制定一个兼顾短期经营业绩和长期经营业绩的合理经营者激励机制。这是要让经理人自觉地实现和改善公司的业绩,而不是依靠利润操纵来牟取利益。可以让管理人持有本公司股份作为激励,将管理人的利益与公司的长期利益相联系起来,这样才会不断地激励管理人员为了利益而改善公司的业绩,当然是要通过合法的途径。

4.5 加大关联交易违法事件的惩罚力度

对于上市公司利用关联交易进行粉饰报表,操纵利润等行为,如果上市公司没有合理地将其披露或者披露不完全的,除了严厉地对公司经济制裁和行政处罚之外,对其管理当局也应当严厉地处罚。同时,对于那些不真实披露报表的注册会计师也要处于相应的连带责任,而且是重责,要让他们知道只要做出违法违规的事就要付出相应的代价。

5 总结

本文通过了对我国上市公司利用关联交易操纵利润的现行状况进行了分析,并且对其存在的原因进行了探索,最后针对其存在的原因提出了防范上市公司关联交易利润操纵的措施。随着中国日益与国际结轨,中国的证券市场、经济体制也会逐渐完善,对于关联交易利润操纵的行为也会逐步减少。

参考文献

[1]@徐群山.我国上市公司关联交易问题的研究[J].商场现代化,2008,(533):9495.

[2]@谢清喜.上市公司关联交易利润操纵的动机分析[J].商业时代,2008,(2):8485.

[3]@苏淑艳.上市公司利润操纵的动机与对策探析[J].郑州航空工业管理学院报(社会科学版),2005,(5).

[4]@李俊娥.对当前上市公司利润操纵问题的探讨[J].经济与社会发展,2004,(10).

[5]@冯星.我国上市公司利用关联交易操纵利润研究[D].东北财经大学硕士学位论文,2006,(12).

[6]@Peter Aril Lindsery.Issues in Accounting and Finance[M].Ashgate Press,1997:9394.

作者简介:

毛梓权(1982-),男,浙江大学毕业,硕士,现供职于中共衢州市委党校;韩波(1980-),男,中共党员,2006年毕业于浙江大学经济学院,硕士,现供职于中国银行监督管理委员会达州监管分局监管三处。